江苏省隐债化解进展梳理

江苏省隐债化解进展梳理 1 2024 年 12 月 目录 要点 1 主要关注因素 2 结论 17 特别评论 联络人 作者 政府公共评级部 张晨奕 cyzhang@ccxi.com.cn 黄华悦 hyhuang@ccxi.com.cn 其他联络人 朱 洁 021-60330988 jzhu@ccxi.com.cn 魏 芸 021-60330988 ywei@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 中诚信国际 江苏省隐债化解进展梳理 江苏省隐债化解进展梳理 江苏省围绕“三债统管”的理念推进政府债务、隐性债务和融资平台公司经营性债务的监管工作，目前隐债化解进度整体快于规划，且各地市严格按照省债务管控要求，在区县隐债清零及化解、平台转型及数量压降、债务规模管控、债务成本下沉等方面取得了较为明显的效果。中长期来看，江苏省隐债化解将平稳推进，凭借自身强劲的经济财政实力及有效的债务管理手段，整体债务风险管控将保持高质、高效。 要点  江苏省是中国经济最发达的省份之一，近年来保持较快的经济增速，同时完整的产业链和良好的产业布局构筑了坚实的税收基础，政府财力雄厚。江苏省政府债务规模高企，显性债务规模位居全国第四位，隐性债务规模亦居于国内首位，负债率及债务率处于国内较高水平，整体面临较为严峻的化债压力。  针对地方政府债务问题，中央层面多次开展置换债以缓解隐债风险，2024 年 11 月 8 日以来，江苏省隐债置换规模走在全国前列，在有效缓解全省债务压力的同时，将助力地方加快释放发展动力。  江苏省在债务管控和存量债务化解方面制定了一系列管理措施，围绕“三债统管”的理念推进政府债务、隐性债务和融资平台公司经营性债务的监管工作，引导债务增速、融资结构调整及融资成本下行起到了较好的作用，为江苏省提升了债务风险安全边界。  江苏省整体化债进度快于规划，各地市严格按照省债务管控要求，在区县隐债清零及化解、平台转型及数量压降、债务规模管控、债务成本下沉等方面取得了较为明显的效果，且在防范尾部风险方面，也通过采取设立“风险周转金”、“资金池”等方式，有效缓解了部分区县的债务风险。  在严格的省内管理下，江苏省城投债发行规模 2022 年出现近五年内的首次下滑，同时净融资规模呈现收紧态势；发行利差逐年回落，苏北等经济相对偏弱地市成本下降效果更为突出；相对的，城投企业整体债务规模不断压降，且短债占比 2023年以来亦出现下滑，短债压力有所缓释。 中诚信国际特别评论 江苏省隐债化解进展梳理 2 主要关注因素 江苏省是中国经济最发达的省份之一，近年来保持较快的经济增速，同时完整的产业链和良好的产业布局构筑了坚实的税收基础，政府财力雄厚。江苏省政府债务规模高企，显性债务规模位居全国第四位，隐性债务规模亦居于国内首位，负债率及债务率处于国内较高水平，整体面临较为严峻的化债压力。 江苏省是中国经济最发达的省份之一，经济体量庞大，且近年来保持了较快的经济增速。2023 年江苏省实现地区生产总值（GDP）12.82 万亿元，仅次于广东省，经济总量占全国比重达 10.2%，稳定发挥了全国发展“压舱石”作用；同比增长 5.80%，增速高于全国 0.6 个百分点，整体较 2022 年增长 3 个百分点；2024 年 1~9 月，江苏省实现地区生产总值（GDP）9.77 万亿元，同比增长 5.70%。较高的经济增速呈现出江苏省生产稳定、消费恢复、出口回升的良好态势，展现了较强的经济韧性和活力潜力。 产业方面，江苏省是工业大省，拥有完整的产业链和良好的产业布局，2023 年全省工业经济延续恢复向好态势，当年全省工业增加值同比增长 7.6%，增速较 2022 年回升 2.5 个百分点，保持相对较高的增长水平，工业生产平稳向好。具体来看，在江苏省列统的 40 个行业大类中，31 个行业实现增加值同比增长，行业增长面 77.5%，较 2022 年提升 7.5 个百分点；15 个行业增速超过 10%，其中电气机械、汽车、化工、铁路船舶、石油加工、化纤等行业分别增长 15.9%、15.9%、10.6%、15.2%、18.9%、23.1%；15 个行业增加值增速较 2022 年加快 5 个百分点以上，其中化工、钢铁、电力热力、有色、家具等行业增速实现由负转正。先进制造业方面，江苏省以装备制造、高技术制造、专精特新企业等为代表的先进制造业增势总体向好，全省工业结构趋于改善；一方面在在电气机械、汽车、铁路船舶等行业支撑下，装备制造业增加值同比增长 7.8%，增势稳健；一方面，受消费电子市场需求回暖影响，叠加智能手机新品上市备货因素，电子及通信设备制造业生产加快，高技术制造业回升明显；另一方面，1,352 家国家级专精特新“小巨人”工业企业合计实现增加值同比增长 10.7%，高于全部规上工业企业 3.1 个百分点，增长较快。 财政实力方面，2023 年江苏省一般公共预算收入为 9,930 亿元，仅次于广东省，同比增长 7.3%，较 2022年上升 14.9 个百分点；近年区域内土地市场行情呈现一定波动趋势，但政府性基金收入仍然是江苏省地方政府财力的重要补充，当年规模达到 10,316.13 亿元。财政平衡方面，江苏省财政平衡能力强，2023 年为65.15%，较上年提升 3.02 个百分点，仅次于上海、北京、广东和浙江四地。总体来看，江苏省 2023 年经济财政水平在在全国 31 个省市中处于前列，但受土地出让收入下降影响，综合财力出现下降，地方财政运行压力增大。 图 1：2023 年全国各省 GDP 规模及增速 图 2：2017-2023 年江苏省 GDP 规模及增速 中诚信国际特别评论 江苏省隐债化解进展梳理 3 数据来源：wind，中诚信国际整理 数据来源：wind，中诚信国际整理 图 3：2017-2023 年江苏省一般公共预算收入规模及增模 图 4：2017-2023 年江苏省政府性基金收入规模及增速 数据来源：wind，中诚信国际整理 数据来源：wind，江苏省人民政府官网，中诚信国际整理 图 5：2023 年全国各省一般公共预算收入+政府性基金收入分布、规模及增速 数据来源：wind，中诚信国际整理 图 6：2023 年全国各省一般公共预算收入、一般公共预算支出及财政平衡率比较 数据来源：wind，中诚信国际整理 截至 2023 年末，江苏省地方政府债务限额为 23,850.24 亿元，其中一般债务限额 8,171.28 亿元，专项