AI+采招：大模型G端落地最佳场景之一

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 新点软件（688232.SH）动态报告 AI+采招：大模型 G 端落地最佳场景之一 2025 年 02 月 17 日 ➢ 新点软件：业绩迎来拐点的采招 Saas 龙头。新点软件聚焦智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域，招采业务一直以来是公司的基石业务，其中招采运营以 Saas 模式为客户提供服务，具备良好的商业模式。截至 2024H1，公司的招采运营业务营收 1.72 亿元，同比逆势增长 8.6%，展现出一定的韧性。2024Q3单季度，公司实现营收 4.47 亿元，同比增长 1.63%，同比增速实现转正；2024年前三季度公司归母净利润同比大幅减亏，迎来业绩拐点。 ➢ 2023 年公共采购总交易额 46 万亿元，潜在空间广阔。新点软件参与编写的《中国公共采购发展报告（2023）》显示，2023 年中国公共资源交易，包括工程建设项目招标投标、政府采购、土地使用权和矿业权出让、国有产权交易四大板块，交易数量 176 万个，交易额 21.9 万亿元。2023 年全国公共采购总额超46 万亿元，约占当年全国 GDP 的 36%。根据公司采招 Saas 收费模式，无论按照投标次数收费，还是通过采招平台海量优质数据整合的产品化服务，均具备广阔的市场空间潜力，在 AI 加持下，有望实现 Saas 业务的快速发展。 ➢ AI 赋能采招流程降本增效，Saas 服务增长潜力广阔。公司基于大模型、行业知识图谱、大数据分析等技术，研发招采行业大模型，赋能投标文件编写、智能自动组价等投标人高频业务场景，并通过对关键要素进行语义识别，提高投标人搜索和获取投标信息效率；对投标文件进行负面清单检测、格式规范检查，确保文件符合要求和规范，及时规避潜在风险。1）在 G 端，截至 2023 年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖 29 个省（自治区、直辖市），服务超过200 多个地市、1,000 多个县市区。2）自营平台方面，公司打造的 SaaS 化平台——“新点电子交易平台”新增 85 个专区；2023 年平台交易标段数量同比增长 41%。3）在央国企市场，公司 2023 年新增中国船舶、中国建材、中国化学、安徽能源、首都钢铁、辽宁烟草等标杆案例，累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台 60 余个。 ➢ 投资建议：预计公司 24-26 年归母净利润分别为 2.37、3.07、3.80 亿元，当前市值对应 24/25/26 年的 PE 分别为 51/39/32 倍，考虑到公司核心采招业务面向 GMV 超过 46 万亿的蓝海市场，在 AI 赋能加持下有望实现采招 Saas 业务的快速增长。同时作为 G 端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示： AI 技术落地进度不及预期；行业竞争加剧；宏观环境复苏不及预期 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,441 2,304 2,630 3,213 增长率（%） -13.6 -5.6 14.2 22.2 归属母公司股东净利润（百万元） 195 237 307 380 增长率（%） -66.0 21.9 29.2 23.8 每股收益（元） 0.59 0.72 0.93 1.15 PE 62 51 39 32 PB 2.2 2.1 2.1 2.0 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 2 月 17 日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 36.60 元 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 丁辰晖 执业证书： S0100522090006 邮箱： dingchenhui@mszq.com 相关研究 1.新点软件（688232.SH）2024 年三季报点评：Q3 迎来业绩拐点，收入增速转正+利润扭亏-2024/10/27 2.新点软件（688232.SH）2023 年三季报点评：Q3 业绩短期承压，期待政策推动需求回暖-2023/10/28 3.新点软件（688232.SH）2022 年年报点评：疫情冲击业绩短期承压，有望受益于数字中国全面建设-2023/04/13 新点软件(688232.SH)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 新点软件：业绩迎来拐点的采招 Saas 龙头 .............................................................................................................. 3 1.1 深耕智慧政务，采招 Saas 拥抱广阔市场 ..................................................................................................................................... 3 1.2 稀缺的产品型公司，业绩拐点已至 ................................................................................................................................................ 5 2 拥抱 AI，招采 Saas 孕育 ......................................................................................................................................... 7 2.1 公共采购涉及数十万亿市场 ............................................................................................................................................................. 7 2.2 新点采招：AI 赋能，采招 Saas 有望迎来跃升 ............................................................................................................................ 8 3 盈利预测与投资建议 ..........................................................................