通信行业周报：维谛上调2024年指引，算力产业链维持高景气度

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 通信 2024 年 10 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《台积电业绩亮眼，验证 AI 发展火热，看好 AI 算力产业链—行业周报》-2024.10.20 《Blackwell 服务器有序发货，特斯拉CyberCab 正式发布，看好 AI 算力产业链—行业周报》-2024.10.13 《META 发布视频生成模型，AI 算力为核心主攻方向—行业点评报告》-2024.10.8 维谛上调 2024 年指引，算力产业链维持高景气度 ——行业周报 蒋颖（分析师） 陈光毅（联系人） 雷星宇（联系人） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 chenguangyi@kysec.cn 证书编号：S0790124020006 leixingyu@kysec.cn 证书编号：S0790124040002  维谛上调 2024 年指引，下游液冷需求不减 维谛上调 2024 年指引，液冷需求加速释放。2024 年 10 月 23 日，维谛技术发布 2024 年第三季度报告，2024Q3 实现营收 20.74 亿美元，同比增长 19%，液冷营收贡献显著，实现营业利润 3.72 亿美元，同比增长 48%，截至 2024Q3，前 12 月订单量同比增长 37%，第三季度订单同比增长 17%。公司在液冷领域营收增长超过市场增速，预计未来空气和热处理营收将占整体散热市场的70%，并以 10%年复合增速增长，液冷散热营收将占全市场的 30%，并以 30%年复合增速增长。 与 AI 相关的业务营收大幅增长，公司上调 2024 年全年所有财务指标指引，预计 2024 年全年实现营收 77.80-78.30 亿美元，同比增长 13-15%，预计实现调整后营业利润 14.75-14.95 亿美元，实现调整后营业利润率 18.9%-19.1%，预计2025 年有机营收增长将同比增长 14%。公司预测 2024 年资本开支为 1.75-2 亿美元，已在佩尔泽建设新工厂，持续提升整体产能以满足大量的订单需求。 英伟达向 OCP 贡献 NVL72 设计，算力产业链维持高景气度。在 2024 OCP（Open Compute Project）峰会上，英伟达向 OCP 贡献了 NVIDIA GB200 NVL72 机架和计算以及交换机托盘液冷设计，目前已有维谛技术、AVC、Coolit、Cooler Master、Envicool（英维克）、Megmeet（麦格米特）等超过 40 多家数据中心基础设施提供商正基于 Blackwell 平台进行研发构建与创新，伴随Blackwell 平台服务器陆续出货，或将带动如铜缆连接器、电源、液冷散热、服务器机柜、UPS 等数据中心配套设施的需求，算力产业链有望维持高景气度。  Agent 陆续落地，端侧 AI 加速发展 10 月 23 日，荣耀发布 MagicOS 9.0，是首个搭载智能体的个人化全场景 AI 操作系统，新发 30 亿参数大语言模型相比相比 MagicOS 8.0 的 70 亿参数魔法大模型，加载速度提升 77%、出词速度提升 500%、功耗下降 80%，性能表现持续优化。此外，新版大模型的内存占用减少 1.6GB，存储占用减少 1.8GB，降低应用门槛。横向来看，在 MagicOS 9.0 上，AI 场景感知的类别由上一代的 40 类增加到 60 类，用户理解类别由 600 项提升到 950 项，意图决策覆盖场景由 100 个提升到了 600 个，Agent 能力不断增强。 我们持续看好算力产业链，主要细分方向：（1）【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：源杰科技、华工科技、光迅科技等；（2）【液冷】推荐标的：英维克；（3）【AIDC】润泽科技、宝信软件；受益标的：光环新网、奥飞数据等；（4）【交换机及芯片】推荐标的：中兴通讯、盛科通信、紫光股份；受益标的：锐捷网络等；（5）【服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：烽火通信；（6）【边缘算力】受益标的：网宿科技等；（7）【铜连接】受益标的：沃尔核材、华丰科技、鼎通科技、神宇股份等。  风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦。 -29%-14%0%14%29%43%2023-102024-022024-06通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 周投资观点：维谛上调 2024 年指引，算力产业链维持高景气度 ........................................................................................ 3 1.1、 维谛上调 2024 年指引，下游液冷需求不减 ................................................................................................................. 3 1.2、 Agent 陆续落地，端侧 AI 加速发展 .............................................................................................................................. 3 1.3、 市场回顾 .......................................................................................................................................................................... 4 2、 产业数据追踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.1、 云计算：AI 需求拉动下加速复苏 ................................................................................................................................. 5 2.1.1、 云计算：Aspeed 月度营收情况 .....................................................................