2025年度策略核心聚焦之特朗普2.0：全球等待特朗普扰动

策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 全球等待特朗普扰动 证券研究报告 2025 年 01 月 09 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 叶慧超 联系人 yehuichao@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：中观景气度高频跟踪-中观景气度数据库和定量模型应用》 2025-01-06 2 《投资策略：A 股策略周报-如何看待A 股开年调整？》 2025-01-05 3 《投资策略：招商科创 REIT 上市-周 观 REITs》 2025-01-05 2025 年度策略核心聚焦之特朗普 2.0 美国行政机关介绍 根据美国宪法，美国联邦政府由三个部分组成：内阁部门、总统行政办公室以及独立行政机构。美国内阁由总统、副总统以及 15 个行政部门的负责人组成。这些行政部门包括国务院、财政部、国防部、司法部等，每个部门都由一位部长领导。内阁是最主要的行政机构，雇员人数占整个联邦雇员总数的大半，部长是被称为总统“内阁”的顾问委员会成员，部长由总统提名，经参议院批准就任。 特朗普 2.0 提名情况 12 月以来，特朗普又连续宣布了包括美国证监会主席、国税局局长、NASA局长、驻华大使、白宫科技政策办公室主任等在内多个内阁及政府高官人选， 1 月 3 日特朗普又提名国务院发言人等三个职位人选。整体来看特朗普 2.0团队呈现以下四点特征：1.MAGA 派占据新内阁主导力量；2.竞选团队获得普遍重用；3.部分黑马来自美国优先政策研究所（AFPI）；4.部分人选来自首个任期执政团队。 经贸团队介绍 特朗普新一任政府中经贸团队的人选备受世界瞩目，也是市场判断其上台后会多大程度上能够践行竞选时关税增加承诺的主要窗口之一。从近年来白宫政府分工安排来看，经贸团队主要由财政部长、贸易代表、商务部长以及白宫经济委员会以及经济顾问委员会等官员组成，他们将负责执行特朗普新一任政府关于减税、财政预算等相关竞选承诺，同时就经济政策提供咨询。 外交安全团队介绍 一般来说，白宫外交&安全团队主要成员包括国务卿、国家安全顾问、国防部长、国土安全部长、边境事务负责人等，主要负责执行特朗普竞选时提出的“美国优先”愿景。在去年 7 月发布的共和党新版党纲中有诸多外交方面的核心内容，包括：1.封锁边境、阻止非法移民；2. 让欧洲和中东重现和平；3.加强并现代化美国军队；4.摧毁外国贩毒集团等。新一届外交安全团队或将对后续全球地缘政治以及经济格局产生较大影响。 参议院后续进程推演 当地时间 2025 年 1 月 6 日，美国国会点数选举人票，正式确认前总统、共和党总统候选人特朗普当选总统。我们预计特朗普政府中多数重要岗位提名或将于今年上半年落地。 后续展望 尽管多数竞选承诺需要国会通过，但特朗普上任后可以通过总统行政令推行部分贸易、关税、外交政策，我们预计此前竞选承诺中关于关税、移民、外交领域方面政策落地成功率或依次递减。 风险提示：特朗普新政不确定性增加；海外流动性宽松不及预期；中美贸易摩擦升级 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 特朗普 2.0 内阁初窥 ............................................................................................................................ 3 1.1. 美国行政机关介绍 ..................................................................................................................... 3 1.2. 特朗普 2.0 提名情况.................................................................................................................. 4 2. 特朗普经贸团队..................................................................................................................................... 6 2.1. 经贸团队介绍 .............................................................................................................................. 6 2.1.1. 财政部长............................................................................................................................ 6 2.1.2. 商务部长............................................................................................................................ 7 2.1.3. 白宫贸易代表................................................................................................................... 7 2.2. 提名人选近期主张 ..................................................................................................................... 8 3. 外交和安全团队..................................................................................................................................... 8 3.1. 团队介绍 ....................................................................................................................................... 8 3.1.1. 国务卿 .................................................................