汽车和汽车零部件行业周报：美国大选落地TH链趋势已至

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20241110 美国大选落地 TH 链趋势已至 2024 年 11 月 10 日 ➢ 本周数据：11 月第一周（10.28-11.03）乘用车销量 55.2 万辆，同比+22.2%，环比+5.5%；新能源销量 29.3 万辆，同比+69.1%，环比+2.7%，渗透率 53.1%。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周 A 股汽车板块上涨 8.31%，在申万子行业中排名第 8 位，表现强于沪深 300（+5.04%）。细分板块中，汽车零部件、汽车服务、乘用车、商用载货车、摩托车及其他分别上涨 9.66%、8.69%、7.99%、6.45%、1.73%，商用载客车下跌 0.08%。 ➢ 本周观点：本月推荐核心组合【比亚迪、吉利汽车、赛力斯、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。 ➢ 特朗普胜选，利好特斯拉及 T 链出海。2024 年 11 月 6 日，特朗普宣布在2024 年总统选举中获胜，此前特朗普曾提及就任后将对中国产品统一加征 60%的关税，压制零部件估值。但本次，马斯克作为特朗普的坚定支持者，特朗普当选后我们认为特斯拉在政策上或有红利，利好特斯拉及 T 链出海布局的重点公司。1）业绩端：特斯拉新款廉价车型将于 2025H1 推出，预计 2025 年销量有望增长 20%-30%，Cybercab 将于 2026 年实现大规模生产，目标为年产量 200-400 万辆，T 产业链公司业绩确定性、成长性加强；2）估值端，T 链估值压制因素解除，新增长（智驾渗透率提升）、新赛道（TH 人形机器人）明确，智驾&机器人打开估值空间，TH 链（特斯拉、华为产业链）趋势已至。 ➢ 内需政策催化可期 展望 H 链持续高增。为应对特朗普对华加税对我国经济增长的压力，预计国内宏观政策上将侧重内需，“以旧换新”政策或可持续，催化自主销量增长。我们看好华为在汽车业务领域发挥核心优势：高效组织、团队为基，技术+营销赋能产品力、品牌力，车型方面：1）智界：智界新 S7 将于11 月 Mate70 系列一同发布；2）尊界：首款车型有望于 2025 年第一季度正式上市，预计售价超百万；3）问界：2025 年将迎来中大 SUV 新车型问界 M8；4）享界：2025 年纯电旗舰豪华车享界 S9 插混版有望贡献增量。我们预计2024/2025 华为智选车型销量有望达 45/70 万辆，带动产业链标的持续超预期。 ➢ 乘用车基本面持续向好 迎新车密集催化期。2024 年 10 月全国乘用车批发销量为 273.2 万辆，同比+11.5%，环比+9.1%；新能源乘用车批发销量 136.9万辆，同比+55.2%，环比+11.2%。从销量看，10 月比亚迪、吉利、理想、小鹏销量表现亮眼，展望后续，广州车展重点新车包括吉利星舰 7、小鹏 P7+、比亚迪夏、方程豹 8 等。我们看好产品周期强劲、份额持续向上的整车。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车】。 零部件：看好：1、新势力产业链： 推荐 T 链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。2、智能化：智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车行业系列深度七：2024Q3：自主崛起加速 智能化盈利领跑-2024/11/09 2.汽车和汽车零部件行业周报 20241103：2024Q3 自主成长加速 盈利持续高增-2024/11/03 3.新势力系列点评十二：新势力销量向上 新能源加速渗透-2024/11/02 4.汽车和汽车零部件行业周报 20241027：特斯拉销量指引超预期 T 链重点主线-2024/10/27 5.特斯拉系列点评六：2024Q3 盈利超预期 新车型节奏明确-2024/10/24 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 0. 周专题：美国大选落地 TH 链趋势已至 ................................................................................................................... 3 0.1 海外利空落地&内需政策预期 TH 链步入长期向上通道 ........................................................................................................... 3 0.2 美国大选落地 坚定看好 T 链出海 .................................................................................................................................................. 4 0.3 内需政策催化可期 展望 H 链持续高增 ......................................................................................................................................... 7 0.4 小结：出海&内需共繁荣 看好 TH 链 ............................................................................................................................................ 8 1 周观点：美国大选落地 TH 链趋势已至 ................................................................................................................. 10 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 ................................................................................................................ 10