金融行业周报(第二十三周)：稳地产政策持续，规范程序化交易

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 稳地产政策持续，规范程序化交易 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 贺雅亭 SAC No. S0570122070085 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 建设银行 601939 CH 9.31 买入 建设银行 939 HK 6.62 买入 招商银行 600036 CH 46.70 买入 兴业银行 601166 CH 20.17 买入 南京银行 601009 CH 11.77 买入 中国银河 601881 CH 14.40 增持 国泰君安 601211 CH 22.01 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 6 月 09 日│中国内地 行业周报（第二十三周） 本周观点： 稳地产政策持续，规范程序化交易，银行>证券>保险。6 月 7 日国常会强调完善“市场+保障”住房供应体系，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。后续稳地产政策仍有发力空间，有望提振市场信心，促进银行板块估值修复。证监会回应实施 ST 情况，预计短期内退市公司不会明显增加。首个系统性行政处罚裁量基准将发布，沪深交易所明确程序化交易监管细则，市场生态有望持续完善。我们对保险基本面的持续改善仍具有信心，市场需要持续的数据点予以验证，中报行情可能是下一个值得把握的机会。 子行业观点 1）银行：6 月 7 日国常会强调完善“市场+保障”住房供应体系，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。后续稳地产政策仍有发力空间，地产政策供需两侧政策共振+政策预期向好+股息优势突出，把握银行加配机遇。2）证券：证监会回应实施 ST 情况，预计短期内退市公司不会明显增加。首个系统性行政处罚裁量基准将发布，沪深交易所明确程序化交易监管细则，市场生态有望持续完善。把握来自政策驱动下的板块结构性机会。3）保险：我们对保险基本面的持续改善仍具有信心，市场需要持续的数据点予以验证，中报行情可能是下一个值得把握的机会。 重点公司及动态 1）银行：推荐稳健高股息标的+绩优中小行，如建行 AH、招行、兴业、南京。 2）证券：推荐优质央国企券商中国银河、国泰君安，及特色区域券商。 3）保险：建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 交通银行 601328 CH 4.40 国信证券 002736 CH 3.80 农业银行 601288 CH 2.35 建设银行 601939 CH 2.27 中国银行 601988 CH 2.03 工商银行 601398 CH 1.66 华鑫股份 600621 CH 0.84 邮储银行 601658 CH 0.40 招商证券 600999 CH (0.21) 浦发银行 600000 CH (0.36) 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 锦龙股份 000712 CH (18.72) 天风证券 601162 CH (15.66) 沪农商行 601825 CH (9.49) 财达证券 600906 CH (8.79) 大智慧 601519 CH (6.82) 红塔证券 601236 CH (6.54) 北汽蓝谷 600733 CH (6.36) 国盛金控 002670 CH (6.17) 长江证券 000783 CH (5.80) 华林证券 002945 CH (5.73) 资料来源：华泰研究 (3.0)(2.0)(1.0)0.01.005/3106/0206/0406/06(%)银行证券沪深300(4.00) (2.75) (1.50) (0.25) 1.00国有大型银行全国性股份制银行证券区域性银行(%)(10.0)(6.3)(2.5)1.35.0公用事业交通运输煤炭电子银行家用电器建筑与工程航天军工社会服务保险房地产开发医药健康农林牧渔石油天然气通信汽车食品饮料证券钢铁有色金属建材机械设备商业贸易基础化工纺织服装环保电力设备与新能源房地产服务多元金融传媒计算机轻工制造综合教育和人力资源(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：稳地产政策持续，规范程序化交易 稳地产政策持续，规范程序化交易，银行>证券>保险。6 月 7 日国常会强调完善“市场+保障”住房供应体系，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。后续稳地产政策仍有发力空间，有望提振市场信心，促进银行板块估值修复。证监会回应实施 ST 情况，预计短期内退市公司不会明显增加。首个系统性行政处罚裁量基准将发布，沪深交易所明确程序化交易监管细则，市场生态有望持续完善。在经历了近两个月的估值修复后，保险板块可能已经进入震荡阶段。我们对基本面的持续改善仍具有信心，市场需要持续的数据点予以验证，中报行情可能是下一个值得把握的机会。 银行：国常会定调地产，看好修复行情 上周银行指数-0.76%，较沪深 300指数-0.60pct,其中大行、股份行、区域性银行分别+2.52%、-1.37%、-3.07%,交通银行、农业银行、建设银行分别+4.40%、+2.35%、+2.27%，为走势最好的三家。截至 6 月 7 日,银行板块 PB（lf）估值 0.58 倍，2010 年以来 PB 估值分位数为 11.77%,处于较低水平。国务院总理李强 6 月 7 日主持召开国务院常务会议，指出房地产业发展关系人民群众切身利益，关系经济运行和金融稳定大局。要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。当前稳地产供需两侧发力，有望撬动涉房贷款投放，强化资产质量改善预期。 地产政策供需两侧持续共振，提振市场信心，有望促进银行板块估值修复。央行进一步优化首付和房贷利率政策，有助于继续释放刚性和改善性购房需求，缓解房企回款压力，改善银行开发贷资产质量预期，撬动银行涉房贷款投放。24Q1 银