2024年三季报点评：盈利稳健增长，资产质量优异

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 苏州银行（002966.SZ）2024 年三季报点评 盈利稳健增长，资产质量优异 2024 年 10 月 31 日 事件：10 月 30 日，苏州银行发布 24Q3 业绩。24Q1-3 实现营收 92.9 亿元，YoY+1.1%；归母净利润 41.8 亿元，YoY+11.1%；不良率 0.84%、拨备覆盖率474%。 ➢ 业绩增速相对稳健，其他非息收入表现持续亮眼。苏州银行 24Q1-3 营收、归母净利润增速较 24H1 分别-0.8pct、-1.0pct。拆解营收来看：1）息差收窄压力下，24Q1-3 净利息收入同比-6.5%，降幅较 24H1 扩大 3.5pct。2）中收表现边际向好，24Q1-3 中收同比-16.3%，降幅较 24H1 收窄 3.7pct。3）在债市行情的支撑下，24Q1-3 其他非息收入同比+41.3%，为营收的主要支撑项。同时，减值损失少提对利润带来正向贡献，24Q3 单季资产减值损失同比-62.6%。 ➢ 规模稳健扩张。24Q3 末苏州银行总资产、贷款总额、存款总额同比增速为16.1%、14.1%、15.2%，增速较 24H1 末分别+2.4pct、-0.4pct、+1.8pct。从信贷结构上来看，对公为信贷扩张主要支撑，零售贷款仍处于缩量状态，24Q3单季新增信贷投放 52 亿元，其中对公新增 80 亿元、零售减少 28 亿元。息差延续下行，24Q1-3 净息差 1.41%，较 24H1 下降 7BP，苏州银行展业区域内银行机构间竞争相对充分，因而给其贷款定价带来一定下降压力。 ➢ 不良率稳定、关注率向下，资产质量稳中向好。苏州银行 24Q3 末不良率0.84%，与 24H1 末持平；前瞻性指标方面，关注率回落，较 24H1 末下降 5BP至 0.83%。测算 24Q1-3 不良生成率（年化）为 0.59%，较 24H1 提升 12BP。24Q3 末拨备覆盖率 474%、拨贷比 3.99%，较 24H1 末分别-13pct、-11BP，拨备水平在高位上有所下行，风险抵补能力仍较为扎实，后续利润释放空间也仍相对可观。 ➢ 投资建议：资产质量优异，利润增速稳健 苏州银行 24Q1-3 归母净利润同比+11.1%，仍延续两位数增速，表现较为坚挺。业绩主要亮点在于对公信贷投放呈现相对高景气，以及不良生成率较低、资产质量稳中向好。公司立足苏州，经营区位优势显著，区域信贷需求旺盛且优质，贷款投放量增质稳，当前较低的不良率和不良生成率以及较高拨备水平，都为利润的持续释放奠定了较好基础。预计 24-26 年 EPS 分别为 1.36、1.48、1.63 元，2024 年 10 月 30 日收盘价对应 0.7 倍 24 年 PB，维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示：宏观经济波动超预期；资产质量恶化；经营合规风险；行业净息差下行超预期。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 11,866 12,063 12,570 13,288 增长率（%） 0.9 1.7 4.2 5.7 归属母公司股东净利润（百万元） 4,601 5,102 5,580 6,126 增长率（%） 17.4 10.9 9.4 9.8 每股收益（元） 1.25 1.36 1.48 1.63 PE 6 6 5 5 PB 0.7 0.7 0.6 0.6 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 10 月 30 日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 7.64 元 [Table_Author] 分析师 余金鑫 执业证书： S0100521120003 邮箱： yujinxin@mszq.com 研究助理 马月 执业证书： S0100123070037 邮箱： mayue@mszq.com 相关研究 1.苏州银行（002966.SZ）2024 年半年报点评：资产质量优异，业绩稳健增长-2024/08/31 2.苏州银行（002966.SZ）2023 年年报&2024 年一季报点评：信贷投放积极，营收增速提升-2024/04/28 3.苏州银行（002966.SZ）2023 年三季报点评：利润延续高增，不良率再向下-2023/10/24 4.苏州银行（002966.SZ）2022 年年报及 2023 年一季报点评：利润保持高增，净息差显韧性-2023/04/25 5.苏州银行（002966.SZ）2022 业绩快报点评：利润增速高位向上，信贷投放保持强劲-2023/01/30 苏州银行(002966)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：苏州银行截至 24Q3 业绩同比增速（累计） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图2：苏州银行截至 24Q3 净利息收入、中收同比增速（累计） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图3：苏州银行截至 24Q3 其他非息收入同比增速（累计） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 -10%0%10%20%30%40%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24净利息收入营业收入拨备前利润归母净利润-40%-20%0%20%40%60%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24净利息收入净手续费收入-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24苏州银行(002966)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图4：苏州银行截至 24Q3 末总资产、总贷款同比增速 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图5：苏州银行截至 24Q3 末总负债、总存款同比增速 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图6：苏州银行截至 24Q3 净息差（披露值） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 5%10%15%20%25%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24总资产 YoY贷款总额 YoY5%10%15%20%25%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24总负债 YoY存款总额 YoY1.87%1.77%1.74%1.71%1.68%1