美AI芯片/大模型出口管制新规解读：巩固美国AI领导地位，加速中国国产化进程

科技行业 | 行业追踪 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 美 AI 芯片/大模型出口管制新规解读：巩固美国 AI 领导地位，加速中国国产化进程 当地时间 1 月 13 号，美国拜登政府公布人工智能（AI）芯片管制新规，意欲加强和完善其出口管制框架，规范先进的人工智能模型和大型先进计算集成电路（IC）在全球的传播。 美国拜登政府公布了《人工智能扩散出口管制框架》，意欲加强和完善其出口管制框架，规范先进的人工智能模型和大型先进计算集成电路在全球的传播，从而保护美国的国家安全和外交政策利益。该新规有 120 天的公示期。特朗普政府最终是否批准并实施该新规仍然有待观察。 该框架将全球国家及地区分为三类，设定不同层级的算力出口限额。规则制定旨在通过限制高端算力芯片出口来限制海外实体获得最为先进的算力集群及 AI 计算模型。 第一类为美国盟友，可以不受限制地获取美国先进计算芯片，主要包括英国、德国、荷兰、澳大利亚、新西兰、日本、韩国、中国台湾等 18 个国家和地区。第二类为（第一类和第三类以外的）所有其他国家和地区，面临以国为单位的总算力限制，包括全球除第一类的绝大多数国家和地区。第三类为武器禁运国家和地区，全面禁止先进计算芯片出口，并禁止其获得美国先进的闭源 AI 模型，包括中国大陆、俄罗斯、朝鲜、伊朗等国家和地区。同时，框架对于第三类以外的国家和地区小批量订单及 AI 供应链采购有所豁免（图表 1 和图表 2）。 投资建议：若新规落地，美国头部 AI 标的有望受益；同时，这也会进一步加速中国 AI 国产化进程。首先，美该新规意欲维护其在AI 领域的领先地位。建议关注海外 AI 芯片标的，包括台积电（2330.TT/TSM.US）、英伟达（NVDA.US）和超威半导体（AMD.US）。其次，建议关注在中国国产化进程中有望受益于国产 AI 服务器功 率 、 电 源 管 理 等 增 量 需 求 标 的 ， 包 括 华 虹 半 导 体（1347.HK/688347.CH）、中芯国际（981.HK/688981.CH）、新洁能（605111.CH）、扬杰科技（300373.CH）和华润微（688396.CH）。 投资风险：全球，包括中国和美国，经济增长面临压力，服务器、智能手机、新能源车等需求不及预期；半导体行业下行，或细分行业上行动能不足；生成式 AI 需求爆发持续性弱于预期，AI 算力芯片迭代不及预期；行业竞争加剧；投入或费用过大，拖累利润表现；美对中半导体等前沿技术制裁趋严，中国 AI 芯片/大模型发展慢于预期。 浦银国际 行业追踪 美 AI 芯片/大模型出口管制新规解读 沈岱 首席科技分析师 tony_shen@spdbi.com (852) 2808 6435 马智焱 科技分析师 ivy_ma@spdbi.com (852) 2809 0300 黄佳琦 科技分析师 sia_huang@spdbi.com (852) 2809 0355 2025 年 1 月 14 日 扫码关注浦银国际研究 2025-01-14 2 科技行业 | 行业追踪 图表 1：拜登政府《人工智能扩散出口管制框架》 层级 定位 国家及地区 具体条例 第一类 盟友，可以不受限制地获取美国先进计算芯片 法国、德国、意大利、西班牙、瑞典、爱尔兰、丹麦、芬兰、挪威、荷兰、比利时、英国、加拿大、澳大利亚、新西兰、日本、韩国、中国台湾等 18 个国家和地区 1.不限制先进计算芯片获得数量；2.总部设在这些地区的公司可以申请美国政府的 UVEU（Universal Validated End User）许可，向全世界除第三类的国家数据中心供应芯片。同时需要满足（1）不可以向第一类以外的任何单一国家部署超过 7%的先进计算芯片；（2）该 UVEU 购买的 75%的先进计算芯片需要部署在美国及其他第一类盟友处；（3）如果该 UVEU总部位于美国，需要将 50%的先进计算芯片部署在美国本土 第二类 除第一类和第三类的国家和地区，面临以国为单位的总算力限制 除第一类和第三类的国家和地区 2025-2027 年期间：1.每个第二类国家或地区最多可以获得 7.9 亿 TPP（Total Processing Performance）总计算能力，约合 5 万块先进 GPU，如果政府和美国政府签订国际生态共建条例，上限可以增加到 10 万块先进 GPU；2.如果申请到 NVEU （National Validated End User）资质，可以最多购买 32 万块先进 GPU 第三类 武器禁运国家，全面禁止先进计算芯片出口 中国大陆、俄罗斯、朝鲜、伊朗等国家和地区 全面禁止获得美国先进计算芯片及闭源 AI 模型 资料来源：BIS、公开资料整理，浦银国际 图表 2：美国 AI 算力芯片出口限制豁免情况 豁免情况 具体条例 小批量订单 集群能力低于 1700 个先进 GPU 的订单，特别是面向大学和研究机构的明显无害订单，不计入国家或地区芯片供应上限。但第三类的国家及地区不在豁免范围内。 供应链 供应链获得 ACM 牌照后，可以无需授权的生产、运输及储存先进计算芯片。第三类的国家及地区不在授权范围内。 资料来源：BIS、公开资料整理，浦银国际 2025-01-14 3 科技行业 | 行业追踪 图表 3：美国对中国半导体行业的制裁持续加码 时间 政策概况 2018-04 禁止中兴通讯在未来 7 年内向美国企业购买敏感商品。 2018-07 美国与中兴通讯和解，但需要支付 14 亿美元罚金。 2019-05 美国将华为及其 70 个分支机构纳入“实体清单”，美国产品及美国技术含量＞25%的外国产品受到限制。 2019-06 华为被列为美国和其盟邦国家的安全威胁。 2019-08 白宫宣布禁止美国政府部门购买华为的设备和服务。 2019-10 28 家中国实体纳入出口管制清单。 2020-05 美国商务部 BIS 发布公告对华为管制升级，限制其采购美国产品及采用美国技术（＞0%）的外国商品、代工服务。 2020-08 增加 38 家华为附属公司进入实体清单。 2020-12 美国商务部发布公告，将中芯国际及附属公司加入实体清单，采购含美技术设备需美国批准，14nm 及以下原则上不批准。 2021-11 将多家中国半导体企业，如飞腾信息、申威、国科微、中科微、云芯微、新华三半导体等列入实体清单。 2022-07 美国半导体设备企业（AMAT、LRCX 等）收到美商务部函件，要求向中国大陆禁售用于 14nm 及以下先进制程的设备。 2022-08 美国芯片法案颁布，对在美国建厂给予补贴，获得补贴的企业禁止到中国大陆建设先进制程产线 2022-10 美国商务部 BIS 公布了《对向中国