煤炭开采行业2024年煤炭市场高峰论坛总结(一)：印尼

证券研究报告 | 行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采 2024 年煤炭市场高峰论坛总结（一）：印尼 本周全球能源价格回顾。截至 2024 年 9 月 27 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 71.98美元/桶，较上周下降 2.51 美元/桶（-3.37%）；WTI 原油期货结算价为 68.18 美元/桶，较上周下降 2.82 美元/桶（-3.97%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 13.13 美元/百万英热，较上周上涨 0.30 美元/百万英热（+2.3%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价为 37.98 欧元/兆瓦时，较上周上涨 3.48 欧元/兆瓦时（+10.1%）；美国 HH 天然气期货结算价为 2.90 美元/百万英热，较上周上涨 0.47 美元/百万英热（+19.2%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 118 美元/吨，较上周上涨 4.8 美元/吨（+4.2%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 139.6美元/吨，较上周上涨 0.1 美元/吨（0.1%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 107.3 美元/吨，较上周上涨 0.8 美元/吨（+0.8%）。 中国煤炭资源网近日举办“百舸争流 洞机者胜”——2024 年（第十五届）煤炭市场高峰论坛，印尼煤炭市场要点总结如下： ➢ 产量：2023 年，印尼煤炭产量为 7.7518 亿吨，创纪录新高，较 2022 年产量增长 12.8%。印尼能源与矿产资源部对当地矿商提交的工作计划和预算（RKAB）进行审查，并据此设定年度煤炭产量目标。根据已批复的工作计划和预算，政府设定 2024 年印尼煤炭产量目标为9.2214 亿吨，2025 年目标为 9.1716 亿吨，2026 年为 9.0297 亿吨。今年以来（截至 2024年 9 月 22 日），印尼煤炭产量已达到 5.15 亿吨，达到全年产量目标的近 56%。其中，煤炭出口量约 3.13 亿吨，国内煤炭供应量为 2.5 亿吨。但在对全年煤炭产量的乐观预测中，预计 2024 年煤炭实际产量将低于 8 亿吨，或略低于 2023 年实际产量。 ➢ 需求：2024 年印尼国内煤炭消费量预计仍保持强劲。电力行业约占印尼煤炭总消费量的65%。随着大量镍冶炼厂项目的持续推进，矿产加工/精炼设施（冶炼厂）的煤炭需求正在增长。 ➢ 出口：2023 年，中国、印度、东南亚、日韩和台湾是印尼煤炭的主要出口市场。其中，印尼向中国出口煤炭 2.13 亿吨（占比 42%）；出口印度 1.04 亿吨（占比 20%）；出口东南亚 1.0181 亿吨（占比 20%）；出口日本、韩国和台湾等东北亚地区 7192 万吨（占比 14%）。2024 年 1-7 月份，中国仍是印尼最大的煤炭出口目的地，印尼向中国出口煤炭约 1.23 亿吨，较上年同期出口量高 300 万吨。 投资建议。此前我们一直强调“本轮煤炭板块上涨核心在于价格的可持续性，而非价格弹性”。目前煤价不具备大幅下跌风险，因此每一轮受市场非理性情绪波动带来的调整均是再次布局的重要时点。 我们发布《中国秦发：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展》深度报告，指出“公司立足国内煤炭市场，布局印尼煤炭产能，成长性凸显，随着印尼煤矿投产销售，公司盈利确定性及弹性将不断加强，空间可期”，重点推荐。 遵循“绩优”则“股优”原则，建议关注 Q2 业绩环比/同比均改善的陕西煤业，以及业绩相对较好的中煤能源、中国神华、昊华能源、新集能源；此外，动力煤价格止跌上涨，晋控煤业、山煤国际、甘肃能化、电投能源亦值得重点关注；焦煤方面，重点关注利空尽出的焦煤标的淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：回购增持再贷款设立，高股息煤炭迎机遇》 2024-09-24 2、《煤炭开采：海运费上行推升煤炭进口成本》 2024-09-23 3、《煤炭开采：动煤如期强势跳涨，坚定信心，积极布局》 2024-09-22 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 00866.HK 中国秦发 买入 0.08 0.06 0.27 0.45 2.88 20.15 4.45 2.63 601088.SH 中国神华 买入 3.00 2.91 3.01 3.12 13.50 14.38 13.88 13.40 601898.SH 中煤能源 买入 1.47 1.48 1.54 1.61 8.80 9.48 9.10 8.69 601225.SH 陕西煤业 买入 2.19 2.13 2.30 2.41 10.90 12.51 11.60 11.10 600985.SH 淮北矿业 买入 2.31 2.06 2.20 2.41 5.90 8.01 7.48 6.85 601001.SH 晋控煤业 买入 1.97 1.78 1.85 1.91 7.10 9.04 8.70 8.43 600546.SH 山煤国际 增持 2.15 1.54 1.65 1.75 5.50 8.46 7.90 7.47 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2023-102024-022024-062024-09煤炭开采沪深3002024 09 29年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 原油：油价震荡调整 ....................................................................................................................................... 3 2. 天然气：稳中震荡 .......................................................................................................................................... 4 3. 煤炭：本周海运煤价整体偏稳 .......................................................................................................................... 6 4. 电力：全球迎峰