海外市场每日动态：美国5个地区联储制造业指数中有3个处于收缩状态

宏 观 研 究 2024.08.29 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 每 日 宏 观 动 态 美国 5 个地区联储制造业指数中有 3 个处于收缩状态 #海外市场每日动态 20240829 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 张佳炜 登记编号：S1220523120005 联系人 韦祎 王茁 相 关 研 究 《沪指续创阶段新低》2024.08.29 《宏观政策追踪日报 》2024.08.29 《美国咨商会 8 月消费者信心指数超预期》2024.08.29 《创业板指续创本轮新低》2024.08.28 《宏观政策追踪日报 》2024.08.28 《美联储明确表明将“全面降息”》2024.08.28 1.地区联储 PMI 指数：将地区联储根据 ISM PMI 方法进行调整，截至最新，5 个地区联储制造业指数中有 3 个处于收缩状态，平均水平则跌至负区间。 2.三季度 GDP 预测：高盛将美国三季度 GDP 跟踪估计上调 0.1 个百分点至 +2.5% 3.非农修正：高盛认为，因为企业避免向失业保险系统报告非法移民，QCEW在上周的基准修订中低估了就业人数。经调整后，2024 年 3 月的就业水平将下修-300K，而不是-818K。 4.消费者信心指数：谘商会消费者信心指数中的“预期”与“当前状况”分项之间的差距继续扩大，这一趋势与之前经济衰退开始期间的情况相似。 5.工资追踪：亚特兰大联储工资追踪数据显示，7 月份薪资同比增长中位数为 4.7%，前值 5.3%。对于换工作的人，增长 5.0%，对于没有换工作的人，增长 4.5%。 6.看跌期权保护：美银认为，S&P 看跌期权价差比基于 NVDA 的对冲提供了更好的保护，以应对这种风险及其对更广泛市场的影响。 7.美国房价指数：Case-Shiller 全国住宅价格指数在 6 月份创下新高，但环比增长放缓至仅 0.15%（为 2023 年 2 月以来的最低水平），同比增长为5.4%（为 2023 年 11 月以来的最低水平）。 8.所得税与就业：对比日度预扣所得税增速与其应追踪的指标——薪资增长、失业率，可以发现所有的数据都表明增长虽然有所放缓，但目前仍然相对稳健。 9.美国企业税率：在这次美国选举中，对市场而言最重要的政策问题可能是企业税率。哈里斯希望将企业税率从目前的 21%提高到 28%，而特朗普则预计将税率降低到 20%，如果可能的话，甚至会降到 15%。 10.全球石油库存处于历史最低的季节性水平：尽管从美国战略石油储备吸收了约 2.16 亿桶净库存，并且来自中国的需求较为疲弱，但情况仍然不悲观。 风险提示：紧缩政策导致金融系统风险再度发酵；美联储过早开启降息周期引发二次通胀风险；美国经济走弱速度超预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 每日宏观动态 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表 1:将地区联储根据 ISM PMI 方法进行调整，截至最新，5 个地区联储制造业指数中有 3 个处于收缩状态，平均水平则跌至负区间 资料来源：Bloomberg, SoFi,方正证券研究所 每日宏观动态 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表 2:高盛将美国三季度 GDP 跟踪估计上调 0.1 个百分点至 +2.5% 资料来源：Goldman Sachs,方正证券研究所 图表 3:高盛认为，因为企业避免向失业保险系统报告非法移民，QCEW 在上周的基准修订中低估了就业人数。经调整后，2024 年 3 月的就业水平将下修 -300K，而不是 -818K 资料来源：Goldman Sachs,方正证券研究所 每日宏观动态 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表 4:谘商会消费者信心指数中的“预期”与“当前状况”分项之间的差距继续扩大，这一趋势与之前经济衰退开始期间的情况相似 资料来源：Bloomberg,方正证券研究所 每日宏观动态 5 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表 5：亚特兰大联储工资追踪数据显示，7 月份薪资同比增长中位数为 4.7%，前值 5.3%。 对于换工作的人，增长 5.0%，对于没有换工作的人，增长 4.5% 资料来源：Federal Reserve Bank of Atlanta,方正证券研究所 每日宏观动态 6 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表 6:看跌期权保护：美银认为，S&P 看跌期权价差比基于 NVDA 的对冲提供了更好的保护，以应对这种风险及其对更广泛市场的影响 资料来源：BofA,方正证券研究所 每日宏观动态 7 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表 7: Case-Shiller 全国住宅价格指数在 6 月份创下新高，但环比增长放缓至仅 0.15%（为 2023 年 2 月以来的最低水平），同比增长为 5.4%（为 2023 年 11 月以来的最低水平） 资料来源：Dailychartbook,方正证券研究所 每日宏观动态 8 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表 8：对比日度预扣所得税增速与其应追踪的指标——薪资增长、失业率，可以发现所有的数据都表明增长虽然有所放缓，但目前仍然相对稳健 资料来源：Arch Global Economics,方正证券研究所 每日宏观动态 9 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表 9:在这次美国选举中，对市场而言最重要的政策问题可能是企业税率。哈里斯希望将企业税率从目前的 21%提高到 28%，而特朗普则预计将税率降低到 20%，如果可能的话，甚至会降到 15% 资料来源：Gavekal Research,方正证券研究所 图表 10：尽管从美国战略石油储备吸收了约 2.16 亿桶净库存，并且来自中国的需求较为疲弱，但情况仍然不悲观 资料来源：Kpler,方正证券研究所 每日宏观动态 10 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 本研究报告由方正证券制作及