工业／基础材料行业周报(第五十一周)：建材零售同比转正，行业并购重组加快

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 建材零售同比转正，行业并购重组加快 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 龚劼 SAC No. S0570519110002 SFC No. BHG354 gongjie@htsc.com +(86) 21 2897 2095 研究员 王玺杰 SAC No. S0570524110002 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 樊星辰 SAC No. S0570123040088 fanxingchen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 隧道股份 600820 CH 11.03 买入 中国化学 601117 CH 9.43 买入 中国核建 601611 CH 10.93 买入 中国交建 601800 CH 12.69 买入 海螺水泥 914 HK 32.03 买入 中国建材 3323 HK 4.05 买入 兔宝宝 002043 CH 13.96 买入 三棵树 603737 CH 53.44 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 12 月 22 日│中国内地 行业周报（第五十一周） 本周观点：11 月建材零售额同比转正，板块并购重组趋于活跃 建筑、水泥行业并购重组加速，有望加快企业拓展新赛道和产能出清。据国家 统 计 局 ， 24 年 1-11 月 全 国 基 建 / 地 产 / 制 造 业 投 资 累 计 同 比+4.2%/-10.4%/+9.3%，较 1-10 月增速-0.1pct/-0.1pct/持平，水利、电力、航空、铁路投资保持较快增长，道路和市政投资降幅收窄，政策积极效应有所体现。11 月限额以上建筑及装潢材料企业零售额同比+2.9%，为今年以来首次同比转正，以旧换新和二手房成交高景气加快存量重装市场需求释放。光伏玻璃、玻纤粗纱价格环比持平，但电子纱价格环比回落，关注供给端减量。短期推荐内需顺周期及供给端约束较强的品种，重点推荐隧道股份、中国化学、中国核建、中国交建、海螺水泥 H、中国建材、兔宝宝、三棵树。 上周细分行业回顾 上周全国水泥均价环比下滑 0.8%；据数字水泥网，水泥出货率 44.4%，环比-0.4pct/同比+5.6pct。上周国内浮法玻璃均价 70 元/重箱，环比-0.6%，重点样本企业库存 4113 万重量箱，周环比-4.08%。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格 19.5/11.8 元/平米，周环比均持平，行业样本企业库存天数约 34.12 天，环比-2.16%。上周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3750元/吨，环比持平，同比+19.0%；电子纱均价环比-3.9%，小幅回落。 重点公司及动态 12 月 20 日，富煌钢构（002743）计划发行股份及支付现金购买合肥中科君达视界技术 100%股权，并募集配套资金，交易对方包括富煌建设等 17名股东，此次交易旨在推动公司战略转型，重点发展高速视觉业务。 风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 岭南股份 002717 CH 25.17 测绘股份 300826 CH 22.15 富煌钢构 002743 CH 10.04 蒙娜丽莎 002918 CH 9.35 镇海股份 603637 CH 8.70 中旗新材 001212 CH 7.78 山东药玻 600529 CH 6.94 城地香江 603887 CH 5.77 圣晖集成 603163 CH 5.63 亚士创能 603378 CH 5.54 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 山东玻纤 605006 CH (27.43) 天域生物 603717 CH (20.94) 汇绿生态 001267 CH (19.08) 海螺新材 000619 CH (18.24) 亚泰集团 600881 CH (15.59) *ST 嘉寓 300117 CH (14.56) 顾地科技 002694 CH (14.33) 建艺集团 002789 CH (14.17) 创兴资源 600193 CH (12.50) 达实智能 002421 CH (12.39) 资料来源：华泰研究 (4.0)(2.8)(1.5)(0.3)1.012/1312/1512/1712/19(%)建筑与工程建材沪深300(6.00) (4.75) (3.50) (2.25) (1.00)建筑施工玻璃陶瓷建筑设计及服务其他建材专用材料建筑装修水泥(%)(6.0)(3.5)(1.0)1.54.0通信电子银行石油天然气计算机公用事业家用电器航天军工汽车证券教育和人力资源电力设备与新能源建筑与工程交通运输基础化工保险医药健康多元金融食品饮料钢铁环保机械设备综合纺织服装农林牧渔有色金属煤炭传媒建材轻工制造商业贸易房地产开发社会服务房地产服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 11 月建材零售额同比转正，板块并购重组趋于活跃 11 月基建投资延续分化，但政策积极效应陆续体现，建材社会零售额同比转正。建筑板块企业并购重组趋于活跃，有望转型切入新赛道，短期推荐内需顺周期及供给端约束较强的品种。根据我们的高频实物量数据跟踪，上周全国水泥出货率 44.4%，环比-0.4pct/同比+5.6pct；磨机开工率 29.5%，环比-4.9pct/同比-1.4pct；混凝土搅拌站运转率 7.0%，周环比-0.08pct/同比-3.9pct；建筑钢材周度日均成交量为 10.9 万吨，环比-5.3%，同比-13.2%，淡季实物量表现趋于回落。随着化债及专项债、特别国债资金到位，我们维持认为 2025 年国内投资需求有望改善，短期建议以内需投资和供给侧两条主线进行板块配置，洁净室工程、低空规划设计等新兴产业服务等细分板块有望受益高质量发展支持。中长期关注玻纤、消费建材、钢结构和设备租赁等顺周期个股，继续推荐隧道股份、中国化学、中国核建、中国交建、海螺水泥 H、中国建材、兔宝宝、三棵树。 此外，“因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级仍然是中长期的重要配置主线。近期富煌钢构公告拟收购大股东同一控制下中科视界资产，宝鹰股份将传统装饰主业置出上市公司，均