快递行业9月数据解读：件量增速环比微降，淡旺季切换时点价格企稳

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|交通运输 快递行业 9 月数据解读：件量增速环比微降，淡旺季切换时点价格企稳 2024年10月26日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 9 月全国规模以上快递业务量为 149.7 亿件，同比增长 18.7%，增速环比 8 月小幅回落；头部快递企业件量保持高增，圆通增速继续保持领先。9 月起行业开始由淡季向旺季切换，旺季临近叠加反内卷政策信号推动行业价格稳步修复，广东、浙江等重点产粮区先行出现向上调价行为，主要快递企业价格环比 8 月呈现企稳回升的态势。旺季行业业务量保持高景气，政策软约束下行业价格竞争预期趋于缓和，板块四季度业绩弹性可期。 曾智星 李蔚 SAC：S0590524100004 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 交通运输 快递行业 9 月数据解读：件量增速环比微降，淡旺季切换时点价格企稳 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《交通运输：回购增持彰显信心，央企担当回报股东》2024.10.20 2、《交通运输：2024 冬航季换季解读》2024.10.20 扫码查看更多 行业事件 国家邮政局公布 2024 年 9 月邮政行业运行情况。9 月份，快递业务量完成 149.7亿件，同比增长 18.7%；快递业务收入完成 1187.9 亿元，同比增长 10.3%。 ➢ 业务量：9 月快递件量增速环比微降 9 月，社零增速环比回升。9 月社零总额为 4.11 万亿元，同比增长 3.2%，增速环比 8 月回升 1.1pct。9 月全国规模以上快递业务量为 149.7 亿件，同比增长 18.7%，增速环比 8 月小幅回落 0.8pct；头部快递企业件量保持高增，圆通增速继续保持领先。9 月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量 11.41/23.12/20.36/19.98 亿件，同比增速分别为 12.64%/28.03%/21.99%/21.93%。 ➢ 单票价格：淡旺季切换时点价格企稳 9 月行业平均单票价格为 7.94 元，环比 8 月持平。9 月起行业开始由淡季向旺季切换，旺季临近叠加反内卷政策信号推动行业价格稳步修复，广东、浙江等重点产粮区先行出现向上调价行为，义乌/广州/深圳/揭阳地区单票价格环比 8 月分别变动+0.14/+0.00/+0.06/+0.14 元。主要快递企业价格环比 8 月呈现企稳回升的态势，9 月顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为 16.00/2.18/2.01/2.02 元，环比 8月变动+0.33/+0.01/+0.02/+0.02 元。 ➢ 行业格局：头部快递市场份额整体维稳 9 月，品牌集中度指数 CR8 为 85.2，环比 8 月持平，较 2023 年同期提升 1.1。通达 系 快 递 市 场 份 额 同 比 持 续 提 升 , 顺 丰 / 圆 通 / 韵 达 / 申 通 市 占 率 分 别 为7.62%/15.44%/13.60%/13.35%，剔除国家邮政局数据口径调整影响后同比变动-0.41/1.12/0.37/0.36pct。自 8 月份以来，圆通在业务量增速方向持续发力，与韵达/申通的市占率差距拉大至 2%左右。 ➢ 投资建议：建议关注板块旺季业绩弹性较大公司 旺季行业业务量保持高景气，政策软约束下行业价格竞争预期趋于缓和，板块四季度业绩弹性可期。建议关注龙头地位稳固、盈利能力领先的中通快递，份额提升、网络稳定性与成本优势并存的圆通速递；同时建议关注业务量增速修复、产能利用率提升下有望释放业绩弹性的韵达股份，以及产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 -10%3%17%30%2023/102024/22024/62024/10交通运输沪深3002024年10月26日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 业务量：快递件量增速环比微降 ...................................... 4 1.1 行业件量增速小幅回落 ........................................ 4 1.2 9 月圆通件量增速继续领跑 ..................................... 5 2. 单票价格：淡旺季切换时点价格企稳 .................................. 6 2.1 行业单票价格环比持平 ........................................ 6 2.2 各家快递价格呈现企稳回升 .................................... 7 3. 行业格局：头部快递市场份额整体维稳 ................................ 9 3.1 品牌集中度指数 CR8 环比持平 .................................. 9 3.2 圆通市占率提升显著 .......................................... 9 4. 投资建议：建议关注板块旺季业绩弹性较大公司 ........................ 10 5. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1： 社会消费品零售额及同比增速 .................................... 4 图表 2： 实物商品网上零售额及同比增速 .................................. 4 图表 3： 网购渗透率变化情况 ............................................ 4 图表 4： 规模以上快递业务量及同比增速 .................................. 4 图表 5： 顺丰快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 6： 圆通快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 7： 韵达快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 8： 申通快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 9： 行业及各