XR行业跟踪：近期软硬件迭代加速，AR眼镜产业有望加快成熟

消费电子 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 10 月 9 日 强于大市 相关研究报告 《AI 端侧深度之 AR 眼镜》20240902 《苹果 2024 WWDC 点评》20240612 《AI 端侧深度报告之 AI 手机》20240607 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子：消费电子 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 联系人：周世辉 shihui.zhou@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300123050013 XR 行业跟踪 近期软硬件迭代加速，AR 眼镜产业有望加快成熟 近期软硬件迭代加速。硬件方面，Meta 于 9 月发布首款 AR 眼镜和用于交互的 EMG 手环，魅族发布全新 AR 眼镜产品矩阵和智能交互戒指，同时首款基于偏振体全息光波导的 AR 眼镜亮相光博会；生态应用方面，Google Lens月搜索量达 200 亿次，且近期更新了语音和视频搜索功能。这些动态显示 AR眼镜产品定义、交互方式、硬件技术、生态构建方面均迎来快速发展。我们看好 AR 产业发展加速，有望带动新一轮消费电子投资机遇。 支撑评级的要点  Meta 于 9 月 Connect 大会发布首款 AR 眼镜原型机 Orion 和用于交互的EMG 手环。Orion 采用 Micro LED 光机+碳化硅波导镜片，拥有约 70°FOV，Orion 可将语音、眼镜注视、手部追踪、EMG 腕带交互无缝结合，达到更好交互体验。全新腕带 EMG 可用肌电信号操控 AR 眼镜，因为AR 眼镜的输入需要快速、方便、可靠、微妙，EMG 是较好的选择，有望带来我们与设备交互范式的转变。  魅族于 9 月 25 日发布全新 AR 眼镜产品矩阵和智能交互戒指 StarV Ring2。StarV Air2 采用了 Micro LED+玻璃衍射光波导的光学方案设计，仅 44g，分辨率为 640*480，拥有 30°FOV，售价 2799 元起；StarV View采用 Micro OLED + Birdbath 光学方案，产品采用 Flyme XR 2.0 空间操作系统，拥有 188 英寸沉浸式巨幕，支持 0-600 度近视调节，重量 74g，入眼亮度最高为 700 尼特，对比度 100,000:1，刷新率 120Hz，售价 2499 元起；StarV Ring2：健康检测与交互功能二合一的智能戒指，重量 4~6g，电池容量 16mAh，待机续航最长可达 15 天，售价为 1299 元。  首款偏振体全息光波导 AR 眼镜亮相 2024 年 9 月举办的光博会。PVG 技术具有画面更加清晰、色彩更鲜艳、拥有更大 FOV 等优势；本次光博会，立讯精密（南京）有限公司与东南大学（平行视界）联手打造的业内首款 PVG 光波导 AR 眼镜“云雀”公开亮相，配套 0.13 英寸的 JBD 光机，光机体积为 0.35cc，重量 0.6g；镜框采用超轻质镁锂合金，轻薄机身内置220mAh 电池，综合续航达 8h，总重量 45g，造型与一般眼镜相似。  Google Lens 应用量大且拓展多模态，未来应用生态嫁接到 AR 眼镜潜力大。Google Lens 月搜索量达 200 亿次，是谷歌增长最快的查询类之一。Google Lens 是视觉 AR 工具，依托智能手机的摄像头，对准任意图像，系统就会相应地叠加相关数字信息。例如，你只需要对准一道数学题，Google Lens 就会在摄像头视图叠加解题答案。近期 Google Lens 更新了语音和视频搜索功能，有助于进一步加速 AR 眼镜产业成熟，未来可期。 投资建议  AR 眼镜软硬件迭代加速，发展速度和行业空间可期，我们推荐深度参与AR 眼镜供应链并具备核心壁垒的公司。整机组装方面，我们推荐有望配套大客户的歌尔股份、立讯精密、龙旗科技；SoC 方面，推荐有望在低功耗 AR 专属 SoC 建立优势的恒玄科技；微显示光机方面，推荐 LCoS供应商韦尔股份，因 Micro LED 供应商均为未上市公司，我们推荐与其深度配合的光机企业歌尔股份，建议关注舜宇光学科技、福光股份；在衍射光波导方案具备核心领先优势的歌尔股份，建议关注舜宇光学科技、瑞声科技、蓝特光学、美迪凯；声学方面，推荐有望受益 AR 眼镜的麦克风及喇叭升级趋势的歌尔股份、敏芯股份；PCB 方面，推荐受益 AR 眼镜的 FPC 集成度提升趋势的鹏鼎控股。 评级面临的主要风险  宏观经济不景气风险、AR 眼镜产品化落地进展低于预期、消费者接受度低于预期、Micro LED/光波导进度低于预期、配套生态进展低于预期。 2024 年 10 月 9 日 XR 行业跟踪 2 近期软硬件迭代加速， AR 眼镜产业有望加快成熟 硬件方面，近期多个重磅 AR 眼镜发布，同时出现较多新型交互硬件，AR 硬件发展加速 一、Meta 于 9 月 Connect 大会发布首款 AR 眼镜和用于交互的 EMG 手环 Meta 在 9 月 25 日举办的 2024 年 Connect 大会上，发布了入门级 VR 头显 Meta Quest 3S、首款 AR眼镜 Orion 原型以及全新的腕带 EMG 产品。 1）全新入门级 VR 头显 Meta Quest 3S：299.99 美元起。 Quest 3S 的配置方面，采用高通骁龙 XR2 Gen2 平台，可实现 96°水平 FOV 和 1832*1920 单目分辨率。与 Quest 3 区别在于，采用了菲涅尔透镜，FOV 略窄。 详细规格如下：  显示屏：LCD，单目分辨率 1832*1920（3.5MP），20PPD，120Hz 刷新率；  光学：菲涅尔透镜，96°水平*90°垂直；  视频透视：全彩 18 PPD；  IPD：步进式 IPD 调整，三挡调节范围：58mm、63mm、68mm；  SoC+RAM：骁龙 XR2 Gen2 + 8G RAM；  控制器：Touch Plus；  续航：2.5 小时（电池 4324mAh）；  重量 ：514g；  价格方面，128GB 版本手机 299.99 美元，256GB 版本售价 399.99 美元。同时 512GB 版 Quest3降价，将从 649.99 美元将至 499.99 美元。 2）Meta 首款最先进的 AR 眼镜原型机 Orion。 扎克伯格表示：“凭借行业领先的 FOV、碳化硅透镜、复杂波导和光机等，Orion 是 Meta 迄今为止最先进、最精致的产品原型。” 配置方面，Orion 采用 Micro LED 光机+碳化硅波导镜片，拥有约 70°FOV。碳化硅材料非常轻，不会产生光学伪影或杂散光，而且具有高折射率，这些光学特性是实现大 FOV 的关键。波导本身具有非常复杂的纳米级 3D 结构，以衍射的方式来实现这个 FOV。Micro LED 是一种新型的显示