快递行业10月数据解读：“双11”电商大促提前带动通达系快递量价上行

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|交通运输 快递行业 10 月数据解读：“双 11”电商大促提前带动通达系快递量价上行 2024年11月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 受今年双 11 大促开始时间较往年提前影响，10 月快递件量实现高增。10 月全国规模以上快递业务量为 163.10 亿件，同比增长 24.0%。旺季提前通达系快递向上调价，10 月圆通/韵达/申通单票价格环比 9 月分别变动+0.13/+0.01/+0.01 元。旺季下行业业务量保持高景气，政策软约束下行业价格竞争预期趋于缓和，通达系快递单价环比回升，旺季业绩弹性可期。 曾智星 李蔚 SAC：S0590524100004 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 交通运输 快递行业 10 月数据解读：“双 11”电商大促提前带动通达系快递量价上行 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《交通运输：2024 年三季报业绩综述：板块业绩分化，把握向上趋势》2024.11.06 2、《交通运输：行业持仓比例环比下降，顺周期物流板块获增持》2024.10.29 扫码查看更多 行业事件 国家邮政局公布 2024 年 10 月邮政行业运行情况。10 月份，快递业务量完成 163.10亿件，同比增长 24.0%；快递业务收入完成 1257.9 亿元，同比增长 12.3%。 ➢ 业务量：大促延长导致快递件量实现高增 10 月社零总额同比增长 4.8%，增速环比 9 月回升 1.6pct。受今年双 11 大促开始时间较往年提前影响，10 月全国规模以上快递业务量为 163.10 亿件，同比增长24.0%。头部快递企业件量保持高增，10 月顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量12.07/24.73/22.50/21.86亿件，同比增速分别为26.92%/31.18%/31.81%/30.35%，环比增速分别为 5.78%/6.96%/10.51%/9.41%。 ➢ 单票价格：旺季提前通达系价格环比回升 10 月行业平均单票价格为 7.71 元，环比 9 月下降 0.22 元，剔除国家邮政局数据口径调整影响后 10 月价格同比降幅为 9.44%，主要产粮区义乌/广州/深圳/揭阳地区单票价格环比 9 月分别变动+0.03/-0.08/-0.03/-0.18 元。10 月，通达系快递企业价格环比提升，其中圆通提价幅度领先。10 月圆通/韵达/申通单票价格分别为 2.31/2.02/2.03 元，环比 9 月变动+0.13/+0.01/+0.01 元。 ➢ 行业格局：头部快递市场份额整体维稳 10 月，品牌集中度指数 CR8 为 85.2，环比 9 月持平，同比提升 1.1。主要快递企业顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为 7.40%/15.16%/13.80%/13.40%，剔除国家邮政局数据口径调整影响后同比分别变动+0.17/+0.83/+0.82/+0.65pct。 ➢ 投资建议：建议关注份额与盈利能力双重领先的龙头标的 旺季下行业业务量保持高景气，政策软约束下行业价格竞争预期趋于缓和，通达系快递单价环比回升，旺季业绩弹性可期。目前板块估值处于相对低位，建议关注龙头地位稳固、盈利能力领先的中通快递，份额提升、网络稳定性与成本优势并存的圆通速递；同时建议关注业务量增速修复、产能利用率提升下有望释放业绩弹性的韵达股份，以及产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 -20%-3%13%30%2023/112024/32024/72024/11交通运输沪深3002024年11月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 业务量：大促延长导致快递件量实现高增 .............................. 4 1.1 行业件量增速回升至 24% ....................................... 4 1.2 通达系快递件量增速均超 30% ................................... 5 2. 单票价格：旺季提前通达系价格环比回升 .............................. 6 2.1 行业单票价格降幅扩大 ........................................ 6 2.2 通达系快递价格企稳回升 ...................................... 7 3. 行业格局：头部快递市场份额整体维稳 ................................ 9 3.1 品牌集中度指数 CR8 环比持平 .................................. 9 3.2 头部快递市场份额持续提升 .................................... 9 4. 投资建议：推荐份额与盈利能力双重领先的龙头标的 .................... 10 5. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1： 社会消费品零售额及同比增速 .................................... 4 图表 2： 实物商品网上零售额及同比增速 .................................. 4 图表 3： 网购渗透率变化情况 ............................................ 4 图表 4： 规模以上快递业务量及同比增速 .................................. 4 图表 5： 顺丰快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 6： 圆通快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 7： 韵达快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 8： 申通快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 9： 行业及各品牌快递业务量同比增速 ................................ 6 图表 10： 行业单票价格及同比环比变化情况 ........