金融资产投资公司股权投资试点现状及发展分析

1/ 9 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·行业研究 2025 年 2 月 12 日 金融资产投资公司股权投资试点现状及发展分析 作者：简尚波 邮箱：research@fecr.com.cn 自 2024 年 9 月国家金融监管总局相继印发《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》以来，国内多家金融资产投资公司（AIC）在北京、天津、上海、重庆、南京、杭州、合肥、济南等试点城市设立 AIC 股权投资基金的案例加速涌现，这些基金以支持各地科技创新为主力方向。此举顺应了金融系统做好科技金融大文章和我国加快新质生产力培育和发展的重要战略导向。 众多 AIC 股权投资基金采取跨界联合发起，包括地方国资投资平台、AIC、科技企业和地方重点国企等，AIC 作为金融资产投资公司股权投资试点的核心企业，发挥重要出资人角色，促进了银行系的权益资本对于各城市科创领域融资需求深入对接。AIC 基金案例实践同时显示，这些基金聚焦支持科技创新，助力战略性新兴产业、未来产业等领域发展，AIC 从中发挥耐心资本的角色。 AIC 基金发展蕴含着新质生产力发展、稳定经济增长势头、增强城市竞争力和增进人民福祉等丰富意义。展望未来，推进 AIC基金发展，建议注重对于 AIC 基金的统筹管理，重视优质或潜在优质企业遴选和项目储备，做好 AIC 基金全流程运作中的风险管控，发挥好 AIC 的股东角色，同时重视 AIC 基金绩效管理与评价，做好 AIC 的资产负债管理与资本管理。 摘 要 相关研究报告： 1.《民企新增债券违约率下行，新增一家商业地产企业首次违约——2023 年第二季度信用债违约分析》，2023.7.10 2.《中债信增担保民营房企发行债券助力融资恢复》，2022.12.30 2/ 9 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·行业研究 2025 年 2 月 12 日 2024 年 9 月，为加大金融对科技创新的支持力度，国家金融监管总局印发《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》指出，将金融资产投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、上海、重庆、南京、杭州、合肥、济南、武汉、长沙、广州、成都、西安、宁波、厦门、青岛、深圳、苏州等 18 个城市。本文结合金融资产投资公司股权投资试点现状，针对案例运作特征和未来发展进行分析。 一、试点背景梳理与分析 我国各家金融资产投资公司自 2017 年成立以来，核心业务历经从事银行债转股向推进科技企业股权投资的转变，其背后反映了相关重要战略、政策与市场环境的变化。 （一）金融资产投资公司发展初期——顺应供给侧结构性改革背景，以推进债转股为主业 2010 年以来，中国经济步入“新常态”，经济增长方式逐步从高速向中高速转变、从数量型增长向质量型增长转变。顺应经济发展新形势，应对经济结构性矛盾，2015 年中央经济工作会议提出了推进供给侧结构性改革的号召，明确了去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板等五个主要任务。顺应供给侧结构性改革战略背景，落实“去杠杆”等主要任务，经银监会批准，2017 年下半年 5 家大型国有商业银行相继成立金融资产投资公司，专注于实施市场化法治化债转股。 表 1：各家金融资产投资公司成立情况 公司名称 公司简称 成立时间 注册资本 注册地址 股东 建信金融资产投资有限公司 建信投资 2017.7 270 亿元 北京 中国建设银行 农银金融资产投资有限公司 农银投资 2017.8 200 亿元 北京 中国农业银行 工银金融资产投资有限公司 工银投资 2017.9 270 亿元 南京 中国工商银行 中银金融资产投资有限公司 中银投资 2017.11 145 亿元 北京 中国银行 交银金融资产投资有限公司 交银投资 2017.12 150 亿元 上海 交通银行 资料来源：天眼查，远东资信整理 根据 2018 年 6 月银保监会公布的《金融资产投资公司管理办法（试行） 》规定，金融资产投资公司作为非银行金融机构，主要从事银行债权转股权及配套支持业务。《金融资产投资公司管理办法（试行）》第四条规定，鼓励金融资产投资公司通过先收购银行对企业的债权，再将债权转为股权的形式实施债转股。从实践来看，根据 2019年 12 月 20 日银保监会信息 1，金融资产投资公司共实施债转股项目 363 个，到位资金 4250 亿元，同时鼓励金融资产管理公司、地方资产管理公司、私募股权投资基金、各类资管机构等合格投资机构发挥各自优势，发起和参与市场化债转股项目。各类实施机构已对 165 家企业实施债转股，到位资金 1.12 万亿元，转股企业资产负债率平均下降 10 个百分点。 1 参见：银保监会：目前已实施债转股企业 165 家 到位资金 1.12 万亿，2019 年 12 月 22 日 ，21 世纪经济报道。 3/ 9 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·行业研究 2025 年 2 月 12 日 （二）金融资产投资公司发展进行时——顺应新质生产力发展导向，以股权投资试点助力科技创新领域 2020 年以来，金融资产投资公司股权投资试点最早在上海开展。2024 年 9 月，金融监管总局办公厅印发《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》（简称《试点工作通知》）《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》（简称《试点范围通知》，统称两项《通知》），将金融资产投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、上海、重庆、南京、杭州等前述 18 个城市，强调“加大对科技创新的支持力度，持续提升科技金融服务水平”。两项《通知》政策的颁布，推动了金融资产投资公司业务重心从“债转股”向“股权投资”的转变，而这一转变，顺应了以新质生产力引领国民经济高质量发展的新时代背景。 新质生产力是当前和未来引领与推动国民经济高质量发展的核心动力。2024 年 12 月 9 日中共中央政治局会议强调，“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”。该项号召表明了科技创新在发展新质生产力中的重要地位和作用。科技型中小企业是我国深入推进科技创新的一支关键力量，持续改善各地科技型中小企业融资环境对于加快推动国家和区域科技创新具有战略性意义。 从融资环境角度来看，我国科技型企业融资环境体系长期形成了风险投资支持、股票发行交易融资、银行信贷融资、债券市场融资等立体化的融资支持体系，但是科技型中小企业融资环境包括融资工具、支持力度和成效等方面仍有较大改善空间。科创投资是科技型中小企业获取股权融资的重要渠道，但据上海交大上海高级金融研究院高金智库近期发布文