石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存 2025 年 2 月 19 日 看好/维持 石油石化 行业报告 天然气—价格：国内 LNG 出厂价格月环比继续下跌，美国天然气期货价格月环比有所回落，英加两国价格月环比上涨。截至 2025年 2 月 14 日，国内 LNG 出厂价格为 4324 元/吨，环比上月下跌3.05%；美国天然气期货价格环比上月跌 6.08%；英国天然气期货价格环比上月涨3.07%；加拿大天然气期货价格环比上月涨 8.33%。 供需和库存：中国天然气 1 月产量环比显著增长，美国天然气库存量月环比继续下降，欧洲天然气库存量月环比继续下降。2025 年 1月，中国天然气单月产量为 536710 吨，环比上月增长 14.21%。截至 2 月 7 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 121341 千桶，环比下降 10.15%；截至 2 月 14 日，欧洲天然气库存量为 518.82 亿千瓦时，环比下降 29.53%。 进出口：欧洲天然气 1 月累计进口量月环比下降，欧洲自俄罗斯天然气 1 月进口累计量月环比下降。2025 年 1 月，欧洲天然气进口累计量为 152793.76 百万立方米，月环比下降 8.36%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 9886.80 百万立方米，月环比下降 46.45%。 结论：国内，LNG 出厂价格环比继续下降，天然气 1 月产量环比增长。欧洲，天然气 1 月累计进口量环比下降；自俄罗斯天然气 1 月进口累计量环比下降；库存继续下降；英国天然气期货价格月环比上涨。美国，天然气期货价有所回落，库存月环比继续下降。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.43% 行业市值(亿元) 35245.64 3.69% 流通市值(亿元) 30611.9 3.97% 行业平均市盈率 10.64 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -18.3%-8.6%1.0%10.7%20.4%30.0%2/195/208/1911/182/17石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 天然气价格 国内 LNG 出厂价格同比月环比均继续下跌。截至 2025 年 2 月 14 日，国内 LNG 出厂价格为 4324.00 元/吨，同比下跌 1.93%；环比上月下跌 136.00 元/吨，跌幅为 3.05%。 美国 NYMEX 天然气期货收盘价同比显著上涨、月环比下跌。截至 2 月 14 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价为 3.73 美元/百万英热单位，同比上涨 131.72%；环比上月下跌 0.24 美元/百万英热单位，跌幅为 6.08%。 图1：2 月国内 LNG 出厂价格环比下跌 3.05% 图2：美国 NYMEX 天然气期货收盘价环比下跌 6.08% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比上涨。截至 2 月 14 日，加拿大天然气期货价格为 2.16 加元/千兆焦耳，环比上月上涨 0.17 加元/千兆焦耳，涨幅为 8.33%。 英国天然气期货价格环比上涨。截至 2 月 14 日，英国天然气期货价格为 122.26 便士/色姆，环比上月上涨3.64 便士/色姆，涨幅为 3.07%。 图3：加拿大天然气期货价格月环比上涨 图4：英国天然气期货价格月环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 中国天然气 1 月产量环比显著增长。2025 年 1 月，中国天然气单月产量为 536710 吨，环比上月增长 66790吨，增幅为 14.21%。 中国天然气表观消费量环比增长。12 月，中国天然气表观消费量为 369.87 亿立方米，环比增长 25.94 亿立方米，增幅为 7.54%。 图5：中国天然气 1 月产 536710 吨，环比增 14.21% 图6：中国天然气表观消费量 369.87 亿立方米，环比增 7.54% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3. 库存 美国天然气库存量月环比下降，同比增长。截至 2 月 7 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 121341 千桶，环比下降 13712 千桶，降幅为 10.15%，同比增长 2066 千桶，增幅为 1.73%。 欧洲天然气库存量月环比同比均显著下降。截至 2 月 14 日，欧洲天然气库存量为 518.82 亿千瓦时，环比下降 217.41 亿千瓦时，降幅为 29.53%，同比下降 231.99 亿千瓦时，降幅为 30.90%。 图7：美国天然气库存量 121341 千桶，月环比下降 10.15% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图8：欧洲天然气库存量 518.82 亿千瓦时，月环比下降 29.53% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4. 进出口 欧洲天然气 1 月进口累计量月环比同比均下降。2025 年 1 月，欧洲天然气进口累计量为 152793.76 百万立方米，环比上月下降 13947.41 百万立方米，降幅为 8.36%，同比下降 10317.17 百万立方米，降幅为 6.33%。 欧洲自俄罗斯天然气 1 月进口累计量环比同比均显著下降。2025 年 1 月，欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 9886.80 百万立方米，环比上月下降 8575.70 百万立方米，降幅 46.45%，同比下降 6869.10 百万立方米，降幅为 41.00%。 图9：欧洲天然气 1 月累计进口量 152793.76 百万立方米，月环比下降 8.36% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图10：欧洲自俄罗斯天然气 1 月累计进口量 9886.80 百万立方米，月环比下降 46.45% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 中国天然气 12 月进口量环比同比均上涨。12 月，中国天然气进口量为 1155.81 万吨，环比上月涨 76.26 万吨，涨幅为 7.06%，同比下降 109.10 万吨，降幅为