2025年春节旅游数据点评：国内出游增长稳健，跨境游市场表现突出

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 2 月 7 日 强于大市 相关研究报告 《社服与消费视角点评 24 年 12 月国内宏观数据》20250122 《社会服务行业双周报》20250120 《社会服务行业双周报》20250107 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：宋环翔 huanxiang.song@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524080001 证券分析师：纠泰民 taimin.jiu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040001 2025 年春节旅游数据点评 国内出游增长稳健，跨境游市场表现突出 春节出行市场整体韧性较强，国内游客人次稳步增长，结构性亮点频出；跨境游市场同比高增并有望延续优秀表现，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  春节假期国内出行热度不减，出游人数稳步增长。据文旅部数据，春节假期 8 天，全国国内出游 5.01 亿人次，同比增 5.9%；总花费 6770.02 亿元，同比增 7.0%；客单价为 1351 元，同比增 1.2%。据交通运输部数据，春节假期期间，全社会跨区域人员流动量为 23.07 亿人次，同比增 0.59%。  传统自然景区保持稳健增长，旅游演艺表现分化。春节假期期间，黄山、长白山景区接待游客数量同比基本持平，峨眉山、九华山景区游客数量实现个位数增长，祥源文旅游客数量同比增 15%。自然山岳类景区总体基数较高，表现也较为稳健，但单日游客量仍受到接待能力限制。以宋城为代表的旅游演艺各景区表现分化，西安、广东佛山、上海等近几年开业的新项目表现突出，存量项目演出场次同比有所回落。  民俗游、县域游热度高涨，冰雪游、避寒游仍为主流。2025 年春节是申遗后的首个春节假期，游客对体验传统文化的热情较高，体验地方民俗成为春节的重要活动。据携程数据，河南开封、福建莆田、广东汕头、福建福州、安徽黄山、陕西西安、四川阆中等地搜索热度翻倍。2024-2025冰雪季、亚冬会和春节假日的叠加，使得哈尔滨、伊春、漠河、长春、吉林、长白山、张家口、北京延庆、呼伦贝尔、阿勒泰等冰雪旅游城市的市场热度再创新高。南下避寒和海滨度假仍然是春节假日旅游的首选。  入境游与县域消费热拉动酒店需求，本地零售餐饮消费稳中有升。酒店市场整体表现平稳，入境游火热与县域消费共同拉动春节期间酒店需求增长。据 STR 数据，上海自 24Q3 以来，受益于免签政策等因素利好，酒店 ADR 环比开始增长，且入境游有望持续推动。县域酒店则受益于返乡客流和反向旅游热度，住宿需求有所增长，据去哪儿数据，今年春节期间县域高星酒店预订量同比翻番，据商务部数据，春节假期前 4 天，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 5.4%，稳中有升。美团数据显示，春节年夜饭线上预订量同比增长超 300%。  跨境游订单同比高增，国人与海外游客双向奔赴。据飞常准数据，春节期间，国际及地区航线实际执行客运航班量为 1.84 万班次，同比增21.4%。受益于国际航班的恢复以及免签政策利好的不断释放，春节期间跨境游表现亮眼。据中国旅游研究院数据，春节假期我国入境游客人数为 343.21 万人次，同比增 6.2%。其中外国游客 69.95 万人次，中国港澳台游客 273.26 万人次。韩国、日本、英国、美国、新加坡、澳大利亚、马来西亚、俄罗斯、泰国和菲律宾为前十大入境客源国。中国公民出境旅游者 378.38 万人次，同比增 5.2%，其中出国游客 90.76 万人次。日本、新加坡、韩国、美国、马来西亚、泰国、越南、澳大利亚、缅甸和俄罗斯位居前十大出国旅游目的地。此外，据携程数据，春节假期，跨境游整体订单同比增长 3 成，其中入境游门票订单同比增 180%，入境游酒店订单同比增长超 6 成。 投资建议  春节假期国内旅游市场整体增长稳健，非遗民俗游、冰雪避暑游为结构性亮点。跨境游在多重利好下同比高增，并有望延续修复态势。我们重点推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的出行链及相关产业链公司：岭南控股、众信旅游、长白山、黄山旅游、宋城演艺；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复，市内免税新政落地有望贡献增量，推荐中国中免、王府井等。 评级面临的主要风险  出行需求复苏不足、宏观经济复苏不及预期。 2025 年 2 月 7 日 2025 年春节旅游数据点评 2 国内游： 春节假期国内出行热度不减，出游人数稳步增长。据文旅部数据，春节假期 8 天，全国国内出游 5.01亿人次，同比增长 5.9%；国内出游总花费 6770.02 亿元，同比增长 7.0%；客单价为 1351 元，同比增长 1.2%。据交通运输部数据，春节假期期间（2025 年 1 月 28 日-2 月 4 日），全社会跨区域人员流动量为 23.07 亿人次，同比+0.59%。其中，铁路客运量达 9626 万人次/-3.22%；公路客运量达 21.83亿人次/+0.76%；水路客运量达 941 万人次/-0.01%；民航客运量达 1824 万人次/+1.38%。 图表 1.国内假期旅游市场同比增长状况 资料来源：文旅部，中银证券 图表 2.2025 春节假期跨区域人员流动量 时间 2025/1/28 2025/1/29 2025/1/30 2025/1/31 2025/2/1 2025/2/2 2025/2/3 2025/2/4 总计 总计（万人） 20,438.9 20,500.6 29,435.8 30,404.0 31,430.1 32,194.3 33,876.2 32,404.6 230,684.5 同比（%） 4.70 5.40 7.50 6.80 4.30 4.90 7.40 5.00 0.59 铁路客运量（万人） 776.0 551.2 967.6 1,183.2 1,338.0 1,460.6 1,645.4 1,704.0 9,626.0 同比（%） (6.00) (0.90) 7.90 5.30 3.50 2.50 8.50 11.50 (3.22) 公路客运量（万人） 19,418 19,671 28,110 28,844 29,707 30,349 31,860 30,334 218,293 同比（%） 5.20 5.50 7.40 6.90 4.30 5.00 7.40 4.70 0.76 水路客运量（万人） 58.7 74.4 131.6 143.0 146.9 141.9 122.8 122.0 941.3 同比（%） 3.80 27.80 34.70 13.70 6.70 (5.00) (6.90) 0.40 (0.01) 民航客运量（万人） 186.23 2