产业经济医疗周报：全球人口趋势洞察与老龄化挑战

诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 2024 年 07 月 23 日 策略研究 策略定期报告 证券研究报告 全球人口趋势洞察与老龄化挑战—产业经济医疗周报(2024.7.15-2024.7.19) 团队成员 分析师： 赵月(S0210524050016) zy30563@hfzq.com.cn 投资要点： ➢ 近期观点 1、医药指数本周关注的 6 个子行业均录得正收益，较上周提升，表现良好。 2、全球人口预计将在 2080 年代中期达到 103 亿的峰值，随后逐渐下降。生育率的普遍下降，特别是在一些国家出现的超低生育率，正导致人口老龄化问题日益严重。此外，尽管国际移民在某些国家促进了人口增长，但这并不足以改变整体的下降趋势。面对这些挑战，国家需要采取综合性政策，包括提高女性教育水平、改善生育政策等，以及加强健康和社会保障系统的建设，以促进可持续发展和社会包容性。 ➢ 风险提示 技术研发不及预期；宏观需求变化；地缘政治影响 华福证券华福证券诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的声明 策略定期报告 正文目录 1 医疗新观察 ....................................................... 3 2 医药板块行情回顾（7.15-7.19） ..................................... 4 3 医疗产业热点跟踪 ................................................. 5 4 风险提示 ......................................................... 6 图表目录 图表 1： 世界总人口数（单位：十亿） ................................. 3 图表 2： 平均每位妇女生育人口数 ..................................... 4 图表 3： 世界总人口数，按年龄划分（单位：十亿） ...................... 4 图表 4： 医药板块申万二级行业本周涨跌幅情况 .......................... 4 图表 5： 医药板块申万二级行业本周收盘时估值水平（PE-TTM） ............ 4 图表 6： 医药板块三级行业本周涨跌幅情况 ............................. 5 图表 7： 医药板块三级行业本周收盘时估值水平 .......................... 5 华福证券华福证券诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的声明 策略定期报告 1 医疗新观察 2024 年世界人口展望 根据《2024 年世界人口展望》报告，全球人口预计将在 2080 年代中期达到约 103亿的峰值，这比 2024 年的 82 亿有所增加。这一预测较之前有所提前，主要原因是一些主要国家的生育率低于预期，尤其是中国。全球人口在达到峰值后将逐渐减少，预计到本世纪末将回落至 102 亿。这一变化标志着全球人口增长的放缓和未来可能的人口减少。 图表1：世界总人口数（单位：十亿） 数据来源：联合国数据库，华福证券研究所 全球生育率已从 1990 年的平均每名女性 3.31 个孩子下降至 2.25 个，超过半数国家的生育率低于生育更替水平 2.1 （生育更替水平是指这样一个生育水平，即同一批妇女生育子女的数量恰好能替代她们本身以及她们的伴侣）。特别是中国、意大利、韩国和西班牙等国家，正经历着平均每名女性一生中生育不到 1.4 个孩子的“超低生育率”。这导致了人口老龄化的加速，根据图表可见，预计到 2070 年代末，全球65 岁及以上的老年人口将首次超过 18 岁以下儿童人口。 华福证券华福证券诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的声明 策略定期报告 图表2：平均每位妇女生育人口数 图表3：世界总人口数，按年龄划分（单位：十亿） 数据来源：联合国数据库，华福证券研究所 数据来源：联合国数据库，华福证券研究所 国际移民在一些国家中对缓解人口下降和老龄化起到了积极作用。例如，澳大利亚、加拿大和美国等国家的人口增长主要依赖于移民。然而，移民并不能从根本上解决人口下降的问题。报告建议各国政府采取综合性政策，包括促进性别平等、改善家庭计划服务、投资教育和卫生保健，以及利用技术提高生产力，以应对人口变化带来的挑战。这些政策有助于实现可持续发展目标，并帮助各国更好地适应未来的人口结构变化。 2 医药板块行情回顾（7.15-7.19） 医药生物板块，我们重点关注申万一级行业医药生物下的 6 个二级行业，医疗服务、中药Ⅱ、医药商业、医疗器械、生物制品与化学制药。市场表现：涨跌幅排名最靠前的两位为生物制品（+2.61%）和中药Ⅱ（+1.91%），涨跌幅排名后二的为医疗器械（+1.12%）和化学制药（+0.53%）。本周估值水平前两位为化学制药（58.18 倍）、生物制品（39.45 倍），后两位为中药Ⅱ（26.01 倍）、医药商业（17.18 倍）。 华福证券华福证券诚信专业 发现价值 5 请务必阅读报告末页的声明 策略定期报告 图表4：医药板块申万二级行业本周涨跌幅情况 图表5：医药板块申万二级行业本周收盘时估值水平（PE-TTM） 数据来源：iFinD，华福证券研究所 数据来源：iFinD，华福证券研究所 重点关注医药生物中的 wind 三级和申万三级相关指数，市场表现：涨跌幅排名最靠前的三位为疫苗（+4.42%）、血液制品（+4.12%）、原料药（+2.16%）。估值水平排名前三为其他生物制品（69.68 倍）、化学制剂（64.31 倍）、医院（43.50 倍）。 图表6：医药板块三级行业本周涨跌幅情况 图表7：医药板块三级行业本周收盘时估值水平 数据来源：iFinD，华福证券研究所 数据来源：iFinD，华福证券研究所 3 医疗产业热点跟踪 3.1 基于纳米气体药物治疗脓毒症的新策略发布 中南大学湘雅医院运动系统损伤修复研究中心主任谢辉教授团队在《生物活性材料》上发表了一项突破性研究成果。他们开发了一种新型自组装纳米一氧化碳制剂（Nano CO），这种制剂能够通过直接杀伤细菌、清除炎症介质和激活细胞内自我保护系统来缓解脓毒症的炎症风暴。这项技术解决了以往 CO 前体分子在水溶性、剂量0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%生物制品中药Ⅱ医药商业医疗服务医疗器械化学制药010203040506070化学制药生物制品医疗器械医疗服务中药Ⅱ医药商业4.42%4.12%2.16%2.07%1.91%1.59%1.52%0.97%0.88%0.72%0.68%0.53%0.16%-0.41%-0.90%疫苗血液制品原料药医疗设备中药Ⅲ医药流通医疗研发外包医疗设备体外诊断医院线下药店其他生物制品化学制剂医疗耗材医疗服务69.68 64.31 43.50 40