电子行业周报：DeepSeek活跃用户突破3000万

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●DeepSeek 活跃用户突破 3000 万。QuestMobile 数据显示，DeepSeek 在2025 年 1 月 28 日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在 2 月 1 日突破 3000 万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。 ●2024 年全球半导体销售同比增长 19.1%。美国 SIA 半导体行业协会公布了由世界半导体贸易统计组织 WSTS 编制的新一期全球半导体销售数据。根据这份数据，2024 年全球实现 6276 亿美元的半导体销售额，这一水平较 2023 年增长 19.1%，也是首度突破六千亿美元大关。SIA 认为今年全球半导体销售额将再度录得两位数百分比的增长。 ◎回顾本周行情（2 月 6 日-2 月 12 日），本周上证综指上涨 3.62%，沪深300 指数上涨 3.29%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 8.13%，跑赢上证综指 4.51 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.84 个百分点。电子在申万一级行业排名第四。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 59.65 倍左右。 ◎行业数据：四季度全球手机出货 3.31 亿台，同比增长 1.72%。中国 11月智能手机出货量 2819 万台，同比增长-5.60%。12 月，全球半导体销售额 569.7亿美元，同比增长 17.1%。12 月，日本半导体设备出货量同比增长 44.7%。 ◎行业动态：DeepSeek 活跃用户突破 3000 万；瑞萨 2024 年营业利润下降 42.9%；2024 年全球半导体销售同比增长 19.1%；联发科四季度收入同比增长 6.5%。 ◎公司动态：中芯国际：四季度营业收入同比增长 31%。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 02 月 13 日 证券研究报告·电子行业周报 DeepSeek 活跃用户突破 3000 万 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（2 月 6 日-2 月 12 日），本周上证综指上涨 3.62%，沪深 300 指数上涨3.29%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 8.13%，跑赢上证综指 4.51 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.84 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 8.08%，跑赢上证综指 4.46 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.79 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨 10.3%，跑赢上证综指 6.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 7.01 个百分点；申万二级元件指数上涨 9.93%，跑赢上证综指 6.31 个百分点，跑赢沪深 300 指数 6.64 个百分点；申万二级光学光电子指数上涨 6.25%，跑赢上证综指 2.63 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.96 个百分点；申万二级消费电子指数上涨 8.92%，跑赢上证综指 5.3 个百分点，跑赢沪深 300 指数 5.63 个百分点。电子在申万一级行业排名第四。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 59.65倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2024 年第四季度智能手机出货 3.31 亿台，同比增长 1.72%，相比三季度的 4.01%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2024 年 11 月智能手机出货量 2819万台，同比增长-5.60%。增速相比 10 月的-1.10%有所下降。 本轮手机换机周期起始于 2023 年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了一年半。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度下降。2024 年 12 月，全球半导体销售额 569.7 亿美元，同比增长17.1%，相比 11 月 20.7%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。2024 年 12 月，日本半导体设备出货量同比增长 44.7%，相比11 月增速 35.18%有所上升。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以 AI 为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.DeepSeek 活跃用户突破 3000 万 QuestMobile 数据显示，DeepSeek 在 2025 年 1 月 28 日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在 2 月 1 日突破 3000 万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。 据 AI 产品榜，2025 年 1 月 20 日 DeepSeekR1 模型发布后，1 月 DeepSeek 用户增长达1.25 亿。其中，80%以上用户来自 1 月最后一周，即 DeepSeek 在没有任何广告投放情况下实现了 7 天完成 1 亿用户增长。 作为对比，全球各互联网产品中用户达 1