汽车行业周报：以旧换新接续政策有望延续，Figure实训效率快速提升

证券研究报告 2024 年 11 月 26 日 以旧换新接续政策有望延续， Figure 实训效率快速提升 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 3.0 28.0 7.5 沪深 300 -1.6 16.2 9.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：多家主机厂进军低空等科技产业，估值有望迎来重估》2024-11-17 2、《汽车行业周报：重申特斯拉产业链投资机会》2024-11-10 3、《新势力 10 月销量点评：小鹏、零跑等多家车企交付量创历史新高，汽车消费有望维持高景气 度》2024-11-04 ▌汽车行业维持高景气度，以旧换新接续政策将提前谋划 汽车行业维持高景气度，预计 11 月乘用车零售 240 万辆：11 月以来汽车行业维持高景气度，第 1 周日均零售 5.67 万辆，同比+29.3%，环比-3.1%。第 2 周日均零售达 7.71 万辆，同比+31.3%，环比+10.2%。第 3 周零售市场，日均零售 8.14 万辆，同比+35.4%，环比+13.5%。本月狭义乘用车零售市场约为 240.0 万辆，同比+15.4%，环比+6.1%，新能源零售预计可达 128.0 万，渗透率约 53.3%。 汽车以旧换新申请量突破 400 万份，接续政策将提前谋划： 截止 11 月 21 日，目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破 200 万份，累计超过 400 万份，日均补贴申请量持续保持在高位。受此带动 1-10 月全国报废汽车回收量同比增长超过 50%。明年的汽车以旧换新接续政策将提前谋划，以稳定市场预期。 ▌广州车展闭幕，自主高端智能化持续加速 广州车展将于 24 日闭幕：第 22 届广州国际汽车展览会于 11月 15 日至 24 日举行。本届广州车展共有亮相展车 1171辆，新能源展车 512 辆；全球首发新车 78 辆，其中包括 6台跨国车企新车。 自主高端智能化持续加速：本届车展呈现自主品牌高端化，智能化持续加速等特征。①高端化：包括尊界 S800 等车型面向专业媒体首次亮相，S800 将于 11 月 26 日面向公众亮相；极越推出全球首台智驾超跑 ROBO X，预计 2027 年量产。②智能化：小米等自主车企，以及广汽丰田、一汽丰田等合资车企均在智能驾驶方面加速部署。智驾未来有望成为中高端车型的标准配置。 投资建议：以旧换新政策叠加年底汽车消费旺季，看好年末汽车高景气延续。随着自主品牌高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机-30-20-100102030(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 厂。 ▌ Figure 实训效率快速提升，商业化进程正加速 Figure 02 在执行任务的效率和可靠性方面取得显著提升。2024 年 11 月 19 日，人工智能机器人公司 Figure 与德国汽车巨头宝马的合作迎来重大新进展，Figure 02 人形机器人每天可完成 1000 次的放置安装操作，其速度提高了 400%，执行任务的准确率提升了 7 倍。随着更多机器人的部署、数据的积累以及 AI 模型的优化，效率将继续提高。 LLM 和多模态 AI 模型的发展加速人形机器人商业化进程。借助 OpenAI 的定制 AI 模型，Figure 01 和 Figure 02 均具备强大的语音对话能力。其中，Figure 02 的机载计算和 AI 推理能力提升 3 倍，可完全自主地在现实世界中执行任务。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内 40 万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区 NOA 集中落地，Robotaxi 加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉 Optimus 量产在即，T 链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-11-26 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 7.82 0.63 0.77 0.93 12.78 10.45 8.66 买入 002906.SZ 华阳集团 30.01 0.94 1.26 1.68 31.93 23.83 17.88 未评级 300100.SZ 双林股份 19.03 0.2 0.99 1.03 112.45 22.72 21.83 买入 300258.SZ 精锻科技 8.95 0.56 0.67 0.85 17.04 14.24 11.22 买入 300652.SZ 雷迪克 25.11 1.17 1.22 1.52 28.87 27.69 22.22 买入 301215.SZ 中汽股份 6.37 0.12 0.14 0.20 53.08 45.34 32.50 未评级 301307.SZ 美利信 23.09 0.70 0.38 0.85 32.99 60.08 27.31 未评级 600418.SH 江淮汽车 37.19 0.07 0.12 0.27 599.71 349.83 155.48 买入 600933.SH 爱柯迪 15.54 1.02 1.15 1.48 15.07 13.37 10.39 买入 601127.SH 赛力斯 120.61 -1.62 3.84 4.61 -82.85 34.95 29.11 买入 601965.SH 中国汽研 17.86 0.84 0.96 1.13 21.26 18.51 15.79 未评级 603009.SH 北特科技 31.63 0.14 0.2 0.36 199.14 139.4 77.44 买入 603179.SH 新泉股份 45.05 1.65 2.28 3.05 32.58 23.57 17.62 买入 603197.SH 保隆科技 38.50 1.82 1.94 2.79