电子行业专题研究-日本科技热点追踪：AI相关电力板块受关注

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 日本科技热点追踪：AI 相关电力板块受关注 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 吕兰兰 SAC No. S0570523120003 lyulanlan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 廖健雄 SAC No. S0570524030001 liaojianxiong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 汤仕翯 SAC No. S0570122080264 SFC No. BUQ838 tangshihe@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 6 月 03 日│中国内地 专题研究 日本市场热点：电力板块涨幅居前，关注 SONY 业务部门会议 上周市场对日本央行加息预期导致了日本股市整体依旧承压，日经 225 指数小幅下跌（-0.41%），但跑赢纳斯达克 100（-1.44%）。板块方面，因日本计划重启核电站以及新建数据中心和半导体厂房用电量增加，电力板块股价大涨（+6.67%），此外受利率上升影响，保险（+5.53%）与银行板块（+4.88%）涨幅靠前。半导体方面，尽管英伟达股价再创新高，但日本半导体和半导体设备板块出现明显回调（-3.24%），Advantest、TEL、Lasertec 等交易量居前的标的跌幅较大。上周投资人关注 Sony 业务部门会议等活动。本周建议关注 24 年台北国际电脑展（COMPUTEX）大会。 热点回顾#1：数据中心和半导体厂房建设以及核电站重启带来用电量回升 近一年来，微软、台积电、信越化学等纷纷宣布在日本投资建厂，日本数据中心产业（东京附近），以及半导体产业（熊本台积电，北海道 Rapidus，群马信越）投资建厂数量的增加，有望带来电力需求快速增长。此外，东北电力 5/27 宣布，为重启而推进作业的女川核电站 2 号机组的安全对策工程已经完工，目前计划 9 月前后重启。上周电力板块涨幅居前，东北电力（+20.68%）、关西电力（+10.63%）、北海道电力（+6.49%）、九州电力（+4.06%）；此外相关电线、光纤、电力建筑等公司受益，Furukawa Electric（+12.55%）、Sumitomo Electric（7.25%）、Kinden（+8.14%）。 热点回顾#2：索尼发布中期战略规划，重点关注可持续利润增长 索尼集团上周召开中期业务战略说明会，会上详细介绍了其主要业务部门的战略方向。首先，影像与传感解决方案部门将重点提高手机用传感器的性能，并探索半导体激光器和 OLED 微型显示器等新业务机会。游戏与网络服务部门将继续推动自研游戏的销售，扩大 PS5 的用户数量，保持利润率的平衡，并每年在节假季发布一个重磅游戏。音乐与影像业务将通过收购著名音乐艺术家的版权目录、作为独立电影制片厂制作影片以及在海外市场推广日本动漫来推动增长。最后，在娱乐方面，索尼把手机和电视机业务归类为需要改革/优化的部门，未来会优化生产据点，以提高营业利润率。 本周重要事件：关注全球宏观数据发布与会议 本周日本国内重要宏观数据包括：1）1-3 月期法人企业统计（6/3）；2） 10年期国债招标（6/4）；3）4 月家庭调查（6/7）。本周关注美国 5 月 ISM 制造业景况指数（6/3），印度下议院总选举开票、美国 4 月制造业订单（6/4），美国 5 月 ADP 就业统计、5 月 ISM 非制造业景况指数（6/5），欧洲中央银行（ECB）定期理事会（6/6），中国 5 月贸易收支（6/7）。 风险提示：日元汇率持续贬值风险、宏观复苏不及预期风险，创新品渗透不及预期，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (29)(20)(12)(3)6Jun-23Oct-23Jan-24May-24(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 上周热门板块回顾 图表1： 全球大类资产涨跌幅概览 注：原油价格为 WTI 原油价格；黄金价格为伦敦现货黄金价格 资料来源：Wind，iFind，Bloomberg，华泰研究 上周日本、美国与德国等多国利率均有所上升，美国与德国利率提升主因通货膨胀预期走强，十年美债收益率上升至 4.51%。日本股市方面，上周主要受到日本加息政策预期，以及市场对实际工资增速可能转正的预期影响，日元利率有所上升，日本股市整体承压。同时上周日本核电站重启以及全球 AI 基建电力需求推动了日股电力板块的大幅上涨，产业链相关市场板块同样受到提振，但整体来看上周日本股市有所下滑，日经 225指数下跌 0.41%，日经 225 跑赢美国纳斯达克 100 指数（-1.44%）、费城半导体指数（-1.87%）、恒生指数（-2.84%）、台湾加权指数（-1.81%）；跑输上证指数（-0.07%）。上周东证市场日均交易金额 49,627 亿日元，环比下降 15.0%。上周日元汇率水平走势平稳，目前美元兑日元与上上周基本持平，为 1:157。 图表2： 近一周日本股市各行业涨跌幅 图表3： YTD 日本股市各行业涨跌幅 注：使用 Wind 行业类指数；截至 5 月 31 日收盘 资料来源：Wind，华泰研究 注：使用 Wind 行业类指数；截至 5 月 31 日收盘 资料来源：Wind，华泰研究 PE（一年期前向）1W1M3MYTD日股rN225.GI日经225JPY3848821.6-0.41%0.56%-3.57%14.75%TOPIX.T东证指数JPY277217.61.09%1.58%2.33%17.38%A股000001.SH上证指数CNY308713.5-0.07%-0.58%1.98%4.47%801080.SI电子（申万）CNY329566.82.84%-1.25%-3.06%-9.97%美股SPX.GI标普500USD527825.1-0.51%5.16%2.73%10.33%NDX.GI纳斯达克100USD1853734.7-1.44%7.03%1.28%9.69%SOX.GI费城半导体指数USD512344.8-1.87%13.66%3.93%21.73%港股HSI.HI恒生指数HKD180809.0-2.84%1.78%8.98%6.08%HSTECH.HI恒生科技指数HKD369124.3-2.86%-0.27%5.81%-1.94%台股TWSE.TC台湾加权指数TWD2117418.6-1.81%3.81%11.82%18.22%TWSEELEC.TELI台湾电子行业指数TWD110820.6-2