2024年前三季度贸易行业研究

-0- 2024 年前三季度贸易行业研究 2024.9 - 2 - 2024 年前三季度贸易行业研究 时间：2024 年 11 月 分析师：候珍珍 010-85679696 lianhe@lhratings.com 传真：010-85679228 地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） www.lhratings.com 报告概要 2024 年前三季度，全球经济整体企稳复苏，国内经济基本面保持稳定，中国进出口贸易总额稳定增长；出口增速受全球主要国家经济变化影响较大，国内房地产市场仍在探底，中国进口增速明显回落。中国进出口贸易国家框架基本稳定，对东盟等发展中经济体出口态势明显好于对美欧等发达经济体。进出口产品结构不断改善，随着中国制造业的不断升级和在全球产业链中的地位提升，出口产品持续向高端制造领域倾斜，机电产品在出口产品中占主导地位；大宗商品如铁矿砂、煤、天然气等进口量同比增加。2024 年前三季度，中国民营企业、外资企业、国有企业进出口额均有所增长，民营企业进出口额占比持续提升。 预计 2024 年四季度，外部环境更趋复杂严峻，主要经济体持续增长动能不足；特朗普宣称对从中国进口的商品加征高额关税，贸易摩擦对中国出口的影响可能在明年一季度出现，这一不确定性可能继续推动美国企业的补库存和抢出口动能，有利于四季度中国贸易出口情况，但长期来看，贸易摩擦的不确定性将很快落地，可能对中国出口产生冲击。房地产市场持续调整，基建增速有限，内需偏弱或将持续，将导致进口增速处于相对偏低水平。大宗商品市场将受货币政策、地缘政治、国内地产行业政策等影响持续调整。 1 一、行业运行状况 1．进出口贸易运行情况 2024 年前三季度，全球经济整体企稳复苏，国内经济基本面保持稳定，中国进出口贸易总额稳定增长；出口增速受全球主要国家经济变化影响较大，国内房地产市场仍在探底，中国进口增速明显回落。中国进出口贸易国家框架基本稳定，对东盟等发展中经济体出口态势明显好于对美欧等发达经济体。进出口产品结构不断改善，随着中国制造业的不断升级和在全球产业链中的地位提升，出口产品持续向高端制造领域倾斜，机电产品在出口产品中占主导地位；大宗商品如铁矿砂、煤、天然气等进口量同比增加。2024 年前三季度，中国民营企业、外资企业、国有企业进出口额均有所增长，民营企业进出口额占比持续提升。 2024 年前三季度，全球经济整体企稳复苏，国内经济基本面保持稳定，中国进出口贸易总额稳定增长。以人民币计价，2024 年前三季度，中国货物贸易进出口总值 32.33 万亿元人民币，同比增长 5.3%。其中，出口 18.62 万亿元，同比增长 6.2%；进口 13.71 万亿元，同比增长 4.1%。以美元计价，2024 年前三季度，中国进出口总值 4.55 万亿美元，同比增长 3.4%。其中，出口 2.62万亿美元，同比增长 4.3%；进口 1.93 万亿美元，同比增长 2.2%；贸易顺差 6895.0 亿美元。 2024 年 7－9 月，在基数效应、市场份额回升的共同作用下，中国出口增速继续回暖，但增幅明显回落，进口增长动能也呈现趋弱态势。从 9 月份单月数据看，受全球制造业 PMI 持续走低、外需转弱以及偶发性因素扰动的影响，出口额增速全面回调，以美元计价，出口同比增速 2.4%，较前月下降 6.3 个百分点；9 月份国内经济运行平稳，但制造业需求仍待进一步释放，房地产市场仍在探底进程中，受其影响，钢铁、煤炭等大宗商品需求收缩，抑制进口额增速上涨，以美元计价，进口额同比增长 0.3%，较前月下降 0.2 个百分点。10 月，全球主要国家经济均出现不同程度上涨，较前月全球经济下行压力减缓，外部需求增加，出口额增速再创新高，以美元计价，出口额同比增长 12.7%；受高基数效应影响，进口额增速继续下降，以美元计价，进口额同比增长-2.3%。 图 1 中国进出口贸易额当月同比情况 2 资料来源：Wind 2024 年前三季度，中国对东盟等发展中经济体出口态势明显好于对美欧等发达经济体，除东盟经济景气度较高、进口需求较快增长以及 RCEP（《区域全面经济伙伴关系协定》）对中国与东盟贸易的促进效应进一步释放外，还有全球产业链重塑带来的影响，中国供应商和美国客户之间增加了中间企业，很多亚洲国家变成了中美贸易的“中间商”，间接贸易明显增多，中国对东盟出口与对美国出口之间形成替代效应。以人民币计价，中国对前四大贸易伙伴东盟、欧盟、美国、日本进出口规模分别为 5.09 万亿元、4.18 万亿元、3.59 万亿元和 1.60 万亿元，同比分别增长 9.4%、0.9%、4.2%和 7.6%。以美元计价，中国对东盟、欧盟、美国、日本进出口规模同比增长 7.4%、-0.9%、2.3%和-4.9%。中国与共建“一带一路”国家贸易总额为 1.57 万亿美元，同比增长 4.53%，高于中国对外贸易整体增速。 从出口产品看，机电产品占主导地位，随着中国制造业的不断升级和在全球产业链中的地位提升，出口产品持续向高端制造领域倾斜，2024 年前三季度，以人民币计价，中国机电产品出口11.03 万亿元，同比增长 8%，占出口总值的 59.3%。其中，高端装备出口同比增长 43.4%，消费电子产品出口增长较快，集成电路、汽车、家用电器出口同比分别增长 22%、22.5%、15.5%。此外，传统劳动密集型产品仍是中国出口的重要组成部分，以人民币计价，2024 年前三季度，出口3.13 万亿元，同比增长 2.8%，占出口总值的比例约为 16.8%，增速及占比较上年同期均有所下降。 从进口产品看，中国进口商品以大宗商品、工业制品及农产品为主。2024 年前三季度，中国大宗商品进口量稳定增长，同比增长 5%。其中，原油、天然气和煤炭等能源产品进口总量达 9.01亿吨，同比增长 4.8%；铁、铝等金属矿砂 11.38 亿吨，同比增长 4.9%。同期，以人民币计价，集成电路、汽车零配件进口值分别增长 13.5%和 4.6%。随着中国农产品自给自足能力增强及国际市场不确定性增大，农产品进口额整体下降。 2024 年前三季度，中国民营企业、外资企业、国有企业进出口额均有所增长，以人民币计价，分别增长 9.4%、1.1%和 0.1%，民营企业进出口规模占进出口总值比重 55%，比重较上年同期提升了 2.1 个百分点。 2．大宗商品价格走势分析 2024 年前三季度，受地缘政治、原油供应及对美联储降息预期的增长等多方面的影响，原油价格经历了两次冲高回落的行情；钢材价格受国内地产行业景气度下行拖累，整体呈下跌态势；煤炭价格受供需格局仍偏宽松影响，整体呈下跌态势。 2024 年前三季度，国际油价经历了两次冲高回落的行情。1－4 月，受全球两大地缘冲突（以色列和伊朗的冲突、俄乌冲突）升温、原油减产以及全球制造业复苏的影响，油价震荡上行。5月，地缘局势缓和，同时美国原油供应增加，油价回调。6 月，受对美联储降息预期的增长等影响，原