中观高频景气图谱(2025.2)：电子产业链景气提振

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年02月17日中观高频景气图谱（2025.2）电子产业链景气提振策略研究 · 策略专题 证券分析师：王开联系人：郭兰滨021-60933132010-88005497wangkai8@guosen.com.cnguolanbin@guosen.com.cnS0980521030001证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容中观月度行业景气度观点更新• 截至2月中下旬，上游资源品行业和中游制造业景气分化：上游资源品方面，石油石化、有色金属行业景气持续改善，基础化工行业景气下行。中游制造业方面，机械设备、建筑装饰行业景气提振，电力设备行业景气下行。• 下游消费行业景气分化：下游可选消费中，社会服务行业景气保持上行，家用电器、商贸零售、轻工制造行业景气下行；在必选消费中，医药生物行业景气提振，纺织服饰、农林牧渔和食品饮料行业景气下行。• 支撑性服务行业和金融行业景气分化：支撑性服务行业中环保行业景气下行；金融行业方面，银行业景气下行，非银金融行业景气上行；TMT行业中计算机行业景气下行。• 风险提示：海外地缘冲突尚未缓解；美联储降息节奏和幅度的不确定性；市场情绪波动较大对行情演绎的冲击等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容基础化工行业超额收益的跟踪指标图1：基础化工行业超额收益与燃料油收盘价 图2：基础化工行业超额收益与甲醇期货收盘价图3：基础化工行业超额收益与聚氯乙烯期货收盘价图4：基础化工行业超额收益与国产氯化钾批发价 图5：基础化工行业超额收益与尿素批发价资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。图6：基础化工行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容钢铁行业超额收益的跟踪指标图7：钢铁行业超额收益与铁精粉开工率图8：钢铁行业超额收益与高炉开工率图9：钢铁行业超额收益与螺纹钢生产企业库存图10：钢铁行业超额收益与钢材预估日均产量图11：钢铁行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容有色金属行业超额收益的跟踪指标图12：有色金属行业超额收益与上期有色金属指数 图13：有色金属行业超额收益与LME基本金属指数图14：有色金属行业超额收益与阴极铜/黄金收盘价图15：有色金属行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容建筑材料行业超额收益的跟踪指标图16：建筑材料行业超额收益与水泥价格指数图17：建筑材料行业超额收益与玻璃结算价图18：建筑材料行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容煤炭行业超额收益的跟踪指标图19：煤炭行业超额收益与动力煤平仓价图20：煤炭行业超额收益与焦煤收盘价图21：煤炭行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容石油石化行业超额收益的跟踪指标图22：石油石化行业超额收益与汽油批发价图23：石油石化行业超额收益与柴油批发价图24：石油石化行业超额收益与英国天然气收盘价图25：石油石化行业超额收益与产能利用率图26：石油石化行业超额收益与汽油库存量资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。图27：石油石化行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电力设备行业超额收益的跟踪指标图28：电力设备行业超额收益与光伏组件现货价图29：电力设备行业超额收益与多晶硅现货价图30：电力设备行业超额收益与太阳能电池现货价图31：电力设备行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容汽车行业超额收益的跟踪指标图32：汽车行业超额收益与汽车轮胎开工率图33：汽车行业超额收益与乘用车日均销量图34：汽车行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容机械设备行业超额收益的跟踪指标图35：机械设备行业超额收益与BPI图36：机械设备行业超额收益与机械设备价格指数图37：机械设备行业超额收益与机电设备价格指数图38：机械设备行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容交通运输行业超额收益的跟踪指标图39：交通运输行业超额收益与CDFI图40：交通运输行业超额收益与PDCI图41：交通运输行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电子行业超额收益的跟踪指标图43：电子行业超额收益与DXI指数图44：电子行业超额收益与NAND现货平均价图45：电子行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。图42：电子行业超额收益与中关村电子产品价格指数资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容轻工制造行业超额收益的跟踪指标图47：轻工制造行业超额收益与TDI现货价图48：轻工制造行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。图46：轻工制造行业超额收益与商品房成交面积请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容建筑装饰行业超额收益的跟踪指标图49：建筑装饰行业超额