2025年电力行业分析

www.lhratings.com 研究报告 1 2025 年电力行业分析 2024 年电力系统安全稳定运行，全国电力供需总体平衡，但在极端天气、用电负荷增长以及燃料不足等特殊情况下，局部地区存在电力供应不足的问题。 近年来，能源供应和环境保护等问题逐步凸显。在政策导向下，2024 年，中国清洁能源投资金额及占比均快速提高，清洁能源装机规模首次超过火电装机规模。但为保障电力供应稳定性，目前火电仍占据较大市场。由于动力煤等燃料价格仍处高位，火电企业仍面临一定的成本压力。 预计 2025 年中国电力供需总体紧平衡，局部地区高峰时段电力供应偏紧。未来，电力行业将在科技创新力推动下着力保障安全稳定供应、建立健全市场化电价体系及加快推动新型电力系统建设。 联合资信 工商评级三部 www.lhratings.com 研究报告 1 一、 电力行业概况1 1. 总括 火电仍是当前中国电力供应的最主要电源，但在政策导向下，清洁能源投资金额及占比均快速提高，风电和太阳能发电增幅明显，对火电替代作用日益突显。伴随着经济快速复苏，2024年，中国电力投资完成额及发电量均同比增长。 受农村电网巩固提升、电气化改造及配电网高质量发展需求等影响，中国电网建设保持较大投资规模。2024年，中国电网工程建设完成投资6083亿元，同比增长15.3%。受电力需求增长以及电源结构调整等政策导向影响，中国电源工程投资整体保持快速增长趋势，并逐步超过电网建设投资。2024年，中国主要发电企业电源工程投资为1.17万亿元，同比增长12.1%。其中，非化石能源发电投资占电源投资比重为86.6%。 图 1 近年中国电源及电网投资情况 注：因未获取2024年风电和太阳能投资金额，该数据由非化石能源发电投资金额（包括风电、太阳能、水电等类型）替代；相关同比变动比例未做计算 资料来源：联合资信根据中电联数据整理 装机容量方面，2024年，全国新增发电装机容量4.3亿千瓦。受能源转型规划和大 1 报告中数据主要来自于中国电力企业联合会（以下简称“中电联”） www.lhratings.com 研究报告 2 基地项目推进影响，新能源装机增量明显，风电和太阳能发电全年合计新增装机3.6亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到82.6%。截至2024年底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，非化石能源发电装机容量19.5亿千瓦，同比增长23.8%，占总装机容量比重为58.2%，比上年底提高4.3个百分点。截至2024年底，全国风电、太阳能发电以及生物质发电在内的新能源发电装机达到14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模（11.9亿千瓦）。 图 2 近年中国发电装机容量变动情况 图 3 截至 2024 年底主要电力装机构成情况 资料来源：联合资信根据中电联数据整理 资料来源：联合资信根据中电联数据整理 用电需求方面，2024年，全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，主要系“两新”政策等一揽子增量政策措施作用下，国民经济运行总体平稳，支撑电力消费较快增长所致。其中，第二产业用电量6.39亿千瓦时，同比增长5.1%；全国第三产业用电量1.83万亿千瓦时，同比增长9.9%。 发电机组运行方面，2024年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3442小时，同比降低157小时。其中，受来水情况好转影响，水电机组同比提高216小时至3349小时；核电同比提高144小时至7805小时2；受全国平均风速及水平面辐照量同比下降以及部分区域新能源限电等因素影响，并网风电及太阳能机组利用小时分别同比下降107小时和81小时至2127小时和1211小时。 2024年，中国规模以上电厂发电量9.42万亿千瓦时，同比增长4.6%。其中，煤电发电量占总发电量比重超六成，仍是当前中国电力供应的主力电源。此外电力市场化持续推进，2024年，中国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量6.2万亿千瓦时，占全社会用电量比重为63%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量占市场化电量比重超90%。 2 核电数据来源为国家核安全局 www.lhratings.com 研究报告 3 图 4 中国发电量、用电量情况图 图 5 2024 年主要电源发电量占比情况 资料来源：联合资信根据中电联数据整理 资料来源：联合资信根据中电联数据整理 2. 核电概况 中国核电装机规模稳步增长，机组整体运行稳定，利用效率保持在很高水平。 中国核电主要经营主体包括中国核工业集团有限公司、中国广核集团有限公司、国家电力投资集团有限公司和中国华能集团有限公司。近年来，伴随核电技术的提升以及对核电安全风险把控考虑，中国核电装机容量稳步增长。根据国家核安全局数据，截至2024年底，中国核电装机容量为5943万千瓦（不含台湾地区），占全国发电装机容量的1.77%。其中，2024年，漳州核电厂1号组件和防城港核电站4号机组正式投入商业运营。 机组运行方面，2024 年，中国运行核电机组利用小时 7805 小时，同比提高 144 小时，带动发电量同比增长 2.7%。 图6 中国核电装机容量和发电量情况 资料来源：联合资信根据国家核安全局数据整理 www.lhratings.com 研究报告 4 核电技术方面，2018 年以来，中国核电机组已进入集中投运期。其中，三门核电站为 AP1000 技术的全球首堆，海阳核电 1 号为全球第二台 AP1000 机组，台山 1 号机组运用法国 EPR 技术，均为三代核电机组；目前该等机组各项技术指标均符合设计要求、机组状态控制良好，其正式投产标志着中国三代核电机组的技术安全水平已基本达到相关标准。山东荣成石岛湾高温气冷堆核电站正式投入商业运行标志着中国在第四代核电技术研发和应用领域达到世界领先水平。 3. 水电概况 水电为中国最主要的可再生能源。根据资源区域分布，中国正逐步形成十三大水电基地。伴随大型水电站项目陆续投产发电，中国水电装机规模保持增长态势；但受来水情况影响，机组运营效率有所波动。 从空间分布看，中国水电资源总量的75%集中在西部地区，其中云南、四川、西藏三省（自治区）占比约60%。资源区域分布差异决定了中国“西电东送”的基本格局，包括“北、中、南”三大输电通道。中国正逐步形成十三大水电基地，规划总装机容量超过2.86亿千瓦，对实现水电流域梯级滚动开发、实行资源优化配置、带动西部经济发展均起到了重大促进作用。 图7 中国十三大水电基地分布图 资料来源：公开资料 中国整体水资源有限，未开发流域部分电站开发难度较大、成本较高。近年来，受政策扶持以及前期建设大型电站的陆续投产，中国水电装机容量持续增长。截至2024 www