纺织服饰行业8月社零数据点评：8月社零同比+2.1%，消费市场运行总体平稳

证券研究报告 行业研究 行业点评 纺织服饰 行业研究/行业点评 8 月社零同比+2.1%，消费市场运行总体平稳 ——8 月社零数据点评 ◼ 核心观点 2024 年 8 月社零同比增长 2.1%，增速环比下降 0.6pct。据国家统计局，8 月份，社会消费品零售总额 38726 亿元，同比增长 2.1%，低于 wind 一致预期的 2.68%，增速环比下降 0.6pct。其中，除汽车以外的消费品零售额 34783 亿元，增长 3.3%，增速环比下降 0.3pct。我们认为，8 月消费市场总体运行平稳，虽然商品零售略有承压，但暑期出游拉动服务消费需求持续释放，考虑到后续中秋国庆旅游高峰、年终大促及促消费政策的带动，居民消费潜力有望向好。 从消费类型看，餐饮消费增速高于商品零售。8 月份，商品零售额 34375亿元，同比增长 1.9%，增速环比下降 0.8pct；餐饮收入 4351 亿元，增长3.3%，增速环比上涨 0.3pct。从服务业看，8 月份服务业生产指数同比增长 4.6%，在暑期出游的带动下住宿和餐饮业生产指数增速比上月有所加快。我们认为，暑期收尾，后续双节的出行高峰有望促进文旅消费活跃度，服务消费潜力或将保持。 从渠道看，线上消费呈现韧性，实体店铺稳步增长。据推算，8 月实物商品网上零售额 10050 亿元，占社零总额的 26.0%，线下零售总额 28676 亿元，占比 74.0%。1-8 月份，全国网上零售额 96352 亿元，同比增长 8.9%。其中，实物商品网上零售额 80143 亿元，增长 8.1%，占社会消费品零售总额的比重为 25.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 19.1%、5.0%、7.0%。另外，1-8 月份，限额以上单位中，开展即时零售较多的便利店商品零售额同比增长 4.9%；品质类消费集中的仓储会员店零售额保持两位数增长，专业店零售额增长 4.3%；超市零售额增长 2.1%。我们认为，实体零售增长较为平稳，线下消费稳步改善；而直播带货等电商新模式的快速增长，对线上消费保持拉动作用。 从品类看，基本生活品类增势较好，升级类商品表现分化。8 月，必选消费销售保持增长，其中，限额以上单位粮油/食品类、中西药类商品零售额分别增长 10.1%和 4.3%，位列第二、三位。可选消费表现分化，限额以上单位通讯器材增长 14.8%，位列所有品类第一，家用电器和音像器材类增长 3.4%，环比 7 月增长 5.8pct；而化妆品、服装鞋帽针纺织品、金银珠宝类商品零售额分别同比下降 6.1%、1.6%、12.0%。我们认为，以旧换新政策等政策推动了通讯器材及家用电器品类的需求释放，而金价高企促使金银珠宝消费持续承压，以及年中大促的集中式消费使得部分可选商品进入销售淡季，考虑到后续的金九银十及双十一大促，建议关注金银珠宝、服装及化妆品类的消费表现。 ◼ 投资建议 建议关注：1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361 度；2）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；3）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：古法技艺加持定位高端客群的老铺黄金、全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。5）重塑价格核心竞争力，渠道产品持续扩张的高鑫零售。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 纺织服饰 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-22%-14%-6%2%10%09/2311/2302/2404/2407/2409/24纺织服饰沪深3002024年09月20日行业点评 请务必阅读报告正文后各项声明 2 图1:社零总额 图2:限额以上消费品零售总额 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 图3:商品零售 图4:餐饮收入 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 图5:实物商品网上零售额 图6:线下社零总额 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.002022-102022-112022-122023-1&22023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-08社零总额(亿元)当月同比(%,右)-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002022-102022-112022-122023-1&22023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-08限额以上消费品零售总额(亿元)当月同比(%,右)-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.002022.102022.112022.122023.1-22023.32023.42023.52023.62023.72023.82023.92023.102023.112023.122024.1-22024.32024.42024.52024.62024.72024.8商品零售（亿元）当月同比(%,右)-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.002022.102022.112022.122023.1-22023.32023.42023.52023.62023.72023