国联消费研究团队2024年9月金股推荐

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 联合研究|联合研究点评|消费 国联消费研究团队 2024 年 9 月金股推荐 2024年08月30日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 国联消费研究团队 2024 年 9 月金股推荐。 管泉森 郑薇 刘景瑜 邓文慧 SAC：S0590523100007 SAC：S0590521070002 SAC：S0590524030005 SAC：S0590522060001 王明琦 SAC：S0590524040003 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 6 联合研究|联合研究点评 glzqdatemark2 家用电器 国联消费研究团队 2024 年 9 月金股推荐 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 扫码查看更多 ➢ 事件描述： 国联消费研究团队 2024 年 9 月金股推荐。 ➢ 事件点评： 家电：重点推荐格力电器； 轻工：重点推荐雅迪控股； 医药：重点推荐三生国健； 食品：重点推荐安琪酵母； 商社：重点推荐名创优品； 农业：重点推荐中宠股份。 风险提示：1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险；3）海外需求低于预期风险。 -20%-7%7%20%2023/82023/122024/32024/7家用电器沪深3002024年08月30日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 6 联合研究|联合研究点评 家电：重点推荐格力电器 7 月底以来地方以旧换新细则持续落地，本轮力度比肩家电下乡，中央资金支持强化，政策效果有望自 9 月开始逐步兑现；而 8 月起空调内销基数显著走低，后续改善确定弹性可期。政策多设置能效及主体门槛，龙头产品结构更好，线下渠道基础深厚，经营有望更受益；7 月空调内销二线势能有所弱化，CR2 同比自 2022H2 以来首度转正，后续份额展望偏积极。公司一季度业绩表现较超预期，核心主业空调持续恢复，盈利能力稳步提升，新一轮激励落地，当前对应 2024 年业绩估值已不足 7 倍，预计股息率超 6%；看好公司内销弹性及估值修复空间，预计 2024-2025 年 EPS 分别为5.68、6.30 元，给予“买入”评级。 轻工：重点推荐雅迪控股 ① 以旧换新政策逐步落地提振行业需求，叠加“白名单”等监管帮助，公司份额提升加速；上半年经营干扰因素逐步维稳，经营拐点在望。②公司在国内市场的综合竞争实力领先，且持续强化研发、供应链等方面的实力，中长期产品均价、销量份额、盈利能力持续处于提升通道。③海外市场电动两轮车市场空间广阔，雅迪积极布局海外，有望打造中长期第二增长曲线。预计公司 2024-2025 年 EPS 分别为 0.88、1.18元，当前估值低于历史中枢，给予“买入”评级。 医药：重点推荐三生国健 ①2024 年上半年收入同比 25%增长，主业经营稳健，益赛普、赛普汀同比 9%、49%增长；②2025 年开始公司新的自免和炎症药物品种有望陆续上市贡献收入增量，包括IL-17A、IL-1β、IL-4Rα；③公司自免产品的研发经验和销售渠道领先,支持后续同科室品种的放量。我们预计公司 2024-2025 年 EPS 分别为 0.48、0.41 元，给予“买入”评级。 食品：重点推荐安琪酵母 ①公司收入稳健增长：国内收入维持稳定，国外双位数以上增长。②成本红利有望持续体现，24Q4 采购价有望进一步下行，推动公司成本红利持续释放。③预计 2024-2025 年收入增速 10%+，预计公司 2024-2025 年 EPS 分别为 1.58、1.85 元，给予“买入”评级。 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 6 联合研究|联合研究点评 商社：重点推荐名创优品 ①公司供应链优势及 IP 转化能力强化；②根植性价比，引入兴趣消费，国内业务稳健发展；③全球化战略持续推进，海外门店持续扩张成长；预计公司 2024-2025 年EPS 分别为 2.28、2.78 元，给予“增持”评级。 农业：重点推荐中宠股份 ①主粮业务高增长，公司 2024 年上半年宠物主粮营业收入 4.22 亿元，同比增长83.96%，随国内自主品牌不断发力，主粮业务开始高速增长。②持股计划显信心，公司发布 2024-2026 年持股计划，收入/利润考核目标较高，彰显公司对未来发展的信心。③国内业务持续放量且逐步盈利，海外业务稳健发展，预计公司 2024-2025 年EPS 分别为 1.01、1.28 元，给予“买入”评级。 图表1：国联消费 2024 年 9 月金股组合及盈利预测一览 行业 证券简称 证券代码 EPS（元） PE 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 家电 格力电器 000651.SZ 5.15 5.68 6.30 7.39 6.83 6.16 轻工 雅迪控股 1585.HK 0.85 0.88 1.18 10.68 10.57 7.91 医药 三生国健 688336.SH 0.48 0.48 0.41 32.18 35.43 41.56 食品 安琪酵母 600298.SH 1.46 1.58 1.85 20.25 19.78 16.86 商社 名创优品 9896.HK 1.40 2.28 2.78 31.96 12.22 10.03 农业 中宠股份 002891.SZ 0.79 1.01 1.28 24.58 21.23 16.76 资料来源：Wind，国联证券研究所（以 2024 年 8 月 29 日收盘价计算） 请务必阅读报告末页的重要声明 5 / 6 联合研究|联合研究点评 风险提示 1、宏观经济增速放缓风险。消费行业受宏观经济影响较大，若经济增长放缓超预期，将影响行业恢复。 2、消费政策出现大幅变化风险。若消费政策出现大幅变化，将影响居民消费意愿与消费复苏节奏。 3、海外需求低于预期风险。出海与下沉逐渐成为共识，但是若新开拓市场消费能力不及预期，消费习惯差异过大，将导致海外市场需求低于预期。 请务必阅读报告末页的重要声明 6 / 6 联合研究|联合研究点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基