汽车行业周报：特斯拉召开2024年股东大会，5月乘用车销量发布，欧盟将对中国出海电动车征收关税

2024 年 06 月 17 日 特斯拉召开 2024 年股东大会，5 月乘用车销量发布，欧盟将对中国出海电动车征收关税 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津 S1050123110012 xiemj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -3.6 -3.2 -2.0 沪深 300 -3.7 -0.8 -10.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业深度报告：从特斯拉视角，看智能驾驶研究框架 ---智能驾驶系列研究（一）》2024-06-04 2、《汽车行业周报：比亚迪第五代DM 技术开创油耗 2 时代，OpenAI 助力人形机器人应用落地加速》2024-06-02 3、《汽车行业周报：三家造车新势力发布 2024Q1 财报，特斯拉上海储 能工厂正式开工》2024-05-27 ▌特斯拉召开股东大会，Optimus 预计明年量产千台 当地时间 6 月 13 日，特斯拉召开在年度股东大会，揭示机器人量产进度以及 Semitruck 和 Cybertruck 最新情况。 Optimus 将于 2025 年正式进入量产节奏，下一代或将配备 22 自由度的灵巧手，预计到 2025 或 2026 年 Optimus 能执行泛化的任务。特斯拉将于 2025 年开始“限量生产”Optimus（擎天柱）人形机器人，并于明年在自有工厂里测试仿人机器人，预计明年特斯拉将有超过 1000 台，乃至数千台在运行的 Optimus 机器人。目前已有两台Optimus 机器人在特斯拉加州弗里蒙特工厂里工作。马斯克认为人形机器人与人类的比例至少为 2:1 或 1：1，预计人形机器人数量将达到100-200 亿台，人形机器人的潜在市场价值高达 25 万亿美元。按照年产 10 亿台人形机器人，特斯拉占据 10%以上市场份额，就是年产 1亿台 Optimus，每台成本控制在 1 万美元左右，若以每台 2 万美元出售，特斯拉每年大约可以获得 1 万亿美元利润，布局人形机器人可能会在未来让特斯拉市值提升至 25 万亿美元。 Cybertruck 明年或将进入国际市场，Semitruck 大规模生产计划已获准。目前 Cybertruck 每周可生产 1300 辆，目标在今年年底周产量达到 2500 辆。Cybertruck 目前只符合美国法规，未来特斯拉可能会推出欧洲或者中国的特别版本，以适应当地的法规要求。特斯拉正在小批量生产 Semitruck，上周马斯克批准 Semi 的量产计划。 ▌5 月乘用车销量发布，自主品牌份额持续提升 新能源车渗透率持续提升：5 月全国乘用车市场零售 171.0 万辆，同比-1.9%，环比+11.4%。今年以来累计零售 807.3 万辆，同比+5.7%。其中 5 月常规燃油车零售 91 万辆，同比-23%，环比+6%；1-5 月常规燃油车零售 482 万辆，同比-9%。新能源车零售 80.4 万辆，同比+38.5%，环比+18.7；1-5 月新能源车零售 325.5 万辆，同比+34.4%，新能源车渗透率持续提升。 自主品牌份额持续提升：5 月自主品牌零售 98 万辆，同比+12%，环比+12%。当月自主品牌国内零售份额为 57.6%，同比增长 7.3 个百分点；2024 年自主品牌累计份额 56%，同比增加 6.6 个百分点。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、长安汽车等传统车企品牌份额提升明显。 新势力份额提升，大众电动化战略初显成效：5 月新势力零售份额-25-20-15-10-50510(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 16.3%，同比增加 3.5 个百分点；小米汽车、理想汽车、问界、蔚来汽车等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强。主流合资品牌中,南北大众领先，上汽大众与一汽大众合计新能源车批发 18,957 辆，占据主流合资纯电动 45%强份额，大众坚定的电动化转型战略初见成效。其他合资与豪华品牌仍待发力。 ▌ 欧盟将对中国出海的电动汽车加收关税 欧盟将对不同中国出海的电动汽车车企分档加收关税：经过近 8 个月反补贴调查，欧盟委员会（简称“欧委会”）6 月 12 日披露了对从中国进口的纯电动汽车征收的临时关税水平，拟在目前 10%的关税基础上，征收 17.4%至 38.1%不等的临时反补贴税。关税分为三档：针对样本公司征收的税率、针对未被全面调查但接受了问询公司的平均税率、未接受调查公司的税率。在被抽样选中的三家车企中，上汽集团面临加征的关税税率达 38.1%，税率最高；吉利汽车和比亚迪面临加征的税率分别为 20%和 17.4%。对其他未被抽样但配合调查的企业，统一按照加权平均税率 21%征收关税；针对不配合调查企业，加征税率为 38.1%。欧盟乘用车正常关税税率为 10%，意味着上汽集团和其他不配合调查的企业面临的关税税率增至 48.1%。其他企业的关税税率则在 27.4%至 31%之间。 加征关税削弱中国电动车竞争力，促进车企欧盟本地建厂：根据全球汽车行业信息资讯机构 JATO 数据，2023 年上汽集团在欧洲十三国的出口量最多，去年全年出口量为 242,861 辆，其次是吉利集团和比亚迪，分别为 22,486 辆和 15,976 辆。征税将直接导致中国车企出口欧盟的电动汽车价格上涨，中国车企需要承担更高的成本，最终反映在产品售价上，削弱中国电动汽车在欧洲市场的竞争力。长期来看，中国车企可以积极考虑在欧盟国家直接投资建厂。通过在欧盟国家建立生产基地，中国车企可以绕过关税壁垒降低运营成本，并更好地融入当地市场。 ▌ 特斯拉 FSD 进化提速，HW5.0 设计阶段完成 FSD 加速进化再次验证，新版本有望实现数年干预一次。从时间线梳理来看：2024 年 3 月，特斯拉智驾负责人 AShok Elluswamy 发文称，端到端大模型在经过数月的训练后，已经完全超越了经过数年积累的 V11。5 月15 日，埃隆·马斯克宣布 FSD v12.4 与 FSD v12.3 相比，干预里程数将提升 5-10 倍。6 月 6 日，马斯克宣布公司在早期测试阶段研发了 FSD v12.5 与 12.6 版本，干预一次的间隔或在一年以上。6.14 日股东大会，马斯克再度强调 12.5 版本与 12.4 版本性能或在 10 倍以上的改进。 硬件方面，本次股东大会马斯克宣布 HW 5.0 将于 18 个月后推出，性能为 HW4.0 的 10 倍。目前消费者主要使用 HW 3.0，离性能的上限依然很远。HW4.0 好于 HW 3.0 的 3 到 8 倍，HW 5.0 预计是 HW 4.0 的 10 倍，峰值负载可达到 700 至 800 瓦，计划将在 18 个月后推出。 ▌投资建议 特斯拉股东大会揭示 Optimus 量产进度符合预期，预计今年