宝信软件(600845)公司信息更新报告：中标某互联网巨头IDC项目，智算中心再发力

计算机/IT 服务Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 宝信软件（600845.SH） 2024 年 09 月 22 日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/20 当前股价(元) 28.51 一年最高最低(元) 49.33/28.03 总市值(亿元) 822.35 流通市值(亿元) 604.74 总股本(亿股) 28.84 流通股本(亿股) 21.21 近 3 个月换手率(%) 17.42 股价走势图 数据来源：聚源 《扣非归母净利润、经营性净现金流表现亮眼，Q2 毛利率环比大幅提升—公司信息更新报告》-2024.8.28 《自研 SCADA 多行业成功应用，自主可控加速推进—公司信息更新报告》-2024.8.22 《政策、客户、产业交叉验证，宝信国产智造迎拐点—公司信息更新报告》-2024.7.31 中标某互联网巨头 IDC 项目，智算中心再发力 ——公司信息更新报告 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003  宝之云华北基地中标重大 IDC 项目，IDC 迎新里程碑，维持“买入”评级 宝信软件近日成功中标某互联网巨头的 IDC 项目，已接收 60MW IT 订单，同时预留 60MW IT 且保障可短期交付，宝之云华北基地位于河北省张家口宣化区宣钢厂区内，位于国家“东数西算”的张家口集群，总规划 2 万个 8kW 机柜，总规模达到 160MW IT。此次中标项目约占总规划规模的 75%以上。本项目将采用绿色可再生能源电力，力争在 2030 年前实现 100%的可再生能源电力使用，为实现碳达峰目标迈出坚实步伐。我们认为本次 IDC 项目的中标标志着公司 IDC业务迎来新机遇，看好公司智算中心长期成长空间。我们维持预计公司 2024-2026年归母净利润预测分别为 30.7/40.1/52.9 亿元，当前股价对应 PE 为 26.8/20.5/15.5倍，维持“买入”评级。  全栈自主可控 PLC 产品首发，多项性能几倍领先 2024 年 9 月 20 日，公司全栈自主可控 T3、T4 产品在上海发布，天行系列 PLC产品从操作系统，到运行时软件，再到编程环境实现了全栈自主可控，实现了“Runtime+编译器”PLC 核心技术自主可控，具有高度的可靠性、稳定性和灵活性，可广泛应用于各大行业。天行 T3 性能方面：中型 PLC，具备四核 CPU、位运算处理时间 2ns、TASK 最小循环周期为 1ms 等；天行 T4 性能方面：大型PLC，具备“功能强大、性能卓越、稳如泰山”等优点，与德国大厂主流大型PLC 相比，CPU 算力 4 核，是主流大型 PLC4 倍，画面 5 万点 500ms，是主流大型 PLC 2 倍，现场总线最多同时两路 PN 和 4 路 EC，是主流大型 PLC 3 倍。  自主可控 SCADA 产品不断迭代升级，已成功应用到多个行业 在自主可控 SCADA 工业软件方面，公司从 2004 年开始初步探索 iCV 产品的研发，2019 年公司采用全新 BS 架构的产品 iPlat 首发，并应用到鄂城钢铁智慧制造项目。2024 年以来，自主研发的全新一代 SCADA 软件产品 iPlat-BA 在宝钢股份热镀锌、重庆钢铁炼铁集控等成功应用，实现了对国外工控产品的国产化替代。目前宝信软件 iPlat-BA 已在钢铁、有色、能源环保、轨道交通、石化、半导体、水务、医药、桥隧等多个行业应用，已发放授权千余套。  风险提示：大型 PLC 控制系统推广应用低于预期、自主可控推进低于预期。 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 13,150 12,916 14,083 16,600 20,380 YOY(%) 11.8 -1.8 9.0 17.9 22.8 归母净利润(百万元) 2,186 2,554 3,068 4,008 5,294 YOY(%) 20.2 16.8 20.1 30.6 32.1 毛利率(%) 33.0 36.9 38.3 42.1 43.3 净利率(%) 16.6 19.8 21.8 24.1 26.0 ROE(%) 21.1 21.6 24.5 28.8 32.1 EPS(摊薄/元) 0.76 0.89 1.06 1.39 1.84 P/E(倍) 37.6 32.2 26.8 20.5 15.5 P/B(倍) 8.3 7.3 6.9 6.2 5.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -32%-24%-16%-8%0%8%16%2023-092024-012024-05宝信软件沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 15482 17133 18055 21883 26261 营业收入 13150 12916 14083 16600 20380 现金 4929 5960 6092 7341 8947 营业成本 8806 8147 8683 9604 11548 应收票据及应收账款 3693 3521 4143 4951 6186 营业税金及附加 68 72 72 86 106 其他应收款 61 35 78 52 109 营业费用 229 251 253 299 343 预付账款 523 427 597 615 871 管理费用 362 430 448 515 611 存货 3148 3524 3224 4369 4709 研发费用 1432 1454 1451 1849 2038 其他流动资产 3128 3666 3920 4555 5440 财务费用 -100 -57 -63 -44 -27 非流动资产 4099 4750 4345 4330 4302 资产减值损失 -97 -55 -75 -83 -104 长期投资 191 183 192 200 208 其他收益 215 227 223 224 224 固定资产 1472 1486 1505 1588 1719 公允价值变动收益 -2 73 48 56 53 无形资产 206 192 176 163 138 投资净收益 15 33 27 29 29 其他非流动资产 2230 2888 2473 2379 2238 资产处置收益 2 0 6 4 3 资产总计 19581 21883 22400 26213 30564 营业利润 2390 2818 3377 4416 5833 流动负债 8482 8893 8689 11086 12776 营业外收入 10 5 6 6 6 短期借款 148 91 780 1015 2916 营业外支出 1 2 2 2 2 应付票据及应付账