固定收益点评：2024年5月土地市场盘点，土地成交下滑，城投拿地四成

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 固定收益研究 2024 年 06 月 18 日 固定收益点评 土地成交下滑，城投拿地四成——2024 年 5 月土地市场盘点 2024 年 5 月土地成交市场景气度尚待复苏。5 月全国土地成交额较上年同期下降 55.38%，土地市场表现继续下滑。2024 年 5 月全国土地成交总额 1553.49 亿元，环比下降 10.68%，同比下降 55.38%，相较 2022 年同期下降幅度达 52.05%。2024 年 1-5 月累计来看，全国土地成交额8288.93 亿元，相较 2023 年同期下降 27.04%，和 2022 年同期相比降幅为 37.30%。 不同省份 2024 年 5 月份土地出让表现如何？全国 30 省份土地市场中，近八成省份成交额、成交面积均出现同比下降。30 个省份中上海、北京、吉林的成交额有明显同比增长。上海增幅最大，达到 1019.84%，北京和吉林分别同比上升 53.20%、31.12%。5 月成交额同比降幅超过 70%的有天津、宁夏、重庆、福建、江苏、云南共 6 个省份，主要为重点省份及基数较大的省份。 1-5 月约三分之二的城市土地出让表现弱于上年同期。2024 年 1-5 月，全国 343 个存在土地成交的城市中，有 110 个城市土地成交额同比增长。成交额 20 亿以上的城市中，涨幅前五名分别是三亚、宝鸡、滨州、上海、珠海，其中三亚成交额同比增长 1802.18%。2024 年 5 月单月来看，332 个存在土地成交的城市中，仅有 111 个城市成交额同比增长。 70 个大中城市按统计局一二三线城市口径划分后，从 1-5 月成交额总量来看，不同能级城市受行情影响出现分化：一线城市土地市场表现稳健，二线城市和三线城市成交额同比出现明显下降。2024 年 1-5 月 4 个一线城市整体成交 1271.15 亿元，同比上升 11.65%，北上表现优于广深；31个二线城市整体成交 2758.95 亿元，同比下跌 33.91%；35 个三线城市整体成交 956.21 亿元，同比下降 31.37%。 2024 年 5 月，所有用地类型成交额相较上年同期下降，综合用地和住宅用地降幅最为明显，分别同比下降 82.79%和 57.22%。工业用地和其他用地降幅也超过 10%，商办用地成交额降幅小，同比下降 4.43%。 在 Top100 企业中，5 月单月地产企业占比约 5 成，城投拿地占比约 4成。1-5 月地产企业拿地占比 70.79%，城投企业拿地占比 28.56%。而从2022 年 8 月-2024 年 5 月单月情况来看，年底年初为城投拿地高峰期。Top100 企业中，今年城投拿地比例整体大于去年同期，今年 3-5 月城投拿地维持在 4 成左右。 从 2024 年 1-5 月拿地金额较高的城投企业仍以东部沿海地区及中部省份为主。TOP20 城投中所在地为福建的有 4 家，所在地为浙江的有 3 家，所在地为北京、河北和江苏的城投企业各有 2 家，广西、湖南、湖北、江西、山东、四川和安徽则各占一家。 从 2024 年 1-5 月 TOP100 企业中地产企业的拿地情况来看，国企拿地占比超过七成，单 5 月民营地产企业拿地占比为 23.78%。1-5 月地产企业中国有企业、民营企业总权益拿地金额占比分别为 77.65%、22.35%。2024 年 1-5 月，国有地产企业 TOP10 中，建发房产、华润置地、绿城中国的总权益拿地金额位列前三；民营地产企业 TOP10 中，滨江集团总权益拿地金额突破 150 亿，位居所有地产企业第二。 风险提示：统计数据误差、房地产相关政策边际变化、地产行业不确定性。 作者 分析师杨业伟 执业证书编号：S0680520050001 邮箱：yangyewei@gszq.com 分析师张明明 执业证书编号：S0680523080006 邮箱：zhangmingming3653@gszq.com 相关研究 1、《固定收益定期：利率下行的动力并不来自债市》2024-06-16 2、《固定收益定期：季末压力或有限——流动性和机构行为跟踪》2024-06-15 3、《固定收益点评：手工补息冲击或渐退，融资续期依然偏弱—5 月金融数据点评》2024-06-15 4、《固定收益专题：杠杆上升的压力来源——分项贡献与区域分布》2024-06-13 5、《固定收益点评：关键是 PPI 环比回升的持续性》2024-06-13 59921786/73105/20240619 15:20 20242024 年 0606 月 18 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表目录 图表 1：2024 年 1-5 月成交额与成交面积散点图（万平方米，亿元） ........................................................................ 4 图表 2：2024 年 1-5 月成交额与成交面积同比变动（%） ......................................................................................... 4 图表 3：2024 年 5 月成交额与成交面积散点图（万平方米，亿元） ........................................................................... 5 图表 4：2024 年 5 月成交额与成交面积同比变动（%） ............................................................................................ 5 图表 5：2024 年 1-5 月及 5 月单月各省成交额与同比变动（金额单位：亿元） .......................................................... 6 图表 6：2024 年 1-5 月土地成交额涨幅最大的 15 个城市（金额单位：亿元） ............................................................ 6 图表 7：2024 年 1-5 月土地成交额降幅最大的 15 个城市（金额单位：亿元） ............................................................ 6 图表 8：2024 年 5 月土地成交额涨幅最大的 10 个城市（金额单位：亿元） ............................................................... 7 图表 9：2024 年 5 月土地成交额降幅最大的 10 个城市（金额单位：亿元） .............................................