脑机接口行业深度报告：脑机接口，未来正在到来

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 计算机 [Table_Date] 发布时间：2024-06-13 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -7% -16% -34% 相对收益 -3% -15% -27% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 333 总市值（亿） 31,391 流通市值（亿） 26,941 市盈率（倍） 100.47 市净率（倍） 2.95 成分股总营收（亿） 11,812 成分股总净利润（亿） 318 成分股资产负债率（%） 42.31 [Table_Report] 相关报告 《AI 向端侧渗透，电力 IT 成电改核心》 --20240602 《铁路信息化景气度提升，线路安全环境智能管控迎发展机遇》 --20240530 《OpenHarmony 发布 4.1 版本，国产算力+OS生态持续火热》 --20240526 《昇腾一体机深度报告：打造 AI 大模型“最后一公里”》 --20240523 《AIGC 赋能企业效率提升系列报告（一）》 --20240522 [Table_Author] 证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 wuyh1@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 脑机接口：未来正在到来 ---脑机接口行业深度报告 报告摘要： [Table_Summary] 脑机接口目前有三种技术路线，其中非侵入式脑机接口为目前主流，侵入式脑机接口为未来发展方向。根据脑信号的采集路径，脑机接口技术路线分为非侵入式（脑外）、半侵入式（颅骨和大脑皮层之间的脑膜上）、侵入式（大脑皮层内）。脑机接口需要高精度的脑信号以提高性能，侵入式脑机接口虽然能深入采集神经信号，然而其属于有创伤植入，技术难度大，可能出现继发感染、排异风险，会对人体造成严重影响，提升材料生物相容性是侵入式技术进步的关键；非侵入式无需植入任何设备，只需将传感器放置于头皮表面即可测量大脑活动状况，安全性能最高，对人体基本无创伤，因此也是目前最为主流的脑机接口形式， 政策与技术持续催化，行业进入爆发前夜。政策方面，近期政府发布一系列行动方案和措施，旨在推动脑机接口产业的发展。2024 年两会期间，脑机接口被定位为“新质生产力”之一；4 月 26 日，北京市经信局发布《加快北京市脑机接口产业发展行动方案（2024-2030）（征求意见稿）》。工信部将脑机接口作为未来产业发展的重要方向，给予政策扶持、资金投入和人才培养等多方面支持。国际市场研究机构 IMARC Groupe 的数据显示，2021 年，全球脑机接口市场规模达 15 亿美元，2022 年市场规模增至 17.4 亿美元，预计 2027 年全球脑机接口市场规模将达到 33 亿美元，中国市场在其中将占有重要地位。 脑机接口目前发展阶段大部分处于实验室阶段, 国内侵入式脑机接口技术与美国仍存在代差，而非侵入式技术则处于领先地位。从全球范围来看，当前脑机接口产品大部分处于实验室验证阶段，少数处于临床试验阶段，并未实现商业化，特别是侵入式和半侵入式脑机接口的技术难度、临床试验的监管门槛和成本都很高，全球尚没有获批上市的医疗器械产品。侵入式脑机接口，国外 Neuralink、Synchron 等公司处于领先地位，中国仍落后 5 年左右。非侵入式脑机接口方面，中国处于领先地位，尤其是天津大学、西安交大、中科院、天坛医院等知名科研机构。天津大学脑机接口团队已构建了从芯片、电极、算法到系统的国产全链条非侵入式脑机信息交互技术体系，在脑电识别精度、控制指令数量和信息传输率三项核心指标达到国际最高水平。 短期建议关注脑机接口在医疗场景的落地进度，尤其非侵入式的消费级市场，中长期建议关注侵入式技术突破所带来的巨大应用市场。短期来看，与严肃医疗领域相比，消费医疗市场以及某些非医疗应用在技术要求、认证标准和法规限制上相对宽松。这使得脑机接口公司能够以较低的研发和合规成本，在较短的时间内进入市场。例如，辅助正念和冥想的设备，这些产品利用脑电波技术帮助用户监测情绪、提高注意力或促进放松，无需经历严格的医疗器械认证流程即可面市。对于非侵入式技术，开发新型高灵敏度传感器材料、优化传感器布局和提高信噪比是迫切需要解决的问题。高质量的、精确的神经信号采集是后续的处理、解码和应用的必然条件。同时未来脑机接口技术的应用将远超出了医疗领域的边界，无论是在教育、工业生产到娱乐、体育还是家事管理，脑机接口融入都将带来前所未有的变革。 风险提示：脑机接口技术突破不及预期，政策推动不及预期，法律合规及伦理风险 [Table_CompanyFinance] -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2023/62023/9 2023/12 2024/3计算机沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 36 [Table_PageTop] 计算机/行业深度 目 录 1. 大脑如何控制我们人体行为，从脑科学开始讲起 .......................................... 4 2. 脑机接口：大脑与外部环境之间的全新交互模式 .......................................... 6 2.1. 非侵入式脑机接口：目前的主流落地路径 ........................................................................... 8 2.2. 半侵入式脑机接口：部分特定情况的选择 ........................................................................... 9 2.3. 侵入式脑机接口：目前最准确的采集信号手段 ................................................................. 11 3. 政策+技术持续催化，行业进入爆发前夜 ...................................................... 13 3.1. 政府高度重视，推动行业快速发展 ..................................................................................... 13 3.2. 产业发展仍处于初期阶段，软硬件上都有较多研究重点 ................................................. 16 3.3.