养老金融行业双周报：英国将运用养老金促进国内投资

养老金融双周报（2024.8.1-2024.8.14） 英国将运用养老金促进国内投资 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 前瞻性产业研究 2024 年 8 月 14 日 证券分析师 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 郝博韬 投资咨询资格编号 S1060521110001 haobotao973@pingan.com.cn 平安观点：  本期重点：英国将运用养老金促进国内投资 8 月中上旬，全球养老金领域共有两项重点事件值得关注。 第一，英国拟学习加拿大经验，利用养老金促进国内投资。8 月 7 日，英国财政大臣瑞秋·里夫斯与加拿大养老金联盟 Maple 8 集团举行圆桌会议，敦促 Maple 8 基金继续投资于英国，并向他们学习投资经验。瑞秋·里夫斯表示，加拿大养老金计划的庞大规模，使它们能够在重要基础设施等生产性资产上进行更多投资。英国需要尽快弥补资金规模上的劣势，引导更多的养老金释放投资需求，并通过整合碎片化的养老金系统、设立国家财富基金以及对英国股票交易所的上市规则进行改革，释放养老金的投资潜力，进而为英国经济发展做出贡献。 第二，美国纽约公共养老金系统在 2024 财年录得 10%的投资回报率。8月1 日，纽约市宣布，该市的公共养老金系统在截至 6 月 30 日的财年内实现了 10%的净回报率，远高于7%的预期回报率。截至 2024 年 6 月 30日，养老金系统在过去三年的平均净回报率为 2.8%，五年净回报率为 7.4%，七年回报率为 7.5%，十年回报率为 7.0%。纽约表示，强劲的投资回报，主要是受到美国科技股的优异表现驱动，另类资产的表现也十分出色。然而，2024 财年的股权投资回报可能是不可持续的。因此，2025 财年，纽约将为纽约市五个养老金计划，分别提出符合其独特需求的投资机会建议，力求在市场周期中实现强劲且稳定的风险调整后回报。  其他养老金融动态跟踪 海外方面：一是瑞士拟改革职业养老金系统，以提升养老金可持续性。二是科威特投资局丧失在英国的外交豁免权。三是澳大利亚养老金正在加大对自然巨灾再保险的投资力度。四是不丹的主权财富基金正在针对可再生能源项目寻找投资伙伴。五是摩根大通调查发现，日本企业养老金对国内债券持积极态度。 国内方面：一是财政部提出要逐步提高城乡居民基本养老保险基础养老金。二是央行提出延续实施普惠养老专项再贷款。三是养老金二季度现身 11只股前十大流通股东榜。四是国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出大力发展银发经济，促进智慧健康养老产业发展。五是民政部提出四方面举措，推动养老服务消费发展。  风险提示： 1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 前瞻性产业研究 · 行业周报 2/ 9 一、重点关注 1.英国拟学习加拿大经验，利用养老金促进国内投资 8 月 7 日，英国财政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）与加拿大养老金联盟 Maple 8 集团举行圆桌会议。根据瑞秋·里夫斯的说法，她将在会上敦促 Maple 8 基金继续投资于英国，并带回关于如何通过将养老金计划整合为更大的基金，进而推动对重要基础设施和高增长企业等生产性资产投资的经验。 Maple 8集团是由 8家加拿大养老金组成的联盟，该联盟内的基金近年来已在英国经济中投资了数十亿英镑。瑞秋·里夫斯呼吁英国借鉴“加拿大模式”的经验，以推动英国经济发展，她表示：“加拿大养老金计划的规模使它们能够在重要基础设施等生产性资产上进行更多投资，而我们的养老金计划却相形见绌。我希望英国的养老金计划能够从加拿大模式中吸取教训，激活英国经济，从而为储户带来更好的回报，并释放数十亿英镑的投资。我们已经开始看到一些计划宣布投资。这是对我们努力修复经济基础、重建英国并让全国各地生活更美好的工作的信任投票。” 养老金基金投资审查的宣布受到了业界的广泛欢迎，Legal & General、BVCA、Aviva、Barclays 和 Phoenix 等机构都表示了支持。同时，瑞秋·里夫斯表示，英国还将通过引导更多的养老金基金资金来释放投资需求，并采取措施通过整合碎片化的养老金系统、设立国家财富基金以及对英国股票交易所的上市规则进行大规模的改革来释放供应。 （资料来源：GOV.UK，平安证券研究所） 2.美国纽约公共养老金系统在 2024 财年录得 10%的投资回报率 8 月 1 日，纽约市宣布，该市的公共养老金系统（ New York City public pension systems）在截至 6月 30日的财年内实现了 10%的净回报率，远高于 7%的预期回报率。 纽约市公共养老金系统由 5 个独立的养老金组成，分别为：纽约市教师退休系统（Teachers）、纽约市雇员退休系统 （NYCERS）、纽约市警察养老基金（警察）、纽约市消防养老基金 （Fire） 和纽约市教育委员会退休系统 （BERS）。纽约市在新闻稿中表示，2024 财年内，公共养老金系统总资产从 2023 年 6 月 30 日的 2532 亿美元增长至 2744 亿美元。该系统内五个独立养老金基金的净回报率均接近 10%。截至 2024 年 6 月 30 日，养老金系统在过去三年的平均净回报率为2.8%；五年净回报率为7.4%；七年回报率为 7.5%；十年回报率为 7.0%。 截至 2024 财年末，纽约公共养老金系统的 AUM 总额为 2744 亿美元，并采用多元化配置，约 42%投资于上市公司股票，32%投资于固定收益（政府及公司债），26%投资于私人市场的替代资产（包括私募股权、房地产、另类信贷、基础设施和对冲基金等）。经过审计的回报率和资产数据将于 9 月份发布。 纽约表示，2024 财年强劲的股权投资回报可能是不可持续的。因此，在接下来的几个月以及整个 2025 财年中，他们将专注于为纽约市五个养老金计划中的每一个提出符合其独特需求的投资机会建议，力求在市场周期中实现强劲且稳定的风险调整后回报。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 前瞻性产业研究 · 行业周报 3/ 9 图表1 纽约公共养老金系统各类资产 2024 财年投资回报率一览 资料来源：NYCERS，平安证券研究所 （资料来源：NYC.GOV，平安证券研究所） 二、海外养老金融动态 2.1 养老金融政策 1.瑞士拟改革职业养老金系统，以提升养老金可持续性 8 月 7 日，瑞士表示拟改革其养老金系统 BVG（《职业老年、幸存者和残疾福利计划联邦法》），并准备对其中的职业养老金基金改革进行公投。 瑞士的养老金体系基于三个支柱：第一支柱是强制性的老年和幸存者保险（OAS