机械设备行业周报：10月挖机市场有望持续回暖，看好工程机械龙头

证券研究报告 行业研究 行业周报 机械设备 行业研究/行业周报 10 月挖机市场有望持续回暖，看好工程机械龙头 ——行业周报（20241028-20241101） ◼ 板块行情回顾 本期（10 月 28 日-11 月 1 日），沪深 300 下跌 1.68%，A 股申万机械设备指数下跌 0.05%，在申万 31 个一级子行业中排名 15，跑赢沪深300 指数 1.63 个百分点。申万机械设备二级子行业中工程机械表现较好，上涨 4.9%，自动化设备表现较差，下跌 2.35%。申万机械设备三级子行业中工程机械整机表现较好，上涨 5.99%，工控设备表现较差，下跌 3.5%。 ◼ 核心观点 10 月挖机市场预计持续回暖。CME 预估 2024 年 10 月挖掘机（含出口）销量 16000 台左右，同比增长 10%左右。按照 CME 观测数据，2024 年 1-10 月，中国挖掘机械整体销量同比基本持平，降幅持续收窄。其中，国内市场同比增长超过 9%，出口市场销量同比下降 8%。数据环比 1-9 月均有改善。 挖机国内市场筑底回暖，出口市场修复。分市场看，国内市场筑底回升态势明显，CME 预估挖机 10 月销量 8000 台，同比增长近 18%。受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，国内市场有望进入新一轮增长周期。出口市场逐步修复，恢复正向增长。CME 预估出口市场销量8000 台，同比增长近 3%。受益于国产品牌去库存逐渐完成、同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好。此外，下游应用方面，作为挖掘机应用两大下游之一，基础设施投资持续改善，据同花顺 iFinD，2024 年前 9 月份，国内基础设施建设投资累计同比增长9.26%，较去年同期提升 0.62 个百分点。房地产政策传导到销售端尚需一定时间，考虑到挖机多用于房地产建设前期工程，其销量与房屋新开工面积呈现较强的一致性，下滑仍较为明显。 龙头主机厂盈利能力维持增长势头，海外收入占比提升。2024 年第三季度，三一重工/徐工机械/中联重科分别实现营收 193/ 190.9/98.5 亿元，yoy +19%/-6.4%/-13.9%，实现归母净利润 13/ 16/8.5 亿元，yoy+100%/+28.3%/+4.4%。海外收入占比方面，2024 上半年，三一重工/徐工机械/中联重科海外收入占比分别为 60.3%/44.1%/49.1%，分别较去年同期提升 4/3.3/14.3 个百分点。 ◼ 投资建议 挖机市场国内筑底回暖，出口市场修复，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压等。 ◼ 风险提示 地产政策落地力度不及预期、设备更新需求不及预期、基建投资增速不及预期、海外需求不及预期、原材料价格大幅波动。 ◼ 增持 (维持) 行业： 机械设备 日期： yxzqdatemark 分析师： 刘荆 E-mail： liujing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524020002 分析师： 汪成 E-mail： wangcheng@yongxingsec.com SAC编号： S1760524110001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-20%-10%0%10%20%11/2301/2403/2406/2408/2410/24机械设备沪深3002024年11月06日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点及投资建议 ....................................................................... 3 2. 板块行情回顾 ........................................................................................... 3 3. 行业重点新闻（20241028-20241101） .................................................. 5 4. 重点公司公告（20241028-20241101） .................................................. 6 4.1. 经营活动相关 ...................................................................................... 6 4.2. 资本运作相关 ...................................................................................... 7 5. 风险提示 ................................................................................................... 7 图目录 图 1: A 股申万一级行业本周涨跌幅 ................................................................. 4 图 2: A 股申万机械设备二级子行业本周涨跌幅 ............................................. 4 图 3: A 股申万机械设备三级子行业本周涨跌幅 ............................................. 5 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 本周核心观点及投资建议 核心观点： 10 月挖机市场预计持续回暖。CME 预估 2024 年 10 月挖掘机（含出口）销量 16000 台左右，同比增长 10%左右。按照 CME 观测数据，2024 年 1-10月，中国挖掘机械整体销量同比基本持平，降幅持续收窄。其中，国内市场同比增长超过 9%，出口市场销量同比下降 8%。数据环比 1-9 月均有改善。 挖机国内市场筑底回暖，出口市场修复。分市场看，国内市场筑底回升态势明显，CME 预估挖机 10 月销量 8000 台，同比增长近 18%。受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，国内市场有望进入新一轮增长周期。出口市场逐步修复，恢复正向增长。CME 预估出口市场销量 8000 台，同比增长近 3%。受益于国产品牌去库存逐渐完成、同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好。此外，下游应用方面，作为挖掘机应用两大下游之一，基础设施投资持续改善，据同花顺 iFinD，2024 年前 9 月份，国内基础设施建设投资累计同比增长 9.26%，较去年同期提升 0.62 个百分点。房地产政策传导到销售端尚需一定时间，考虑到挖机多用于房地产建设前期工程，其