非金属建材周观点：一周一议：如果供给侧能耗要求趋严，格局是否改善

敬请参阅最后一页特别声明 1 【一周一议】 根据国家统计局，全国高能耗行业主要有六大类，分别是：石油、煤炭及其他燃料加工业，化学原料和化学制品制造业，非金属矿物制品业，黑色金属冶炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业，电力、热力生产和供应业。根据国民经济行业分类，水泥、玻璃、玻纤、陶瓷等建材品种均属于非金属矿物制品业，属于高能耗行业范畴。以水泥行业为例，不难发现其能耗要求持续变严，具体包括：新版能耗限额标准收紧（如熟料最高能耗级别由 110kgce/t 变为 100kgce/t）、新建项目由满足 2 级要求（对应熟料能耗 107kgce/t）变为需达到能效标杆水平（对应水泥熟料能耗 100kgce/t）。2024 年 5 月，国务院印发的《2024—2025 年节能降碳行动方案》，要求新建和改扩建水泥、陶瓷、平板玻璃项目须达到能效标杆水平和环保绩效 A 级水平。到 2025 年底，全国水泥熟料产能控制在 18 亿吨左右，水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，平板玻璃行业能效标杆水平以上产能占比达到 20%，建材行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。根据水泥网数据，现有生产线中标杆产能占比 20%左右，离 30%的要求仍有一定差距。建材本行业中，根据现行国家标准，水泥、平板玻璃（＞800t/d）、光伏压延玻璃（＞300t/d）、玻纤（坩埚法、中碱玻璃球）最高级别能耗限额对应标准分别为 80kgce/t、8.0kgce/重量箱、260kgce/t、400kgce/t。光伏玻璃、玻纤单位能耗偏高。对比其他行业，钢铁是制造业中碳排放量最大的行业，2023 年其能耗约占全国总能耗的 11%。根据中国钢铁工业协会，2023 年，重点钢铁企业的吨钢综合能耗是 558 千克标煤，而水泥单位能耗多为 100 千克标煤左右，明显低于钢铁行业。总量方面，2023 年钢铁行业综合能耗为 4.8 亿吨标煤，根据水泥网，2023 年水泥行业能耗约 1.5 亿吨标煤，大约为钢铁行业的 31%。根据国家发改委，钢铁、炼油、合成氨、水泥 4 个行业的能耗和碳排放分别占全国总量的 20%和 30%左右，同时有 15%的粗钢产能、15%的炼油产能、11%的合成氨产能、16%的水泥产能能效尚未达到基准水平，节能降碳空间大。建议关注①能耗较高的水泥、光伏玻璃、玻纤等行业，低效产能出清，头部集中度有望提升，关注旗滨集团、海螺水泥、华新水泥、中国巨石等。②通过销售设备或者提供材料帮助其他行业降碳的企业，重点关注中钢国际、中材国际、鲁阳节能、濮耐股份等。 【周期联动】 本周水泥、玻璃、钢铁、混凝土等品种继续呈现冬季淡季状态。①水泥：本周全国高标均价 407 元/t，同比上涨 45元，全国平均出货率 5.6%，同比下降 0.1pct，库容比 60.4%，环比+4.1pct，同比-5.4pct。②玻璃：本周浮法均价1395.49 元/吨，环比下降 0.54 元/吨，降幅 0.04%，截至 2 月 6 日重点监测省份生产企业库存天数约 28.65 天，较上期增加 8.50 天。③混凝土搅拌站：1 月 21 日样本企业产能利用率环比降低 1.75pct 至 4.62%。④玻纤：本周国内无碱粗纱、电子布市场价格主流暂报稳。⑤电解铝：原料端氧化铝价格大幅下行，铝价上行，电解铝厂扭亏为盈，产量趋于稳定。⑥钢铁：供弱需增，节后国内宏观氛围偏暖，但海外波动或加大。⑦其他：煤炭价格环比下跌、沥青持平、PPR 原料持平等。 【国补跟踪】 2025 年 1 月 27 日，商务部商务部等 6 部门办公厅发布《关于做好 2025 年家装厨卫“焕新”工作的通知》，通知提出，补贴品类以装修材料、卫生洁具、家具照明、智能家居、居家适老化改造产品五大类为主，各地将结合本地产业特色、居民消费习惯、老年群体实际需求等自主确定具体品类。补贴标准不高于剔除所有折扣和优惠后最终销售价格的 15%，购买 1 级及以上能效或水效标准产品的，不高于 20%，居家适老化改造产品补贴标准可适度提高，不高于 30%。 【重要变动】 本周行业重要变化：①美国总统特朗普 2 月 1 日签署行政令，对所有进口自中国的商品，美国将在现有关税基础上加征 10%的关税。②凯盛科技、广东宏大、江南化工、三棵树、青龙管业等公司发布 2024 年业绩预告。③山东玻纤与江苏澳盛签订《战略合作框架协议》，双方利用产业链、市场链资源及优势，在玻纤风电多轴向织物开发制造、国际国内市场合作等领域寻求合作，本次合作有利于拓展业务领域，促进公司发展。④中国巨石选举董事刘燕先生为公司董事长，任期至第七届董事会任期届满。 风险提示： 地产政策变动不及预期；基建项目落地不及预期；原材料价格变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1 封面观点...................................................................................... 4 1.1 一周一议................................................................................ 4 1.2 周期联动................................................................................ 4 1.3 国补跟踪................................................................................ 4 1.4 重要变动................................................................................ 4 2 本周市场表现（0203-0208）..................................................................... 5 3 本周建材价格变化.............................................................................. 6 3.1 水泥（0203-0208）....................................................................... 6 3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0203-0208）.......................................................... 7 3.3 玻纤（0203-0208）...................................................................... 13 3.4 碳纤维（0203-0208）.............................................