机械一周解一惑系列：煤化工项目加速落地，设备需求稳步提升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 一周解一惑系列 煤化工项目加速落地，设备需求稳步提升 2024 年 12 月 16 日 ➢ 本周关注：浙江鼎力、三一重工、奥来德 ➢ 现代煤化工是以煤炭为原料，将煤以气化、液化和加氢等方式深加工，得到各类附加值高、清洁环保化工原材料的过程，主要产品包括煤制汽油、柴油、天然气，煤制乙二醇、煤制烯烃等基础化工品。煤化工按加工深度不同，可分为产业链上游的基础煤化工和中下游的精细煤化工；按发展成熟度不同，可分为传统煤化工和现代煤化工，传统煤化工主要包括煤制化肥、合成氨和焦炭，现代煤化工主要是新型煤基能源和新型煤基材料。煤化工下游应用较为广泛，其产品多为工业领域的原材料，涉及燃料、医药业、农业、制造重轻工等各个领域. ➢ 煤化工装备种类较多，可分为动设备、静设备。其中动设备包括往复压缩机、离心压缩机、离心泵、高速泵、屏蔽泵、潜水泵、真空泵、齿轮泵、汽轮机以及空分装备等，静设备包括有反应器、塔、容器、换热器、气化炉、储罐、管道和阀门等等。气化炉是煤化工最为关键的装备，大部分煤化工项目都需要经历煤炭经气化炉转换为合成气这一环节。煤气化炉从物料接触方式分为固定床（移动床）、流化床（沸腾床）、气流床三大类。固定床气化炉中的国产炉有赛鼎炉、云煤炉等。流化床气化炉中的国产炉有灰融聚炉（ICC）等。气流床气化炉中的国产炉更为广泛，包括两段炉（TPRI)、航天炉、东方炉、华理炉、五环炉、宁煤炉、柳化—齐耀炉、沈鼓炉、金重炉、对置四喷嘴炉、清华炉、多元料浆炉等。其次是气体分离设备，煤气化及煤液化均需使用大量的高纯度氧气，利用煤气化技术合成油，每一百万吨合成油的年生产能力需配置的空气分离设备的制氧能力约为 300000 m³ /h；利用煤气化生产甲醇，每一百万吨的年生产能力需配置的空气分离设备的制氧能力约为 120000 m³ /h；利用煤气化生产合成天然气，每 1000 万立方米/天的生产能力需配置的空气分离设备的制氧能力约为 240000 m³/h。 ➢ 我国石油、天然气进口依存度较高，发展煤化工关乎国家能源安全问题。国家统计局和海关总署数据显示，2023 年，我国原油产量 2.09 亿吨，同比增长 430万吨，增幅为 2.1%，原油进口量 5.64 亿吨，同比增长 5576 万吨，增幅为 10.97%，原油对外依赖度达到 72.93%，同比增加 1.72pct；2023 年天然气产量 2334 亿立方米，同比增长 105 亿立方米，增幅为 4.7%，天然气进口量 1652 亿立方米，同比增长 170 亿立方米，增幅 11.5%，天然气对外依存度 42.2%，同比增加1.8pct。伴随着中国能源需求逐步提高，虽然国内原油和天然气产量有所增长，但还不足以跟上消费的增长，进口需求依然旺盛，发展煤化工提高能源自给率关乎国家能源安全。 ➢ 现代煤化工不断发展，煤直接和间接液化制油和化学品、煤经甲醇制烯烃等技术可以作为石油化工的替代以及补充。中国煤炭工业协会在煤化工“十四五”发展目标中提到，根据经济性、技术可行性和生态环境容量适度发展现代煤化工，发挥煤炭的工业原料功能，有效替代油气资源，保障国家能源安全。现代煤化工不断发展，煤直接和间接液化制油和化学品、煤经甲醇制烯烃等技术可以作为石油化工的替代以及补充。中国煤炭工业协会在煤化工“十四五”发展目标中提到，根据经济性、技术可行性和生态环境容量适度发展现代煤化工，发挥煤炭的工业原料功能，有效替代油气资源，保障国家能源安全。 ➢ 投资建议：建议关注煤化工设备相关企业：杭氧股份、福斯达、兰石重装。 ➢ 风险提示：1）原材料波动的风险。2）市场竞争的风险。3）项目审批和招标进度不及预期的风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李哲 执业证书： S0100521110006 邮箱： lizhe_yj@mszq.com 相关研究 1.一周解一惑系列：叠栅技术助力光伏降本增效，关注核心材料+设备厂商-2024/12/08 2.一周解一惑系列：海风迎来快速增长期，重视深远海趋势下投资机会-2024/12/02 3.一周解一惑系列：工程机械海外龙头三季报简析-2024/11/24 4.一周解一惑：国产电测仪器崛起，教育招标回暖+设备更新受益-2024/11/18 5.星海系列：人形机器人与 AI 大模型之 Robot +AI 的 Transformer 之旅-2024/11/07 行业专题研究/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 煤化工行业概况 ....................................................................................................................................................... 3 1.1 煤化工工艺流程 .................................................................................................................................................................................. 3 1.2 煤化工涉及设备种类众多，气化炉、空分设备为核心 ............................................................................................................... 5 2 我国能源依存度较高，发展煤化工事关能源安全 ...................................................................................................... 8 2.1 油、气进口依存度较高，能源安全凸显 ........................................................................................................................................ 8 2.2 政策支持，煤化工产业的投资建设正逐渐向集聚化、高端化、多元化方向发展 ................................................................. 9 3 部分相关标的..................................................................................................................................................