医药生物行业周报：中国创新药研发实力持续增强，出海前景可期。

医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 9 月 22 日 强于大市 相关研究报告 《医药生物行业周报》20240918 《医药生物行业周报》20240907 《医药生物行业周报》20240903 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 医药生物 证券分析师：刘恩阳 enyang.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004 证券分析师：梁端玉 duanyu.liang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090003 联系人：薛源 yuan.xue_sh@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122110008 医药生物行业周报 中国创新药研发实力持续增强，出海前景可期。 申万医药生物指数在 2024.09.18-2024.09.20 期间下跌 0.79%，跑输沪深 300指数 2.11 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医药商业板块跑赢沪深 300，医药商业板块、医疗服务板块和中药板块实现正向收益。 板块行情 ◼ 申万医药生物指数在 2024.09.18-2024.09.20 期间下跌 0.79%，排名第 31名，跑输沪深 300 指数 2.11 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医药商业板块跑赢沪深 300，医药商业板块、医疗服务板块和中药板块实现正向收益。截至 2024 年 9 月 20 日收盘，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 21.79 倍，仍然位于近年估值低位。 支撑评级的要点 ◼ 2024 年 ESMO 大会于西班牙举办，多家中国药企进行成果汇报。2024 年欧洲内科肿瘤学会 ESMO 大会于 9 月 13 日至 17 日在西班牙巴塞罗那举办，多家中国药企参会并进行成果汇报。ESMO 大会是肿瘤学界最具影响力的年度盛会之一，多家中国药企在 ESMO 大会上进行了成果展示。恒瑞医药共有 13 款创新药的 37 项抗肿瘤领域研究成果入围：1 项入选口头报告，3 项入选简短口头报告，1 项入选虚拟全体会议报告，32 项研究接收为壁报。正大天晴有两项研究入选了 LBA 重磅研究、四项研究入选了口头报告。康方生物研究成果 1 项入选 LBA、2 项入选口头报告。 ◼ 中国创新药研发实力持续增强，出海前景可期。中国创新药研发积累出海为中国创新药发展的重要方向，海外市场有望为中国药企带来增量市场，同时部分海外市场例如美国的创新药定价也比较友好。中国创新药研发起步较晚需要面对来自海外成熟药企的竞争。伴随着中国药企的研发积累，中国创新药研发能力持续提升，出海前景可期。康方生物近日于 25届肺癌大会公布了靶向 PD-1/VEGF 双抗注册性 III 期研究数据，为首个对比 K 药取得积极结果的研究。 投资建议 ◼ 我们看好创新的投资机会，具体而言，创新器械领域，建议关注为满足临床需求而进入销售快速放量阶段的创新产品：佰仁医疗、三友医疗、爱康医疗、春立医疗、大博医疗、安杰思、南微医学、开立医疗、微电生理、亚辉龙等。创新药领域，我们建议关注进入兑现或者放量阶段的公司，如恒瑞医药、信达生物、百利天恒、科伦博泰、康方生物、三生国健、迈威生物、康辰药业、奥赛康、京新药业等。 ◼ 其他方面，我们建议关注中药：同仁堂、昆药集团、天士力、马应龙等；原料药：仙琚制药、司太立、普洛药业等；CXO：药明康德、阳光诺和等；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚、三星医疗等；疫苗：百克生物、智飞生物、康希诺等；零售药店：健之佳、益丰药房等。 评级面临的主要风险 ◼ 集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险 2024 年 9 月 22 日 医药生物行业周报 2 目录 医药板块整体行情 ............................................................................................ 4 医药板块整体行情 ................................................................................................................................ 4 医药子板块整体行情............................................................................................................................. 4 医药板块估值表现 ............................................................................................ 5 医药板块估值表现 ................................................................................................................................ 5 医药板块个股表现情况 ......................................................................................................................... 5 多家药企于 ESMO 大会进行成果展示，创新药出海前景可期.................. 6 风险提示 ............................................................................................................ 7 2024 年 9 月 22 日 医药生物行业周报 3 图表目录 图表 1. 申万一级行业指数及沪深 300 指数涨跌幅表现（2024.09.18-2024.09.20） 4 图表 2. 申万医药二级行业指数及沪深 300 指数涨跌幅表现（2024.09.18-2024.09.20） ...................................................................................................................... 4 图表 3. 申万医药生物近五年 PE（TTM）表现（剔除负值）（倍） ........................ 5 图表 4. 申万医药板块 2024.09.18-2024.09.20 期间涨幅前十与跌幅前十名公司 ...... 5 2024 年 9 月 22