银行业半年报点评：银行业现状与补资本怎么看？

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 银行业现状与补资本怎么看？ 证券研究报告 2024 年 10 月 07 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：信用债市场继续大幅调整 - 信 用 债 市 场 周 度 跟 踪（2024-10-06）》 2024-10-06 2 《固定收益：螺纹钢表观消费量回升，商品价格整体反弹，猪肉回落、菜价冲高 - 国 内 需 求 周 度跟 踪 20240930》 2024-09-30 3 《固定收益：10 月债市怎么看？-固 定收益宏观利率专题》 2024-09-29 银行业半年报点评 从银行半年报观察，上市商业银行扩表速度放缓、息差持续收窄、资产质量下降，部分城农商行资本充足率距离监管要求较近、经营压力较大。 压力之下，银行也在主动应对，一方面是响应监管要求，拓宽低成本资金来源，降低公司存款成本；另一方面是调整资产占比，例如国有行提升标准化债券投资占比、农商行显著提升 SPV 投资占比；此外还包括优化贷款投放行业和提升资产质量等。 但结果似乎并不理想。上市银行生息资产收益率大幅下降 18bp 至 3.5%，而负债成本小幅下降 5bp 至 2.1%；上市银行营业收入同比负增长，归母净利润同比增速大幅下滑。 在总需求偏弱、金融支持实体和高质量发展的背景下，银行依靠自身很难解决根本问题，资产荒、利润荒和经营压力进一步增大。 在此背景下，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本；创设股票回购、增持专项再贷款，能否带来积极变化？ 补资本能在一定程度上修复商业银行宽信用的能力和意愿，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票，也可能提高信贷需求。 但是政策引导仍然需要服从金融高质量发展的大局。或许短期内信用投放偏弱和资产荒格局还难有显著改变。 对于债市，一方面要考虑，货币进一步宽松的可能，如果后续增量政策能够缓解银行净息差和资本压力，或许也可以进一步释放降息的空间。 另一方面，需要考虑增量政策落地之后对于信用传导和资产荒的影响，短期内宽信用和资产荒格局不改变，意味着债市做多逻辑仍在。 需要进一步观察后续其他政策加码情况，能否共同支撑需求和信用格局发生改变，进而影响银行等机构的配债行为。 风险提示：宏观环境不确定性，监管政策不确定性，金融风险超预期蔓延 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 银行资产增速明显放慢，息差大幅收窄 ........................................................................................ 4 2. 银行资产：同业资产增速大幅下降 ................................................................................................. 6 2.1. 贷款投向：制造业、基建支撑公司贷款扩张，个人住房贷款持续下降 ................... 7 2.2. 资产质量：股份、城农商贷款质量下降 ........................................................................... 11 2.3. 证券投资：国有大行债券投资占比上升 ........................................................................... 13 3. 银行负债：存款、债券带动计息负债成本降低......................................................................... 15 4. 银行利润：营业收入同比负增，归母净利润同比增速大幅下滑 ......................................... 16 5. 银行如何看待未来债券投资？ ........................................................................................................ 18 6. 小结 ......................................................................................................................................................... 19 图表目录 图 1：2024 年上半年银行资产规模增速大幅下滑............................................................................ 4 图 2：净息差变动 ....................................................................................................................................... 4 图 3：上市银行生息资产收益率变化（分主体） ............................................................................. 5 图 4：上市银行计息负债成本率变化（分主体） ............................................................................. 5 图 5：国有行计息负债成本率变化 ........................................................................................................ 6 图 6：贷款利率（央行口径） ................................................................................................................. 6 图 7：上市银行整体资产配置变化 ........................................................................................................ 6 图 8：上市银行各项资产规模同比增速 .............................