电子2023年和2024Q1总结之CIS：2024年CIS行业有望迎来增长高峰，高阶国产CIS逐步推进对海外的替代

电子 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 5 月 30 日 强于大市 相关研究报告 《电子 2023 和 2024Q1 总结之 IC 设计》20240521 《电子 2023 年和 2024Q1 总结之晶圆制造和封测》20240521 《PCB 行业跟踪》20240516 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 联系人：茅珈恺 jiakai.mao@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300123050016 电子 2023年和 2024Q1总结之 CIS 2024 年 CIS 行业有望迎来增长高峰，高阶国产CIS 逐步推进对海外的替代 2024 年全球 CIS 规模预计将迎来一个增长的高峰点。国产 CIS 厂正在凭借高规格的 CIS 产品实现对索尼、三星等海外厂商的替代。韦尔股份、思特威、格科微 2024Q1 营业收入同比均实现较快增长，这一定程度上可以反应行业的复苏和高端国产 CIS 的进步。 支撑评级的要点  2024 年全球 CIS 市场规模有望迎来一个增长的高峰点。根据群智咨询数据，2023 年全球 CIS 市场规模约 190 亿美元，YoY+2%。2023 年全球宏观经济呈现增长放缓、通胀和金融风险交织的趋势，叠加 CIS 高库存急需消化的不利因素，全球 CIS 市场规模增速偏低。随着 CIS 技术水平的提升和各种应用场景的不断涌现，高性能 CIS 的需求也持续增长。群智咨询预计 2024 年全球 CIS 市场规模有望达到 214 亿美元，YoY+13%。  国产厂商逐步实现 CIS 技术升级和国产替代。根据 Yole 数据，2022 年全球 CIS 市场份额中，索尼约占 42%，三星约占 19%，豪威约占 11%。根据集微网消息，索尼、三星自 2022 年底开始减少在中国市场的部分 CIS份额。根据集微网消息，豪威、思特威自 2023 年以来相继推出 OV50H、SC580XS、SC550XS 等面向高端旗舰机的 CIS 产品，并获得了市场的良好反馈。国产 CIS 厂商正在高端 CIS 领域逐步推进国产替代。  国产 CIS 厂商 2024Q1 营业收入同比显著增长。韦尔股份 2024Q1 营业收入约 56.4 亿元，YoY+30%。思特威 2024Q1 营业收入约 8.4 亿元，YoY+84%。格科微 2024Q1 营业收入约 12.9 亿元，YoY+51%。国产 CIS三大厂商韦尔股份、思特威、格科微在 2024Q1 的营业收入同比出现显著增长的趋势。 投资建议  随着智能手机等下游终端需求的复苏，我们认为全球 CIS 行业市场规模将呈现稳健增长的趋势。考虑到索尼、三星正在逐步降低中国市场的部分 CIS 份额，而国产 CIS 厂商也正在导入高规格 CIS 产品，中国 CIS 国产替代率有望进一步提升。建议关注韦尔股份、思特威、格科微。 评级面临的主要风险  行业需求复苏不及预期。市场竞争格局恶化。终端应用创新不及预期。原材料价格上涨。 2024 年 5 月 30 日 电子 2023 年和 2024Q1 总结之 CIS 2 2024 年全球 CIS 市场规模增速有望迎来小高峰 2024 年全球 CIS 市场规模有望迎来一个增长的高峰点。根据群智咨询数据：2023 年全球 CIS 市场规模约 190 亿美元，YoY+2%。2023 年全球宏观经济呈现增长放缓、通胀和金融风险交织的趋势，叠加 CIS 高库存急需消化的不利因素，全球 CIS 市场规模增速偏低。随着 CIS 技术水平的提升和各种应用场景的不断涌现，高性能 CIS 的需求也持续增长。群智咨询预计 2024 年全球 CIS 市场规模有望达到 214 亿美元，YoY+13%。全球 CIS 市场规模迎来一个增长的高峰点。 图表 1. 全球 CIS 行业市场规模和增速 资料来源：群智咨询，中银证券 根据群智咨询数据： 高规格升级推动智能手机 CIS 增长。2023H1 全球智能手机销售承压致 CIS 需求受到抑制。2023H2全球智能手机显现复苏迹象，并带动 CIS 需求升温。前期库存压力致 CIS 价格走低，智能手机厂商可以以相对较低的价格将更先进的 CIS 整合进新款手机，进而提升产品竞争力。智能手机 CIS 规格呈现升级趋势。预计 2024 年全球智能手机 CIS 市场规模将达到 132.2 亿美元，YoY+12.9%。 高阶自动驾驶或带动汽车 CIS 进一步增长。2023 年汽车芯片供应环节，汽车 CIS 行业竞争格局愈加激烈。尽管自动驾驶推动 CIS 需求量增长，但是市场竞争加剧导致 CIS 价格下滑，对应的利润空间被压缩。预计 2024 年全球汽车 CIS 市场规模将达到 20.3 亿美元，YoY+5.7%。 安防 CIS 有望迎来弱复苏。2023 年全球安防 CIS 经历了需求减缓和库存高企的双重压力。随着经济回暖，预计宠物看护、老人和儿童护理等特定领域的需求将推动消费级安防 CIS 市场的复苏。政企类项目和技术升级也会拓展安防 CIS 的应用场景。同时安防 CIS 市场竞争激烈，价格可能会进一步下行。预计 2024 年全球安防 CIS 市场规模将达到 7.6 亿美元，YoY+1.3%。 笔电 CIS 向 4K 等高规格升级。2023 年全球笔电需求疲弱。2024 年在 AIGC 技术驱动下，笔电市场需求有望迎来复苏。预计 2024 年全球笔电 CIS 市场规模将达到 1.4 亿美元，YoY+7.7%。 医疗 CIS 迎来更新换代需求。2023 年进入后疫情时代，医疗 CIS 市场进入设备更新周期的平缓期，短期内新购需求减少。中长期来看，老龄化加剧和医疗健康系统升级会激发医疗 CIS 更新换代的需求。预计 2024 年全球医疗 CIS 市场规模将达到 5.3 亿美元，YoY+17.8%。 XR（AR&VR）应用成为 CIS 的重要增长点。2023 年索尼 PS VR2、苹果 MR 头显、Meta Quest 3等新品发布，连同消费级 AR 市场迅速成长，构成 XR CIS 市场增长的重要力量。为了实现高级的混合现实功能，高端 VR 头显或 MR 设备未来会配备 4~6 颗外向摄像头。预计 2024 年 XR CIS 市场规模将达到 1.2 亿美元，YoY+71.4%。 1962141861902142392642779%-13%2%13%12%10%5%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%05010015020025030020202021202220232024E2025E2026E2027E单位：亿美元全球CIS市场规模（左）YoY（右）2024 年 5 月 30 日 电子 2023 年和 2024Q1 总结之 CIS 3 3D Sensing CIS 保持较快增长。2023 年全