食品饮料行业周报（24年第32周）：头部白酒属于扩内需稀缺资产，关注中报业绩催化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月05日优于大市食品饮料周报（24 年第 32 周）头部白酒属于扩内需稀缺资产，关注中报业绩催化核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003联系人：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24 年第 31 周）-股价反应需求悲观预期，关注中报业绩催化》 ——2024-07-29《食品饮料行业2024 年二季度基金持仓分析-食品饮料板块基金重仓比例下降，白酒、啤酒超配比例收窄》 ——2024-07-22《食品饮料周报（24 年第 30 周）-淡季酒企稳步推进市场工作，关注大众品板块低估值龙头》 ——2024-07-22《食品饮料周报（24 年第 29 周）-消费税改革或与白酒板块无关，关注大众品板块低估值龙头》 ——2024-07-15《食品饮料周报（24 年第 28 周）-需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略》 ——2024-07-08本周食品饮料板块下跌 1.52%，跑输上证指数 2.02pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为青海春天(21.25%)、ST 交昂(14.11%)、岩石股份(13.70%)、金字火腿(11.37%)和万辰集团(11.34%)。白酒：头部酒企扩内需稀缺资产，动销端边际好转。政策导向积极，对当前估值具有一定支撑。2024Q2 交易额同比下降 12%，主要系 4 月前后飞天批价波动较大的背景下公司主动控制直营平台投放量所致，消费者实际需求仍具有一定韧性。下半年白酒行业需求仍有一定压力，中秋、国庆旺季将是酒企完成全年任务的分水岭，公司全年经营节奏把控良好，下半年普五任务量不重，终端动销温和，全年维度批价稳定度有望提升。本周白酒指数继续下跌，建议关注下周茅台中报。本周白酒 SW下跌 2.49%，反应市场对行业需求的悲观预期，金种子酒、酒鬼酒、顺鑫农业、天佑德酒、水井坊涨幅领先。白酒板块看，市场交易重心逐步从分子端（盈利成长性）转向分母端（业绩确定性），我们预计随着中报头部酒企业绩逐步兑现，股价有望逐步确认左侧。个股推荐方面，优选业绩确定性较强、品牌力突出、长期商业模式优秀的贵州茅台、五粮液，短期增长工具充足、长期发展思路清晰的山西汾酒、古井贡酒，建议关注管理边际改善的泸州老窖和受益于区域消费升级的迎驾贡酒、今世缘等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。大众品：啤酒：啤酒行业动销速度整体上边际改善，预计第三季度啤酒销量逐步回补。速冻食品：社零增速环比回落，短期冻品需求较平淡。休闲食品：甘源食品 2024 年上半年营业收入同比增长 26.1%，归母净利润同比增长39.3%，扣非归母净利润同比增长 40.2%。调味品：餐饮需求较为疲软，预计2024Q2 利润端表现更佳。乳制品：需求端仍面临一定压力，建议关注低估值+高股息的龙头乳企。软饮料：正值旺季需求景气，紧握全国化加速的龙头。投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,525.61,916,48069.7880.9421.918.8600809.SH山西汾酒优于大市204.0248,88510.7813.2118.915.4000568.SZ泸州老窖优于大市147.0216,35310.9713.2013.411.1000858.SZ五粮液优于大市133.4517,8848.749.7915.313.6603345.SH安井食品优于大市80.923,7285.816.7513.912.0002304.SZ洋河股份优于大市83.6125,8797.167.8811.710.6002847.SZ盐津铺子优于大市39.210,7672.463.1815.912.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：扩内需稀缺资产，关注中报业绩催化 .................................. 51.1 白酒：扩内需稀缺资产，动销端边际好转 .............................................. 51.2 大众品：关注中报业绩催化，重视龙头中长期配置价值 .................................. 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 72.1 行情回顾：本周（2024 年 7 月 27 日至 8 月 03 日）本周食品饮料板块下跌 1.52%，跑输上证指数2.02pct。 ............................................................................. 72.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 4.7% ....................... 92.3 白酒：本周飞天箱装、散装批价及普五、国窖批价均持平 ...............................122.4 大众品：棕榈油、猪肉等原材料成本环比有所上升，包材价格保持稳定 ...................132.5 本周重要事件 ..................................................................... 162.6 下周大事提醒 ..................................................................... 16风险提示 ..................................................................... 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................7图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 .............................................................7图3： 食品饮料细分板块本周涨跌幅 ......