光伏行业周报：多晶硅12月排产预期继续下调

证券研究报告 行业研究 行业周报 电力设备 行业研究/行业周报 再 多晶硅 12 月排产预期继续下调 ——光伏行业周报（2024.11.25-11.29） ◼ 行情回顾 过去一周，电力设备行业上涨 1.74%，在所有一级行业中涨跌幅排名第 20。从申万二级行业看，风电设备上涨 9.57%，光伏设备上涨4.25%，电机上涨 1.42%，电池上涨 0.77%，电网设备上涨 0.48%，其他电源设备下跌 3.94%。从申万三级行业看，光伏电池组件上涨5.85%，光伏辅材上涨 3.79%，光伏加工设备上涨 2.53%。 ◼ 核心观点 多晶硅 12 月排产预期继续下调。根据 SMM 数据，预期 12 月国内多晶硅产量将下滑至 9.11 万吨，环比 11 月下降 18.3%。11 月由于川滇地区一线企业减产步骤超出此前预期叠加其余地区部分中小企业的减/停产，11 月实际排产降至 11.16 万吨。进入 12 月国内多晶硅企业将再度大幅减产。减产主要动力来自电价的抬升，12 月国内川滇地区电价相较 11 月将再度攀升，电价带来的成本压力将导致云南地区产量基本为零、四川地区仅剩几千吨产量。由于存在部分产能爬坡影响，实际有效供应量约为 8.5 万吨。我们认为多晶硅 12 月排产的大幅下调将一定程度缓解多晶硅环节的库存压力，同时也将对多晶硅价格起到支撑作用。 ◼ 价格观察 根据硅业分会，n 型复投料均价为 4.07 万元/吨，n 型致密料均价 3.64万元/吨，n 型颗粒硅均价 3.70 万元/吨。根据 PV Infolink，182P 型硅片均价为 1.15 元/片，环比持平；210P 型硅片 1.70 元/片，环比持平。PERC 182 电池片均价 0.275 元/W，环比持平，PERC 210 电池片均价 0.28 元/W，环比持平。PERC 182 双玻组件 0.68 元/W，环比持平。PERC 210 双玻组件 0.69 元/W，环比持平。TOPCon 182 电池片均价 0.28 元/W，环比+1.8%。TOPCon 182 双玻组件 0.71 元/W，环比持平。HJT 210 双玻组件 0.87 元/W，环比持平。 ◼ 投资建议 持续看好供给侧改革带来各环节盈利能力提升，建议关注受益技术迭代、持续引领行业降本增效的龙头公司：协鑫科技、隆基绿能、晶科能源、高测股份等。 ◼ 风险提示 下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定 增持 (维持) 行业： 电力设备 日期： yxzqdatemark 分析师： 开文明 E-mail： kaiwenming@yongxingsec.com SAC编号： S1760523070002 分析师： 刘清馨 E-mail： liuqingxin@yongxingse.com SAC编号： S1760523090001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《 1-10 月 国 内 光 伏 新 增 装 机181.30GW，同比+27.17%》 ——2024 年 11 月 28 日 《政策端利好，主材各板块 Q3 均减亏》 ——2024 年 11 月 26 日 -30%-18%-6%6%18%30%12/2302/2404/2407/2409/2411/24电力设备沪深3002024年12月04日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点 .................................................................................................... 3 2. 行情回顾 .................................................................................................... 3 3. 光伏行业数据跟踪 .................................................................................... 5 3.1. 装机：1-10 月国内光伏新增装机 181.30GW，同比+27% ............... 5 3.2. 出口：10 月逆变器出口金额 6.59 亿美元，同比+19.03% ............... 5 3.3. 排产：10 月国内多晶硅产量为 13.36 万吨 ........................................ 5 3.4. 产业链价格 ........................................................................................... 6 4. 行业与公司动态 ........................................................................................ 8 4.1. 行业新闻 ............................................................................................... 8 4.2. 公司公告 ............................................................................................... 9 5. 风险提示 .................................................................................................. 10 图目录 图 1: 申万一级行业涨跌幅比较 ......................................................................... 3 图 2: 申万二级行业涨跌幅比较 ......................................................................... 4 图 3: 申万三级行业涨跌幅比较 ......................................................................... 4 图 4: 光伏设备行业个股涨跌幅 ......................................................................... 4 图 5: 月度装机对比 .......................................................................................