钢铁行业2024年半年度信用风险展望：全年盈利承压 信用风险可控

信用风险展望 |钢铁行业 1 钢铁行业 2024 年半年度信用风险展望 全年盈利承压 信用风险可控 目录 行业政策 ................................................... 2 供需分析 ................................................... 3 价格趋势 ................................................... 5 盈利能力 ................................................... 6 债务压力 ................................................... 6 信用质量 ................................................... 7 2024 年以来，钢铁行业供给整体收缩，内需继续减弱，全年盈利继续承压，预计 2024 年下半年，“一带一路”沿线国家对钢材的需求保持稳定，仍将继续支撑国内钢材出口，同时仍需关注产量调控政策的落实对钢材价格的影响情况。债务方面，2024 年下半年预计债券偿付和滚动压力较大，债券发行及存续集中度较高，整体信用风险仍可控。  行业政策：2024 年上半年，国内钢铁行业政策围绕数字化转型、扩大内需、产品结构调整以及节能降碳方面展开，继续实施粗钢产量调控并明确提出降碳目标，为钢铁行业发展带来较大挑战。  供需分析：2024 年以来，在需求尚未提振以及钢铁企业主动减产的情况下，钢材供给整体收缩；内需继续减弱，房地产需求恢复不及预期，绿色低碳继续驱动新能源用钢的需求；外需仍然强劲，“一带一路”沿线国家对钢材的需求保持稳定，仍将继续支撑国内钢材出口，但仍需关注地缘政治、贸易保护以及反倾销政策对钢材出口的影响。  价格趋势：在需求不足以及降本的共同作用下，2024 年 1～6 月，钢材价格震荡走跌，仍需关注产量调控政策落实对钢材价格的影响。  盈利能力：2024 年 1～6 月，我国黑色金属冶炼及压延加工业营业收入同比小幅下降，盈利不及预期，全年盈利继续承压。  债务压力：2024 年 1～6 月，钢铁企业发债规模较稳定，债券期限分布较为均衡；钢铁行业债券存续规模仍较高，未来三年行业将处于偿债高峰期，特别是 2024 年 7～12 月及 2025 年债券偿付和滚动压力较大，债券发行及存续集中度较高，整体信用风险仍可控。  信用质量：2024 年 1～6 月，受到基础设施建设投资、制造业用钢需求和钢材出口规模增长的带动影响，钢铁行业平均信用利差同比有所收窄。 分析师 房思旗 010-67413304 工商部 分析师 fangsiqi@dagongcredit.com 夏婧涵 010-67413425 工商部 分析师 xiajinghan@dagongcredit.com 客户服务 电话：010-67413300 客服：4008-84-4008 Email：research@dagongcredit.com 2024 年 8 月 6 日 信用风险展望 钢铁行业 信用风险展望 |钢铁行业 2 行业政策 2024 年上半年，国内钢铁行业政策围绕数字化转型、扩大内需、产品结构调整以及节能降碳等方面展开，继续实施粗钢产量调控并明确提出降碳目标，为钢铁行业发展带来较大挑战。 2024 年上半年，国内钢铁行业政策围绕数字化转型、扩大内需、产品结构调整以及节能降碳等方面展开，推动钢铁行业产业结构调整优化，促进行业高质量发展。2024 年 1 月，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、财政部、自然资源部、生态环境部、国务院国有资产监督管理委员会、国家市场监督管理总局、中国科学院、中国工程院等 9 部门联合印发《原材料工业数字化转型工作方案（2024～2026 年）》，其中《钢铁行业数字化转型实施指南》聚焦钢铁行业数字化转型发展中存在的问题，提出了夯实数字化支撑体系、筑牢数字化转型基础、深化数字化赋能提升、丰富数字化供给生态等 4 个方面的 10 项重点任务，从而完成到 2026 年基本实现由单点、局部向系统性、全局性的数字化发展转变的发展目标。2024 年 3 月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《方案》），统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，明确提到将大力推动重点行业生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造，支持汽车、家电、家装消费品三大领域以旧换新行动；同时，在工作部署中提到支持建设一批废钢铁再生资源精深加工产业集群。 2024 年 5 月，国务院印发《2024～2025 年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》），对节能降碳工作进行详细部署，并针对钢铁行业节能降碳提出了三大行动，即加强钢铁产能产量调控、深入调整钢铁产品结构以及加快节能降碳改造。《行动方案》提出，2024 年继续实施粗钢产量调控。“十四五”前三年节能降碳指标完成进度滞后的地区，“十四五”后两年原则上不得新增钢铁产能。大力发展高性能特种钢等高端钢铁产品，严控低附加值基础原材料产品出口。明确提出钢铁行业节能降碳目标，即到 2025 年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至 15%，废钢利用量达到 3 亿吨，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国 80%以上钢铁产能完成超低排放改造，为钢铁行业发展带来较大挑战。 为深入挖掘钢铁行业节能降碳潜力，加快钢铁行业节能降碳改造和用能设备更新，支撑完成“十四五”能耗强度降低约束性指标，国家发展改革委会同有关部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，明确指出钢铁行业节能降碳的主要目标、重点任务和保障措施，到 2025 年底，钢铁行业高炉、转炉工序单位产品能耗分别比 2023 年降低 1%以上，电弧炉冶炼单位产品能耗比 2023 年降低 2%以上，吨钢综合能耗比 2023 年降低 2%以上，余热余压余能自发电率比2023 年提高 3 个百分点以上。2024～2025 年，通过实施钢铁行业节能降碳改造和用能设备更新形成节能量约 2,000 万吨标准煤、减排二氧化碳约 5,300 万吨。 信用风险展望 |钢铁行业 3 供需分析 2024 年以来，在需求尚未提振以及钢铁企业主动减产的情况下，钢材供给整体收缩；内需继续减弱，房地产需求恢复不及预期，绿色低碳继续驱动新能源用钢的需求；外需仍然强劲，“一带一路”沿线国家对钢材的需求保持稳定，仍将继续支撑国内钢材出口，但仍需关注地缘政治、贸易保护以