卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S0010522110002分析师：潘宁馨 S00105240700022024年10月14日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格下降，截至10月11日来到21.8美分/加仑，乙烷裂解价差上升，周环比+2.50%。➢本周原料天然气下降，周环比为-9.45%，乙烷价格略下降，周环比为-0.18%，液氯、丙烷价格维持，布伦特原油、乙烯价格上升。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位29.12%/14.11%/34.41%/28.52%/45.34%/23.66%，产品价差历史分位62.81%/31.33%/29.43%/42.27%/25.63%/33.84%。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《中国海油渤中19-2开发项目成功投产》 2024/10/0910月8日，中国海油发布消息，渤中19-2油田开发项目成功投产，为渤海油田攻坚上产再添动能，对于保障国家能源安全具有重要意义。作为渤海油田上产4000万吨的关键项目，渤中19-2油田开发项目采取工程建设标准化和智能化建设举措，大幅提升了项目建设效率，有力促进了海洋油气资源高效开发，为渤海油田增储上产奠定了坚实基础。现阶段，项目共投用4口开发井、4条海管，日产原油约500方。下一步，渤中19-2油田将通过科学规划、全面统筹，持续抓细抓实各项安全生产工作，全力确保项目按期全面投产，为渤海油田持续稳产上产贡献更大力量，进一步提升保障国家能源安全能力。行业新闻《洛阳石化百万吨乙烯项目全面建设即将启动》2024/10/11中国石化正式批准了洛阳石化百万吨乙烯项目的基础设计，这标志着该项目即将迈入全面建设的新阶段。作为河南省“十四五”期间单体投资最大的工业项目，洛阳石化百万吨乙烯项目总投资额高达278亿元，旨在建设包括100万吨/年乙烯装置在内的13套工艺生产装置，并对炼油设施进行适应性改造。该项目坐落于洛阳市孟津区先进制造业开发区，其建设内容涵盖乙烯、裂解汽油加氢、芳烃抽提等多套装置，项目工程建设总概算(不含增值税)核定为260亿元。预计至2025年12月，该项目将建成投产，届时每年可新增产值200亿元及税收18亿元。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所国际新闻分类标题发布时间事件内容能源与资源《俄副总理：“欧佩克+”成员国将在12月前自愿限制石油开采量》2024/10/07当地时间10月2日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，中东地区局势已经部分影响国际石油价格，“欧佩克+”成员国将采取决定，在今年12月1日之前按照市场行情自愿限制石油开采量。由于中东局势升级，引发市场对于原油供应的担忧。2日，国际油价继续攀升。截至北京时间2日晚9点，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货和12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨都超过2%。能源与资源《美国扩大对伊朗“幽灵油轮舰队”的制裁》2024/10/12近日，美国总统乔·拜登的政府表示，美国周五（10月11日）扩大了对伊朗石油和石化行业的制裁，以回应伊朗对以色列的导弹袭击。美国此举将石油和石化产品纳入针对伊朗经济关键领域的行政命令，目的是阻止政府向其核计划和导弹计划提供资金支持。国家安全顾问杰克·沙利文在一份声明中表示：“今天的新制裁还包括针对‘幽灵舰队’的措施，该舰队将伊朗的非法石油运往世界各地的买家。”“这些措施将有助于进一步阻止伊朗获得用于支持其导弹计划的财政资源，并阻止其向威胁美国、其盟友和合作伙伴的恐怖组织提供支持。”华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至10月11日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8377/6900/8200/4687/9061元/吨，环氧乙烷、聚醚大单体持平，聚乙烯、乙二醇、苯乙烯上升。◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 3 C2主要产品历史价格分位资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体从2020年起，其余产品从2021年起。2024/10/11 周环比月环比2024年初以来较2023年同比2024/10/112024/10/42024/9/272024/9/20聚乙烯83771.44%1.57%1.58%1.25%29.12%23.30%22.13%22.77%环氧乙烷69000.00%0.00%7.81%1.47%14.11%14.13%14.15%14.17%聚醚大单体82000.00%0.00%10.81%3.80%34.41%34.55%34.69%34.83%乙二醇46873.57%3.43%7.04%13.94%28.52%22.55%21.83%21.41%苯乙烯90611.51%-2.22%6.55%4.35%45.34%43.30%45.48%47.66%单位：元/吨C2产品华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 4 聚乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 5 环氧乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所➢截至10月11日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8377/6900元/吨，周环比变化+1.44%/0.00%。聚乙烯价格略上升，环氧乙烷价格基本保持平稳。02000400060008000100001200014000聚乙烯02000400060008000100001200014000环氧乙烷华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 6 聚醚大单体价格走势图（元/吨）资料来源：