批文审核跟踪：本周交易所批文通过减少但终止增加

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 批文审核周度跟踪 20240609 本周交易所批文通过减少但终止增加 2024 年 06 月 10 日 ➢ 本周交易所通过批文有所减少 本周（2024-06-03 至 2024-06-09，下文同），交易所和 DCM 审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计 6768 亿元，其中交易所 4897 亿元，DCM1871亿元。 2024 年以来，江苏通过批文规模最大，为 5669 亿元，其次是浙江（4288亿元），广东（3283 亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为 476 亿元，其次是江苏（399 亿元），重庆（360 亿元） ➢ 本周交易所审核平均反馈天数增加 本周（2024-06-03 至 2024-06-09，下文同），交易所和 DCM 审核反馈平均次数分别 2 次、2 次；交易所和 DCM 审核反馈的平均天数分别 187 天、45天。 分省份来看： 2024 年以来，贵州反馈次数最多，平均 3.2 次，其次是辽宁（2.5 次），河北（2.1 次），黑龙江、福建、辽宁（2.0 次）。内蒙古、西藏无反馈。其次甘肃（0.7 次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为 178 天，其次安徽（103天），福建（69 次）。 分行政层级来看： 2024 年以来，省级园区平台反馈次数最多，平均 1.5 次，其次是地级市、直辖市区、区县级、其他园区平台（1.3 次），直辖市反馈次数最少，平均为 1.0次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为 166 天，其次是省级园区（80天），直辖市反馈天数最短，为 36 天。 ➢ 本周发债“终止”批文有所增加 2024 年以来（截至 2024-06-09），审核反馈为“终止”的全部债券共 252只，合计拟发行规模为 4038 亿元。 分省份来看： 2024 年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为 476 亿元，其次是江苏（399 亿元），重庆（360 亿元），山东（192 亿元），安徽（168 亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（22%），其次为甘肃（9%）、重庆（5%）。 分行政层级来看： 2024 年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为 822 亿元，其次是地级市平台（763 亿元），国家级园区平台（515 亿元），直辖市区平台（210 亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达 6%，其次为省级园区（4%）、区县级园区、直辖市区（3%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 邮箱： tanyiming@mszq.com 分析师 刘雪 执业证书： S0100523090004 邮箱： liuxue@mszq.com 研究助理 韩晨晨 执业证书： S0100123070055 邮箱： hanchenchen@mszq.com 相关研究 1.固收周度点评 20240609：要担心年中流动性扰动吗？-2024/06/09 2.高频数据跟踪周报 20240608：本周有色金属价格回落-2024/06/08 3.流动性跟踪周报 20240608：DR007 下行至 1.77%-2024/06/08 4.转债策略研究系列：6 月转债策略：挖掘偏债转债中低估标的-2024/06/07 5.城投随笔系列：城投如何参与收储存量房？-2024/06/07 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周交易所通过批文有所减少 .................................................................................................................................. 3 2 本周交易所审核平均反馈天数增加 ........................................................................................................................... 6 3 本周发债“终止”批文有所增加 ................................................................................................................................... 8 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 插图目录 .................................................................................................................................................................. 11 表格目录 .................................................................................................................................................................. 11 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1 本周交易所通过批文有所减少 本周（2024-06-03 至 2024-06-09，下文同），交易所和 DCM 审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计 6768 亿元，其中交易所 4897 亿元，DCM1871 亿元。 交易所：审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为 123 亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的 3%，其中“通过”和“注册生效”的城投债为 123 亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为 328 亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的 7%，其中“终止”的城投债为 155 亿元。 图1：本周交易所更新状态分