A股中观景气全景扫描(7月第4期)：A股整体景气略有下降，上游资源和可选消费景气均改善

策 略 研 究 2024.07.29 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 A 股整体景气略有下降，上游资源和可选消费景气均改善 ——A 股中观景气全景扫描（7 月第 4 期） 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 联系人 徐嘉奇 付原 相 关 研 究 《A 股整体景气略有下降，TMT 和中游制造景气均改善——A 股中观景气全景扫描（7 月第3 期）》2024.07.24 《股市资金面放宽，市场情绪有所回落 ——流动性跟踪（7 月第 3 期）》2024.07.23 《公募仓位调整进程加速——24Q2 公募基金持仓分析》2024.07.21 《A 股整体景气略有回升，金融综合和 TMT 景气均改善——A 股中观景气全景扫描（6 月第4 期）》2024.06.26 《宏观流动性边际宽松，微观流动性仍然偏紧——流动性跟踪（6 月第 3 期）》2024.06.25 《重估“安全资产”：选择比努力重要——策略周末谈（6 月第 4 期）》2024.06.23 ⚫ A 股整体景气略有下降。受中游材料和金融综合板块景气下行影响，A股总体景气指数本周略有下降。本周 A 股总体景气指数较上周下降1.91%，仍处于历史均值-1 倍标准差附近，10 年以来 14%分位数的历史相对低位。其中，轻工制造、农林牧渔、电力设备、美容护理等行业处于景气上行趋势、环比改善，同时估值位置相对合意，值得投资者进一步关注。 ⚫ 可选消费景气改善明显，较上周提升 2.20%，上游资源景气继续改善，持续处于景气抬升通道。其中，由于汽油库存下降明显，导致石油石化板块景气回升；受轻纺城成交量同比回升，纺织服饰景气改善明显；沿海集装箱当月累计运价指数(TDI)大幅提升拉动，交通运输景气上升；受变速箱出口金额当月累计同比拉动导致，汽车景气改善明显。 ⚫ 本周石油石化、纺织服饰、交通运输、汽车等行业景气改善较为明显。其中，汽油库存环比增减当月同比下降明显，拉动石油石化板块景气回暖；中国轻纺城当月同比成交量回升明显拉动纺织服饰板块景气回暖；沿海集装箱运价指数(TDI)当月累计同比大幅提升，拉动交通运输景气改善；机动车用变速箱出口金额当月累计同比明显拉动汽车板块景气回暖。 ⚫ 本周银行、国防军工、食品饮料、钢铁等行业景气边际走弱。其中，银行受贷款市场报价 5 年利率(LPR)当月累计同比下降拖累，国防军工受航空器、航天器、及其零件出口金额当月同比下降拖累，食品饮料主要受鲜奶进口数量当月同比下降拖累，钢铁则是由于特钢进口数量当月同比指数减少，导致钢铁景气边际走弱。 ⚫ （本报告涵盖的时间周期为 2024 年 7 月 20 日至 2024 年 7 月 26 日） ⚫ 风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 A 股整体景气略有下降 ............................................................................ 5 1.1 A 股整体景气略有下降，仍处于历史相对低位 ................................................ 5 1.2 上游资源/可选消费板块改善明显，金融综合略有下滑 .......................................... 7 2 本周景气变动分析 ............................................................................... 10 2.1 上游资源景气略有上升，有色金属下降，煤炭、石油石化景气回升。 ............................ 10 2.2 中游材料景气略有下降，基础化工、建筑材料和钢铁景气均下降。 .............................. 11 2.3 中游制造景气略有下降，交通运输等景气回升，环保等景气下调 ................................ 12 2.4 必需消费景气下降，医药生物等景气回升，食品饮料小幅下滑 .................................. 15 2.5 可选消费景气小幅上行，汽车景气回升明显 .................................................. 17 2.6 TMT 景气整体下行，电子、计算机、传媒和通信景气均下降 ..................................... 18 2.7 金融综合景气大幅下降，非银金融、房地产和银行景气下调 .................................... 20 3 本周中观景气改善明显行业分析 ................................................................... 22 3.1 受汽油库存环比增减同比下降带动，石油石化景气改善明显 .................................... 22 3.2 受中国轻纺城成交量当月同比回升带动，纺织服饰景气改善明显 ................................ 23 3.3 沿海集装箱运价指数(TDI)当月同比指数提升，拉动交通运输景气上升 ............................ 24 3.4 受机动车用变速箱出口金额当月累计同比提升拉动，汽车景气改善 .............................. 26 4 风险提示 ....................................................................................... 28 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: A 股总体景气略有下降，仍处于历史低位 ................................................... 5 图表 2: A 股非金融景气略有下行，处于均值以下 ................................................... 5 图表 3: 轻工制造、农林牧渔、电力设备、美容护理等行业处于景气上行趋势、环比改善且估值低位 ....... 6 图表 4: 本周大类板块景气变动概览 .............................................................. 7 图表 5: 本周一级行业景气变动概览 ..................