电子行业全球科技洞察：关注本周台积电、ASML和DISCO业绩会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 全球科技洞察：关注本周台积电、ASML 和 DISCO 业绩会 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 于可熠 SAC No. S0570122120079 SFC No. BVF938 yukeyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 10 月 14 日│中国内地 动态点评 全球科技洞察：关注本周台积电、ASML 和 DISCO 业绩会 上周，A/H 股在经历了持续上涨后有所回落，道指和标普创新高，美国 CPI数据超市场预期带动降息预期回落。我们观察到：1）美股方面，上周 AMD、特斯拉发布会低于市场预期，股价有所回落。英伟达 NDR 及鸿海科技日提振投资者情绪，英伟达上周涨 7.9%。本周 ASML 举办业绩会（10/16），关注新签订单、下游需求以及中国市场设备出口表述；2）日股方面，上周日经随美股指数上行，本周 DISCO 举办业绩会（10/17），建议关注 AI 相关订单表述；3）A/H 股：财政部新闻发布会召开，市场期待化债措施及财政政策空间，本周建议关注台积电业绩会（10/17）；4）台股：本周台积电发布3Q24 业绩，建议关注 AI 需求能见度相关表述以及资本开支强度指引。 美国：AMD、特斯拉发布会不及预期，关注本周 ASML 业绩 过去一周 S&P500 +1.1%，纳指+1.2%，费城半导体指数+2.5%。上周，美国 CPI 数据公布，同环比均超彭博一致预期，降息预期回落，十年美债利率+10bp 至 4.1%。科技领域，1）AMD 于 10/11 发布 MI325X、Turin 系列 CPU及 AIPC 芯片 Strix Point，发布会并未宣布客户拓展情况，上周股价跌 1.8%；2）特斯拉 Robotaxi day 于 10/10 举办，驾驶能力和商业模式细节展示较少，上周股价跌 12.9%；3）上周，我们在台北实地参加鸿海科技日 2024，鸿海表示搭载英伟达 GB200 的新一代服务器从 Q4 开始正式出货，董事长预计2025 年 GB200 NVL72 产能将达到 2 万台，上周英伟达涨 7.9%。本周，ASML举办 4Q23 业绩会（10/16），建议关注新签订单节奏、下游需求展望以及对中国市场设备出口的表述。 日本：上周交易美国经济衰退担忧缓解，关注本周 DISCO 业绩会 上周，日经 225+2.5%，东证指数+0.5%。受美国经济数据向好、利率趋势缓和及道琼斯指数和 S&P500 指数上行影响，日本市场对美国经济衰退的担忧缓解，日经指数呈现上涨态势。涨幅居前企业包括：Fujikura（+14.2%）、Nikon（13.6%）、Advantest（11.8%）；跌幅居前企业包括：Aeon（-9.1%）、Yaskawa electric(-7.9%)、Rhom(-6.6%)。本周，DISCO 举办业绩会（10/17）。上周发布的初步财务数据显示，2QFY24 收入同/环比+38%/+22%，出货额同/环比+27%/-1%。我们观察到 AI 相关需求依然强劲，出货额环比下降或由于功率半导体的需求偏弱。DISCO 是半导体切磨抛设备全球龙头，AI 算力建设的核心产业链公司，历史股价与英伟达相关性高，建议关注业绩会关于 AI 相关订单的表述。 A/H/台：关注本周台积电业绩会 AI 需求及资本开支相关表述 过去一周全部 A 股日均成交额合计 25,495 亿元，环比-2.37%。上证指数-3.6%，申万电子持平，恒生指数-6.5%，恒生科技-9.4%，台湾电子行业指数+4.7%。周六（10/12），财政部召开新闻发布会，市场期待化债措施和未来财政政策空间。本周台积电举办 3Q24 业绩会（10/17），彭博一致预期收入同比+37%至 7,505 亿新台币，净利润同比+42%至 2,987 亿新台币。建议关注：1）AI 需求能见度相关表述；2）2025 年毛利率展望；3）CoWoS 产能供不应求，关注资本开支强度指引。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (27)(17)(6)515Oct-23Feb-24Jun-24Oct-24(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 全球科技硬件行业市场和个股表现 图表1： 台积电、ASML、DISCO 业绩一致预期 注：预测数据来自 Bloomberg 一致预期 资料来源：Bloomberg，华泰研究 市场表现 图表2： 全球大类资产涨跌幅概览 注：原油价格为 WTI 原油价格；黄金价格为伦敦现货黄金价格，指数收盘价截至 10 月 11 日 资料来源：Wind，iFind，Bloomberg，华泰研究 图表3： MSCI 中国、印度、日本估值 资料来源：Bloomberg，华泰研究 2Q243Q242Q243Q24ABBG同比增速环比增速ABBG同比增速 环比增速2330 TT台积电百万 新台币673,510750,52737%11%247,845298,73542%21%ASML NAASML百万 欧元6,2437,1998%15%1,5781,9141%21%6146 JTDISCO十亿 日元839835%18%243051%28%收入利润代码公司财报货币PE（一年期前向）1W1M3MYTDA股000001.SH上证指数CNY321813.0-3.56%17.26%8.29%8.90%801080.SI电子（申万）CNY387946.6-0.02%25.27%10.78%5.99%港股HSI.HI恒生指数HKD2125210.1-6.53%23.31%16.17%24.69%HSTECH.HI恒生科技指数HKD473620.0-9.39%37.25%25.22%25.83%美股SPX.GI标普500USD581524.11.11%5.81%3.56%21.57%IXIC.GI纳斯达克100USD1834330.51.13%7.74%-0.30%21.52%SOX.GI费城半导体指数USD533632.62.48%14.00%-7.61%26.78%日/印N225.GI日经225JPY3960621.62.51%9.53%-3.85%18.09%NIFTY.GINifty50INR2496423.1-