化工行业周报：三代制冷剂毛利继续走扩；快速去库推动涤纶长丝价格上涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 01 月 20 日 行业周报 看好 / 维持 基础化工 基础化工 化工周报（1/13-1/19）： 三代制冷剂毛利继续走扩；快速去库推动涤纶长丝价格上涨 ◼ 走势比较 相关研究报告 <<化工周报（1/6-1/12）： 三代制冷剂毛利继续扩大；供应偏紧推动烧碱价格上涨>>--2025-01-13 <<化工周报（12/30-1/5）： 三代制冷剂毛利持续向好；涤纶长丝库存大幅下降>>--2025-01-07 <<化工周报（12/23-12/29）： 政策推动制冷剂景气持续向好；丙烯酸价格上涨>>--2024-12-31 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 三代制冷剂毛利持续向好。2024 年 12 月 16 日，生态环境部对2025 年度制冷剂配额进行公示。根据配额公示，2025 年二代制冷剂(HCFCs)生产配额为 16.36 万吨，同比减少 4.96 万吨，内用生产配额为 8.60 万吨，较 2024 年减少 4.21 万吨。2025 年三代制冷剂(HFCs)生产配额为 79.19 万吨，同比增加 4.34 万吨，内用生产配额为 38.96万吨，较 2024 年增加 4.72 万吨。根据配额结果，二代配额大幅压减，三代配额有所增加，但整体幅度小于前期指引，有望推动制冷剂行业继续维持较高景气度。本周主要产品毛利大幅提升，根据百川盈孚数据，截至 1 月 19 日，二代制冷剂方面，本周 R22 毛利为 21343.78 元/吨，较上周下降 152 元/吨；R142b 毛利为 3792.78 元/吨，较上周上涨了 2126元/吨。三代制冷剂方面，R125 毛利为 23455.75 元/吨，较上周增加 393元/吨；R32 毛利为 27624.13 元/吨，较上周增加了 683 元/吨；R134a 毛利为 26717 元/吨，较上周增加了 475 元/吨。 库存去化显著，涤纶长丝价格上涨。2024 年末，成本上涨叠加长丝价格尚处低位等多重因素带动，下游厂商扩大采购，长丝市场库存快速去化，且随着春节不断临近，长丝装置减产、检修逐渐落地实施，行业开工率不断下滑，市场供应快速缩减。截止至 1 月 17 日，涤纶长丝行业开工已从月初的 87.48%降至 79.03%。截止至 1 月 17 日，POY150D/48F 市场均价 7300 元/吨，较上月末上涨 250 元/吨，涨幅 3.55%；FDY150D/96F 市场均价 7700 元/吨，较上月末上涨 200 元/吨，涨幅 2.67%；DTY150D/48F 市场均价 8450 元/吨，较上月末上涨 200 元/吨，涨幅 2.42%。 2.核心观点 制冷剂：2025 年制冷剂配额落地，二代配额大幅压减，三代配额有所增加，但整体幅度小于前期指引，有望推动制冷剂行业继续维持较高景气度。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。 风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。 (20%)(8%)4%16%28%40%24/1/2224/4/324/6/1424/8/2524/11/525/1/16基础化工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 三代制冷剂毛利继续走扩；快速去库推动涤纶长丝价格上涨 目录 一、 细分领域跟踪 .................................................................. 5 (一) 重点化工品价格跟踪 ............................................................. 5 (二) 聚氨酯：MDI、TDI 价格小幅上涨 ................................................... 6 (三) 农化：尿素、氯化钾价格微涨 ...................................................... 6 (四) 氟化工：三代制冷剂毛利继续上涨 .................................................. 8 (五) 轮胎：天然橡胶价格上涨，轮胎行业开工率下降 ..................................... 10 (六) 食品及饲料添加剂：维 E、蛋氨酸价格小幅上涨 ..................................... 12 (七) 民爆：供需格局改善，景气度不断提升，硝酸铵价格持平 ............................. 14 (八) 化学原料：纯碱价格持续下降，PVC 价格上涨 ....................................... 16 (九) 钛白粉：钛白粉价格保持平稳 ..................................................... 18 (十) 化学纤维：涤纶长丝价格微涨 ..................................................... 19 二、 行情表现 ..................................................................... 21 (一) 行情表现 ...................................................................... 21 (二) 行业内个股涨跌幅情况 .......................................................... 22 三、 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 ............................................... 24 (一) 重点公司公告 .................................................................. 24 (二) 行业要闻 ...................................................................... 24 四、 大宗原材料 ................................................................... 27 五、 重点标的 ................................................................