医药与健康护理行业周报：2024年1-7月医保统筹基金主要指标发布

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业周报 [Table_InvestInfo] 2024 年 1-7 月医保统筹基金主要指标发布 [Table_Summary] 投资要点：  上周（0831-0906）上证综指下降 2.7%，SW 医药生物下降 2.05%，涨跌幅在申万一级行业中排名第 14。生物医药板块表现前三的分别是医药商业(+1.8%)、化学制剂(+0.6%)、化学原料药(-0.4%)。个股涨幅前三为漱玉平民(+43.64%)、老百姓(+32.74%)、人民同泰(+20.86%);个股跌幅前三为乐心医疗(-24.75%)、中恒集团(-13.78%)、海辰药业(-13.18%)。  2024 年 1-7 月基本医疗保险统筹基金和生育保险主要指标发布。2024 年 1-7 月，基本医疗保险（含生育保险）收入 15754.93 亿元，支出 13828.92 亿元；其中职工基本医疗保险（含生育保险）收入 9914.33 亿元，支出 7537.45 亿元；城乡居民基本医疗保险收入 5840.60 亿元，支出 6291.47 亿元。  医药 2024 年中期策略：关注创新、国企改革、器械出海。我们认为医药当前处于历史低位，医药是需求向好、供给稳定的新质生产力。当前推荐三条主线：1）创新：伴随 2017 年国家食药监总局加入 ICH 同步国际标准，2018 年港股 18A开放未商业化生物科技公司上市，加上各地对创新药产业链的系列政策支持，中国创新产业逐渐升级；2）器械出海：依托于中国器械工程师红利、珠三角电子产业链优势、强大的本土市场等优势等，设备、IVD 等出海初见成效，并将有望持续较快增长；3）国企改革：2023 年新一轮国企改革开启，改革进入深水区，过去 5 年医药国企毛利率水平持续改善，大多数公司坚持高分红政策，医药国企有望迎来投资机会。  海通医药 2024 年 9 月组合表现。新产业、通策医疗、微芯生物、迈瑞医疗、天坛生物、特宝生物、鱼跃医疗（排名不分先后）。8 月组合至今平均下跌 3.7%，同期全指医药下跌 1.6%，组合跑输医药指数-2.1pct，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是新产业(0.6%)、天坛生物(-0.1%)、迈瑞医疗(-3.5%)。  风险提示。医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险、估值波动风险、市场波动风险。 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 上周医药生物板块行情 上周（0831-0906）上证综指下降 2.7%，SW 医药生物下降 2.05%，涨跌幅在申万一级行业中排名第 14。生物医药板块表现前三的分别是医药商业(+1.8%)、化学制剂(+0.6%)、化学原料药(-0.4%)。个股涨幅前三为漱玉平民(+43.64%)、老百姓(+32.74%)、人民同泰(+20.86%);个股跌幅前三为乐心医疗(-24.75%)、中恒集团(-13.78%)、海辰药业(-13.18%)。 [Table_PicPe] 图1 申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，HTI 注：截至 2024 年 9 月 6 日收盘 图2 申万医药生物细分行业上周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，HTI 注：截至 2024 年 9 月 6 日收盘 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图3 申万医药生物个股上周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，HTI 注：截至 2024 年 9 月 6 日收盘 上周医药板块估值较同期略有下降，按 9 月 6 日收盘价计算的动态 PE（TTM）为 23倍（剔除负值），不含原料药为 23 倍。 图4 医药板块估值持续震荡（PETTM，整体法，剔除负值，倍） 资料来源：Wind，HTI 注：截至 2024 年 9 月 6 日收盘 医药板块相对于全部 A 股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率 82%。 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 图5 医药板块相对全部 A 股市盈率溢价率 资料来源：Wind，HTI 注：截至 2024 年 9 月 6 日收盘 2. 海通医药 2024 年 9 月月度组合表现 海通医药 2024 年 9 月组合表现。新产业、通策医疗、微芯生物、迈瑞医疗、天坛生物、特宝生物、鱼跃医疗（排名不分先后）。8 月组合至今平均下跌 3.7%，同期全指医药下跌 1.6%，组合跑输医药指数-2.1pct，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是新产业(0.6%)、天坛生物(-0.1%)、迈瑞医疗(-3.5%)。 表 1 海通医药 2024 年 9 月月度组合表现 9 月组合 证券简称 8 月 30 日收盘价（元） 9 月 6 日收盘价（元） 涨跌幅 300832.SZ 新产业 66.87 67.25 0.6% 600763.SH 通策医疗 43.42 41.36 -4.7% 688321.SH 微芯生物 17.76 16.08 -9.5% 300760.SZ 迈瑞医疗 250.80 242.10 -3.5% 600161.SH 天坛生物 23.77 23.74 -0.1% 688278.SH 特宝生物 55.84 53.82 -3.6% 002223.SZ 鱼跃医疗 33.08 31.35 -5.2% 平均值 -3.7% 000991.SH 全指医药 7486.20 7363.10 -1.6% 跑赢指数 -2.1% 资料来源：Wind，HTI 注：截至 2024 年 9 月 6 日收盘 3. 风险提示 医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险、估值波动风险、市场波动风险。 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 APPENDIX 1 Summary Investment Highlights: Last week (0831-0906), SHCOMP fell 2.7%, SW Biopharma fell 2.05%, ranking 14th among Shenwan primary industries. Top three biopharma sectors: Pharmaceutical Commerce (+1.8%), Chemical Preparations (+0.6%), Chemical APIs (-0.4%). Top three stock gainers: ShuYu Civ