传媒行业周报第29周观点：7月国产游戏版号集中发放，暑期档电影票房突破70亿元

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒周报（2024.07.22-2024.07.26） 证券研究报告 2024 年 07 月 30 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 第 29 周观点：7 月国产游戏版号集中发放，暑期档电影票房突破70 亿元 本周（2024 年 7 月 22 日至 7 月 26 日）申万传媒指数下跌 1.61%，同期上证指数下跌 3.07%，创业板指下跌 3.82%，位列所有板块第 10 位。分板块来看，出版下跌 0.02%、广告营销下跌 1.52%、游戏板块下跌 1.93%、影视院线下跌 2.56%。24Q2 以来，板块整体处于下行区间。4 月初“国九条”出台，红利策略配置价值增强。但叠加 Q2 业绩整体表现平淡，市场震荡回落。 电影方面，2024 年截至 7 月 27 日全年票房累计超 286 亿元，供给释放有望刺激市场潜在需求。据猫眼专业版数据，目前已有 124 部影片定档暑期，2024年 6 月暑期档档期总票房突破 22 亿。截至 7 月 27 日，2024 年暑期档的总票房累计破 70 亿。7 月优质项目陆续上线，包括 7/3《默杀》（悬疑犯罪电影)累计票房超 12 亿元、7/5《欢迎来到我身边》、7/6《伞少女》、7/10《传说》、7/12《神偷奶爸 4》、7/16《抓娃娃》（沈腾 x 马丽）累计票房超 21 亿元，猫眼预测票房 35 亿元、7/26《死侍与金刚狼》（零点场票房破 500 万，位列 24年零点场票房第一）《异人之下》（乌尔善导演），供给释放有望刺激市场潜在需求。后续《解密》（陈思诚导演，刘昊然主演）、《从 21 世纪安全撤离》、《逆行人生》（徐峥导演，徐峥,辛芷蕾主演）、《白蛇:浮生》等优质储备有望带动整体票房大盘持续升温。建议关注：【猫眼娱乐】重点参与出品/发行影片集中暑期，看好贡献弹性。目前暑期档公司参与影片定档 15 部，包括《我才不要和你做朋友呢》（出品+发行）、《默杀》（主投主控+发行，累计票房超 12 亿元）、《抓娃娃》（出品+发行，累计票房近 21 亿元）、《解密》（出品）、《逆行人生》（出品）等。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同，目前暑期档公司参与影片定档 6 部。 游戏方面，上半年小游戏市场继续高增长，7 月版号发放 105 款，网易新游戏上线排名优异。持续关注新品周期带来的改善弹性。1）上半年国内游戏市场收入 同 比 +2.1% ， 其 中 手 游 同 比 +0.8% ， 端 游 同 比 +2.5% ， 小 游 戏 同 比+60.5%。上半年自研游戏国内收入同比-3.3%，自研海外收入同比+4.2%。2）7 月版号发放 105 款，包括米哈游、腾讯、三七互娱、雷霆游戏等公司的产品。3）网易新游戏《永劫无间》7 月 25 日上线，前三日 IOS 游戏畅销榜分别为第 3/4/4 位，表现优异，我们预计市场或将重点关注大 DAU“吃鸡”游戏赛道的竞争分流影响。8 月潜在上线游戏仍较多，持续关注产品周期带来的基本面改善弹性。 AI 方面，随着海外 GPT-4o mini，国内快手可灵、Kimi、智谱清言的清影等国内 AI 应用端的落地，AI 应用竞争持续保持激烈态势，关注 AI 大模型及相关优质算料等投资机会。我们认为，随着 AI 二次行情的开启，AIGC 技术引发的内容生产革命预计将在短期内实现成本效益的显著提升，并在中长期为行业创新提供持续动力。后续建议跟踪 AI 端侧相关的落地情况及对应用端落地情况。建议关注：内容侧产业链相关布局公司：汤姆猫、中广天择、天龙集团、中文在线、昆仑万维。 出版方面，行业具较强防御属性，公司普遍具备较强的经营壁垒和持续稳定分红能力。全年维度持续看好高股息的出版行业，建议关注现金丰富、渠道深厚的优质地方国有企业，如【长江传媒】。以及具备较高的股息率和分红预期，同时积极拓展智慧教育、课后服务、研学等新业务的公司，如【山东出版】。 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1 市场复盘 1.1 整体板块： 本周（2024 年 7 月 22 日至 7 月 26 日）申万传媒指数下跌 1.61%，同期上证指数下跌3.07%，创业板指下跌 3.82%，位列所有板块第 10 位。 图 1：各行业板块涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.2 传媒板块：影视院线调整相对较大 传媒具体细分板块来讲，本周出版下跌 0.02%、电视广播下跌 0.45%、广告营销下跌1.52%、游戏板块下跌 1.93%、影视院线下跌 2.56%；本月出版下跌 6.50%、电视广播下跌 2.94%、广告营销下跌 3.66%、游戏板块下跌 5.04%、影视院线下跌 7.87%。 图 2：传媒二级行业具体涨跌幅情况 资料来源：Wind、天风证券研究所 图 3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度） 资料来源：Wind、天风证券研究所 -8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%国防军工环保电力设备公用事业交通运输家用电器建筑装饰非银金融建筑材料传媒计算机汽车机械设备综合商贸零售纺织服饰社会服务钢铁房地产轻工制造银行通信基础化工煤炭石油石化美容护理医药生物农林牧渔电子食品饮料有色金属图1：各行业板块涨跌幅（%）情况（7.22-7.26）-1.93%-0.02%-3.01%-1.52%-0.45%-2.56%-5.04%-6.50%-6.88%-3.66%-2.94%-7.87%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%周涨跌幅月涨跌幅 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1.3 个股表现： 本周传媒（申万）成分股中，旗天科技（22.63%）、紫天科技（20.98%）、天龙集团（10.9%）、佳云科技（10.47%）、引力传媒（5.67%）领涨。横店影视（-5.18%）万达电影（-7.31%）、大晟文化（-6.23%）、人民网 （ -6.16% ） 、 上 海 电 影 （ -5.64%）、分众传媒（-5.56%）领跌。风格上小票领涨，大票领跌。 图 4：传媒（申万）成分股涨跌幅前十 资料来源：Wind、天风证券研究所 2 重要新闻 AI：ChatGPT 搜索发布 7 月 26 日，OpenAI 表示，ChatGPT 搜索引擎旨在将模型的强大能力来检索网络的信息，为用户提供快速及时的答案，并附有清晰和相关的来源。目