华海清科(688120)2024年业绩预告点评：2024Q4归母净利润同比高增，新品开拓顺利

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 01 月 24 日公司研究评级：买入(维持)研究所：证券分析师：姚健S0350522030001yaoj@ghzq.com.cn证券分析师：杜先康S0350523080003duxk01@ghzq.com.cn[Table_Title]2024Q4 归母净利润同比高增，新品开拓顺利——华海清科（688120）2024 年业绩预告点评最近一年走势相对沪深 300 表现2025/01/23表现1M3M12M华海清科-7.4%-9.3%39.7%沪深 300-3.3%-4.3%17.7%市场数据2025/01/23当前价格（元）157.1652 周价格区间（元）118.00-220.00总市值（百万）37,203.68流通市值（百万）26,712.90总股本（万股）23,672.49流通股本（万股）16,997.26日均成交额（百万）342.28近一月换手（%）40.94相关报告《华海清科（688120）2024 年中报点评：Q2 业绩稳健增长，平台化布局加速（买入）*半导体*姚健，杜先康》——2024-08-19事件:华海清科 1 月 23 日发布 2024 年业绩预告：公司预计 2024 年实现营业收入 33.50-37.50 亿元，同比增长 33.57%-49.52%，中值为 35.50 亿元，同 比 增 长 41.55% ； 实 现 归 母 净 利 润 9.70-10.80 亿 元 ， 同 比 增 长34.02%-49.22%，中值为 10.25 亿元，同比增长 41.62%；实现扣非归母净利润 8.20-9.10 亿元，同比增长 34.84%-49.64%，中值为 8.65 亿元，同比增长 42.24%。投资要点:2024Q4 归母净利润同比高增，环比稳增。2024Q4 公司预计实现营业收入 8.98-12.98 亿元，中值为 10.98 亿元，同比增长 64.37%，环比增长 14.97%；预计实现归母净利润 2.49-3.59 亿元，中值为 3.04亿元，同比增长 90.00%，环比增长 5.56%；预计实现扣非归母净利润 2.05-2.95 亿元，中值为 2.50 亿元，同比增长 67.79%，环比增长 1.63%。CMP 市占率持续提升，减薄等新品开拓顺利。公司 2024 年业绩预计快速增长，原因一，公司 CMP 产品市占率和销售规模持续提升，经营业绩稳步增长；原因二，公司新品研发和销售进展顺利，减薄装备、清洗装备、晶圆再生、CDS 和 SDS 等初显市场成效。公司是 CMP 装备国产替代领跑者，平台型战略打开成长空间，我们预计公司 2024-2026 年实现收入 35.45、47.13、60.63 亿元，实现归母净利润 10.45、13.92、18.05 亿元，现价对应 PE 分别为 36、27、21 倍，维持“买入”评级。风险提示 新品研制不及预期；产品验证不及预期；下游客户扩产进度不及预期；行业竞争加剧风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2[Table_Forcast1]预测指标2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）2508354547136063增长率(%)52413329归母净利润（百万元）724104513921805增长率(%)44443330摊薄每股收益（元）3.064.415.887.62ROE(%)13161819P/E41.2535.6026.7320.62P/B5.415.804.843.97P/S11.8910.507.896.14EV/EBITDA35.2730.5422.0816.52资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3[Table_Forcast]附表：华海清科盈利预测表证券代码：688120股价：157.16投资评级：买入日期：2025/01/23财务指标2023A2024E2025E2026E每股指标与估值2023A2024E2025E2026E盈利能力每股指标ROE13%16%18%19%EPS4.554.415.887.62毛利率46%45%45%45%BVPS34.7227.1232.5039.59期间费率10%10%10%10%估值销售净利率29%29%30%30%P/E41.2535.6026.7320.62成长能力P/B5.415.804.843.97收入增长率52%41%33%29%P/S11.8910.507.896.14利润增长率44%44%33%30%营运能力利润表（百万元）2023A2024E2025E2026E总资产周转率0.300.360.400.43营业收入2508354547136063应收账款周转率5.597.208.579.47营业成本1354194925923335存货周转率0.570.720.840.95营业税金及附加18253342偿债能力销售费用135188250321资产负债率39%40%40%38%管理费用143195259333流动比2.922.712.672.77财务费用-34-19-28-52速动比1.921.741.831.91其他费用/（-收入）304425566728营业利润790113615131961资产负债表（百万元）2023A2024E2025E2026E营业外净收支0000现金及现金等价物4587524168578369利润总额790113615131962应收款项477509595691所得税费用6691121157存货净额2415300031923848净利润724104513921805其他流动资产206222243267少数股东损益0000流动资产合计768589731088613175归属于母公司净利润724104513921805固定资产6938559781054在建工程200208206197现金流量表（百万元） 2023A2024E2025E2026E无形资产及其他407412417422经营活动现金流653112118931733长期股权投资131261281301净利润724104513921805资产总计9117107101277015150少数股东损益0000短期借款0000折旧摊销7390109124应付款项902110213751552公允价值变动17000合同负债1328175522032668营运资金变动-13838467-95其他流动负债406450493533投资活动现金流-579-324-161-94流动负债合计2635330640714753资本支出-340-265-235-195长期借款及应付债券473493513533长期投资-302-130-20-20其他长期负债491491491491其他627194121长期负债合计96498410041024筹资活动现金流421-143-117-127负债合计3600429050755777债务融资484202020股本159237237237权益融资0000股东权益5518641976959373其它-63-163-137-147负债和股东权益总计9