轻工制造行业天津电动两轮车%26三轮车产业专题报告：全国重点基地，未来出海、后市场发展可期

产业专题报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 26 [Table_MainInfo] 全国重点基地，未来出海、后市场发展可期 ――天津电动两轮车&三轮车产业专题报告 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 2024 年 9 月 20 日 [Table_Summary] 投资要点：  国内电动两轮车&三轮车行业平稳发展 电动两轮车主要分为电动自行车（占比 88.67%）和电动两轮车摩托车（占比11.33%）两大类，2023 年，国内电动两轮车销量达到 5,500 万辆，同比增长9.78%，2019-2023 期间内 CAGR 达到 10.57%。根据研观天下数据，2023 年我国电动三轮车销量为 1,400 万辆左右，保有量超过 9,000 万辆。电动两轮车行业市场份额向龙头企业集中，2023 年，4 上市家企业市占率达到 58.19%。  制造底蕴+全产业链布局携手政策发力，助力天津成为全国重要基地 制造底蕴+全产业链布局，造就天津成为电动两轮车&三轮车产业高地。天津市重视动力电池产业发展，引入宁德时代增厚电池产业基础。天津市政策多维度发力，推动电动两轮车&三轮车规模化和规范化发展。2023 年，天津市电动自行车产量为 1,578 万辆，占全国电动自行车数量的 37.32%。2018-2023年，全国电动自行车产量 CAGR 达到 5.55%，同期天津为 19.79%。  天津电动两轮车出口待发力，后市场运营已先行 2023 年，我国电动两轮车出口超 1,500 万辆，天津出口量突破 100 万辆，在全国占比为 8.41%，出口侧天津仍待发力。2023 年，全球电动两轮车市场扩大，欧美为国内电动车两轮车出海基本盘。电动两轮车性价比优势突出，东南亚为未来出海潜力市场。国家加强电动自行车行业监管，天津市指明产业发展方向。“以旧换新”政策持续加码，预计将刺激电动自行车内需释放。根据宇谷科技招股说明书，国内电动两轮车换电市场仍处于发展初期，2023年市场规模为 70.80 亿元，预计至 2026 年，市场规模将突破 200 亿元。天津市强化电动自行车安全管理，加速充换电站建设，提出到 2030 年，力争全市新增各类充电桩不少于 10 万台，车桩比处于全国主要城市前列，为全国电动自行充换电模式发展起到带头作用。  投资策略 尽管天津电动两轮车出口量占全国的 8.41%，但仍有提升空间。天津电动两轮车&三轮车代表企业爱玛科技，现已布局东南亚并建设产能基地。今年，国家加强电动自行车行业监管，优化供给侧结构，并通过“以旧换新”政策刺激内需，天津电动两轮车&三轮车产业有望受益。电动两轮车换电行业前景广阔，而天津在电动自行车充换电站建设方面已初具规模，且未来还将进一步加码相关领域建设。 我们维持轻工制造行业“中性”评级，维持爱玛科技（603529.SH）“增持”评级。  风险提示 行业竞争加剧的风险，政策落地不及预期的风险，汇率波动的风险，海外国家政策转向的风险。 行业研究 证券研究报告 专题报告 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 行业评级 轻工制造 中性 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 爱玛科技 增持 [Table_IndQuotePic] 产业专题报告 请务必阅读正文之后的声明 2 of 26 目 录 1．国内电动两轮车&三轮车行业平稳发展.................................................................................................................. 4 1.1 全国电动两轮车销量超 5,500 万辆，电动三轮车行业维持 400 亿左右体量 .............................................. 4 1.2 电动两轮车市场份额向头部集中，电动三轮车行业层级清晰 ..................................................................... 5 2．制造底蕴+全产业链布局携手政策发力，助力天津成为全国重要基地 ............................................................... 6 2.1 天津制造底蕴突出，产业链布局完善 ............................................................................................................. 6 2.2 天津是国内电动两轮车行业的重要基地，头部企业在津多有布局 ........................................................... 10 3. 天津电动两轮车出口待发力，后市场运营已先行 ............................................................................................. 11 3.1 欧美为基、东南亚为翼，电动两轮车出海趋势明确 ................................................................................... 11 3.1.1 上半年电动两轮车出口增长良好，天津在出口端待发力 ................................................................ 11 3.1.2 全球电动两轮车市场扩大，欧美为国内电动车两轮车出海基本盘 ................................................ 12 3.1.3 电动两轮车性价比优势突出，东南亚为未来出海潜力市场 ............................................................ 14 3.2 强化行业监管，“以旧换新”推动内需释放 ............................................................................................... 17 3.3 电动两轮车换电行业前景广阔，天津市加快充换电站建设