电子行业周观点：大厂新品及AI应用有望推动消费电子产业进一步复苏

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 大厂新品及 AI 应用有望推动消费电子产业进一步复苏 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业周观点(11.25-12.01) [Table_ReportDate] 2024 年 12 月 02 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 本周沪深 300 指数上涨 1.32%，申万电子指数上涨 2.38%，在 31 个申万一级行业中排第 16，跑赢沪深 300 指数 1.06 个百分点。本周华为发布 Mate70系列手机，价格亲民且搭载更多 AI 功能。我们认为目前随着端侧硬件基础逐步夯实，整机、软件厂商积极推动应用生态完善，AI 有望加速落地端侧产品，如手机、PC 等，进而加速换机周期，并提振产业链需求，具体建议关注在 AIPC、AI 手机领域前瞻布局的整机、算力芯片、存储及应用厂商，以及国内打入全球供应链的零部件龙头厂商。产业链方面，我们认为伴随鸿蒙生态的完善、以及硬件端的逐步突破，华为有望发布更多具备吸引力的新产品，提振产业链需求，建议关注华为产业链的核心供应商。 投资要点： 产业动态：（1）PC：根据 TrendForce 集邦咨询，2024 年全球笔记本电脑市场受高利率与地缘因素影响，需求回温速度缓慢，预计全年出货量为1.74 亿台，年增 3.9%。展望 2025 年，美国大选已落幕，而联准会 2024 年9 月启动降息，将有助于资金流动，加上 Windows10 终止服务与商务换机需求的刺激，预期明年笔电出货将年增 4.9%，达到 1.83 亿台。（2）存储：根据 TrendForce 集邦咨询，2024 年第三季 DRAM（内存）产业营收为 260.2亿美元，季增 13.6%。（3）智能手机：11 月 26 日，华为 Mate70 系列正式发布，全系 LTPO 屏幕，支持 1-120Hz 动态刷新率、1440Hz PWM 调光，屏幕峰值亮度 2500nit，续航水平也提升 24%。在视频拍摄方面，首发 AI电影质感引擎，AI 视频降噪达到 100%提升、AI 色彩引擎 120%提升、AI 实时 HDR 提升 146%。体验方面，Mate 70 系列带来全新 AI 隔空传送，通过 AI姿态感应器的手势识别，隔空即可将图片或截图传到另一台设备上，抓放自如、张手就来。（4）存储：根据 TrendForce 集邦咨询，2024 年第三季NAND Flash 产业出货量位元季减 2%，但平均销售单价（ASP）上涨 7%，带动产业整体营收达 176 亿美元，季增 4.8%。（5）集成电路：2024 年 1 至10 月，我国集成电路产量达到了 3530 亿块，同比增长 24.8%。1 至 10 月出口量达到 2460 亿个，同比增长 11.3%。 行业估值高于历史中枢：目前 SW 电子板块 PE(TTM)为 69.25 倍，2019 年至今 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 49.79 倍，行业估值高于 2019 年至今历史中枢水平。期间日均交易额 1965.85 亿元，较前一个交易周下跌 15.18%。 期间电子板块大部分个股上涨：申万电子行业 473 只个股中，上涨 357 只，下跌 112 只，上涨比例为 75.48%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；AI 终端需求不及预期；市场竞争加剧；国产 AI 芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 美国或实施新出口禁令，高尖端科技自主可控迫在眉睫 AI 端侧渗透率持续提升，消费电子换机有望加速 AIPC 赛道风起，产业链创新云涌 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%电子沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3293 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 $$start$$ 正文目录 1 核心观点&投资建议 ....................................................................................................... 3 1.1 本周核心观点 ........................................................................................................ 3 1.2 投资建议 ................................................................................................................ 3 2 产业动态 ........................................................................................................................... 4 2.1 PC：预计 2025 年全球笔电出货量将增长 4.9% ................................................. 4 2.2 存储：服务器 DRAM 及 HBM 推升 24 3Q DRAM 产业营收季增 13.6% ....... 4 2.3 智能手机：华为发布 Mate70 系列手机，搭载隔空传送等 AI 功能 ................ 4 2.4 存储：NAND Flash 产业 24Q3 营收季增 4.8%，企业级 SSD 需求强劲 ......... 4 2.5 集成电路：2024 年 1 至 10 月，我国集成电路产量同比增长 24.8% .............. 4 3 电子板块周行情回顾 ....................................................................................................... 5 3.1 电子板块周涨跌情况 ............................................................................................ 5 3.2 子板块周涨